KBC Bank Deutschland AG
KBC Asset Management: KBC Eco Fund Alternative Energy Fondskommentar Oktober 2011
KBC Asset Management / Schlagwort(e): Fonds/Nachhaltigkeit Für risikobehaftete Anlagen verlief der Monat Oktober 2011 positiv, was sich auch auf die Performance des KBC Eco Fund Alternative Energy auswirkte. Der Fonds erzielte ein positives Ergebnis und übertraf den Vergleichsindex. Zu den stärksten Sektoren im Portfolio zählten Biomasse und sonstige Energien, dicht gefolgt von Wind- und Solarenergie. Der defensive Versorgungssektor blieb hinter dem allgemeinen Aktienmarkt zurück. Marktrückblick Im Oktober 2011 ging es an den globalen Aktienmärkten wieder aufwärts. In Euro gerechnet gewann der MSCI World Index 6,14 Prozent hinzu. Ausschlaggebend für dieses Plus war der gemeinsame Rettungsplan für die Eurozone. Dass sich die Stimmung unter den Anlegern aufhellte, war auf unerwartet positive gute US-Konjunkturzahlen und die günstige politische Entwicklung in China zurückzuführen.
Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben nunmehr die Weichen für die Lösung der Schuldenkrise gestellt. Der überarbeitete Plan zielt auf drei Kernkomponenten ab, darunter die griechischen Anleihen, die Kapitalaufstockung der Banken in der Eurozone sowie die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF). Vor diesem Hintergrund müssen private Anleger nunmehr 50 Prozent der griechischen Anleihen abschreiben. Das ist deutlich mehr als die zuvor vereinbarten 21 Prozent. Die europäischen Banken hingegen müssen ihre Eigenkapitalquote in den nächsten neun Monaten weiter erhöhen, um potentielle Verluste durch ihre Bestände an Staatsanleihen der Eurozone zu absorbieren. Durch einen vier- bis fünffachen Kredithebel soll die Gesamtkapazität des EFSF auf über 1 Billion Euro ansteigen. Zudem wurde inzwischen erwogen, auch China an der Finanzierung des Rettungspakets zu beteiligen. Diese Maßnahmen sollten ein klares Zeichen setzen, um die Abwärtsspirale an den Aktienmärkten zu beenden. Obwohl der Markt den Plan begrüßte, rechnen die Anleger mit einer anhaltenden Volatilität, da weitere Details erst in den nächsten Wochen bekannt werden. Als weiterer Stimmungskatalysator entpuppte sich die chinesische Regierung. So werden kleine und mittlere Unternehmen in China nunmehr gefördert. Außerdem soll die Volatilität im chinesischen Finanzsektor durch entsprechende Gegenmaßnahmen gesenkt werden. Auch wenn mit diesen Maßnahmen kein großer finanzieller Rahmen einherging, trugen sie zu einer deutlichen Stimmungsaufhellung in der Region und der Weltwirtschaft bei. In diesem risikofreudigen Umfeld gingen die Bewertungen von Staatsanleihen zurück. Dabei büßte der Merrill Lynch Government Bond Index für 5-jährige Anleihen im Oktober 2011 2,9 Prozent ein. Portfoliorückblick Der KBC Eco Fund Alternative Energy erzielte im Oktober 2011 ein positives Ergebnis und schnitt etwas besser ab als die allgemeinen globalen Aktienmärkte. Für Risikoanlagen verlief der Monat Oktober 2011 erfreulich. Spekulationen über eine bevorstehende Einigung zur Lösung der EU-Schuldenkrise verliehen den Aktienmärkten etwas Auftrieb. Erwartungsgemäß zählten Anlagen, die als risikoreicher eingestuft werden, zu den Spitzenreitern. Titel von Unternehmen für alternative Energien tendierten allgemein höher. Zudem profitierte der KBC Eco Fund Alternative Energy von der erhöhten Risikobereitschaft der Anleger. Während nach wie vor makroökonomische Ereignisse das Geschehen beherrschten, kamen von der Berichtssaison der Unternehmen durchwachsene Signale. Die Ergebnisse der Solarenergieunternehmen lagen im Allgemeinen unter den Erwartungen. Dennoch schlug sich dies kaum in den Aktienkursen nieder, zumal das Gros der schlechten Nachrichten bereits eingepreist schien. Zu den ertragsstärksten Sektoren zählten Biomasse und sonstige Energien. Gleich dahinter lagen Wind- und Solarenergie. Der eher defensive Versorgungssektor blieb hinter dem allgemeinen Aktienmarkt zurück. Im Biomassesektor kamen die steigenden Mais- und Zuckerpreise den Ethanolherstellern zugute. Dagegen profitierten einige Industrietitel im Bereich sonstige Energien von der gestiegenen Risikobereitschaft. Trotz vergleichsweise schlechter Quartalsergebnisse im Solarenergiesektor notierten die Aktien im Monat Oktober höher. Da die rückläufigen Preise für Solarmodule und Polysilizium weiterhin die Margen belasteten, bleibt das Handelsumfeld für alle Fotovoltaikunternehmen schwierig. Einige der im dritten Quartal 2011 ertragsschwächsten Solarenergieunternehmen zählten im Oktober 2011 zu den Spitzenreitern. Die Nachrichten aus dem Windenergiesektor waren durchwachsen. Die Windturbinenhersteller kündigten mehrere neue Aufträge an, darunter ein umfassendes Offshore-Projekt. Trotzdem gab das Management am letzten Oktobertag eine Gewinnwarnung aus, der zufolge sich die Gewinnerwartungen für 2011 halbiert hatten. Die Windparkbetreiber behaupteten sich gut, da die Quartalsergebnisse des dritten Quartals 2011 im Allgemeinen den Markterwartungen entsprachen. Auf Einzeltitelebene verbuchte der vertikal integrierte Solarmodulhersteller Jinko Solar die stärkste Performance im Portfolio. Positiv für Jinko war der starke Rückgang der Preise für Polysilizium. Das chinesische Unternehmen setzt seine gesamte Polysiliziumproduktion am Spotmarkt ab und wird nicht durch langfristige Preisvereinbarungen ausgebremst. Meldungen, wonach brasilianische Zuckerrohrproduzenten mit steigenden Ethanolexporten in die USA rechnen, beflügelten den Aktienkurs von Cosan. Ein weiterer Katalysator für den brasilianischen Zucker- und Ethanolproduzenten waren die gestiegenen Zuckerpreise. Itron vermeldete Quartalszahlen mit Umsätzen über den Markterwartungen, wohingegen die Gewinne enttäuschten. Dessen ungeachtet stieg der Aktienkurs des Zählertechnikunternehmens rapide, als das Management neue Prognosen für 2012 veröffentlichte, die über dem Marktkonsens lagen. Die meisten Solarenergieunternehmen verzeichneten im Oktober 2011 trotz der verhaltenen Aussichten ein Plus. Branchenprimus First Solar hingegen blieb bei diesem Trend außen vor, zumal die Aktien aufgrund des überraschenden Ausscheidens seines CEO Rob Gillette stark einbrachen. Am nächsten Tag bemühte sich der neue CEO und Unternehmensgründer Mike Ahearn, die Vorbehalte der Märkte zu zerstreuen. Dabei kündigte er schwache Ergebnisse für das dritte Quartal 2011 an und korrigierte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2011. Insgesamt schwankten die Aktienkurse im Oktober 2011 stark. Trotz einer verspäteten Rally im Anschluss an die Ergebnisse des dritten Quartals 2011 lag First Solar deutlich unter dem Durchschnitt. Marktausblick und Portfoliostrategie
Die volkswirtschaftlichen Probleme in den europäischen Peripherieländern und die drohenden staatlichen Sparmaßnahmen belasten den Sektor der alternativen Energien. In der EU könnte die gesamtwirtschaftliche Lage die Investitionen dämpfen und für einen Aufschub von Finanzierungsentscheidungen sorgen. Ebenso ist nicht auszuschließen, dass die Sparmaßnahmen der Regierungen die Steuerlast für Wind- und Solarenergieprojekte 2012 und 2013 erhöhen. Auf kurze Sicht erwartet KBC Asset Management, dass die Performance weiterhin durch die makroökonomischen Ereignisse bestimmt wird. In unserem Basisszenario geht KBC Asset Management zwar von einer Lösung der EU-Schuldenkrise aus, doch wird die Volatilität an den Märkten so lange anhalten, bis eine Lösung gefunden wird. Dennoch bieten sich langfristigen Anlegern nunmehr attraktive Bewertungen. Der KBC Eco Fund Alternative Energy konzentriert sich weiterhin auf qualitative Niedrigkostenproduzenten, die in der Lage sein dürften, ihren Marktanteil in einem schwierigen Marktumfeld zu vergrößern. KBC Asset Management erwartet innerhalb der Branche Unternehmenszusammenschlüsse mit asiatischen Herstellern, die ihre Produktion ausweiten, und europäischen Unternehmen, die aus dem Sektor aussteigen oder zumindest ineffiziente Kapazitäten abbauen. Sobald sich die Stimmung unter den Anlegern aufhellt, könnte dieses Thema eine Katalysatorwirkung entfalten. Performance Im Oktober 2011 wies der KBC Eco Fund Alternative Energy eine positive Performance von 6,45 Prozent auf. Der MSCI World Index entwickelte sich im Vergleich leicht schlechter: 6,14 Prozent. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die dargestellten Werte basieren auf der Entwicklung des Nettoinventarwertes. Andere Gebühren, Provisionen und Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Bei einem Anlagebetrag von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von 5 Jahren im 1. Jahr durch den maximalen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 Prozent um 5 Prozent. Zusätzlich können das Anlageergebnis mindernde Depotkosten entstehen. RECHTLICHE HINWEISE Die Angaben in dieser Unterlage dienen ausschließlich der allgemeinen Information über den entsprechenden Investmentfonds. Sie werden für die Öffentlichkeit bekannt gegeben und berücksichtigen nicht die persönlichen Umstände einzelner Anleger. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhalts wird keine Haftung oder Gewähr übernommen. Meinungen zu Fonds, Teilfonds oder Anteilsklassen, Märkten, zur generellen Marktentwicklung oder anderer Art sind die subjektive Ansicht der Verfasser und sind für KBC Asset Management NV nicht verpflichtend. Anlagen sollten erst nach der gründlichen Lektüre der aktuellen Version des ausführlichen Verkaufsprospektes, des vereinfachten Verkaufsprospektes, der Satzung, des Jahresberichts und ggf. des nachfolgenden Halbjahresberichts sowie nach einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerspezialisten getätigt werden. Die erwähnten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei KBC Asset Management NV, Havenlaan 2, 1080 Brüssel (Belgien), im Internet unter www.kbcfonds.de bzw. www.kbcfonds.at oder in Papierform bei den unten angegebenen Adressen. Der Wert und die Rendite der Anteile können fallen und steigen. Sie werden durch die Marktvolatilität sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst. Die Aufteilung nach Branchen, Ländern und Währungen und die einzelnen Positionen sowie ggf. angegebene Benchmarks können sich jederzeit im Rahmen der im ausführlichen Verkaufsprospekt festgelegten Anlagepolitik ändern. Der Teilfonds, auf den sich diese Informationen beziehen, ist in Deutschland und Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Die folgenden Umbrella-Fonds sind grundsätzlich zum Vertrieb in Deutschland und Österreich berechtigt: KBC Bonds Sicav, KBC Renta Sicav, KBC Eco Fund Bevek, KBC Equity Fund Bevek und KBC Select Immo Bevek. Darüber hinaus ist der ACCESS Fund Sicav in Deutschland zum Vertrieb berechtigt. In Ländern, in denen ein Fonds oder Teilfonds nicht zum öffentlichen Vertrieb registriert ist, ist der Verkauf von Anteilen nur im Rahmen von Privatplatzierungen bzw. im institutionellen Bereich und unter Beachtung der anwendbaren lokalen Gesetzgebung möglich. Namentlich sind die Fonds der KBC Asset Management NV nicht in den Vereinigten Staaten und ihren abhängigen Territorien registriert und dürfen daher dort weder angeboten noch verkauft werden. Zahl- und Informationsstelle: DEUTSCHLAND: KBC Bank Deutschland AG Wachtstraße 16, 28195 Bremen ÖSTERREICH: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG Graben 21, 1010 Wien
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