Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH
Vorsicht vor New Normal!

(DGAP-Media / 09.07.2014 / 10:10)

Die Kurse von Staatsanleihen, allen voran die amerikanischen, sind im
laufenden Jahr entgegen allen Erwartungen nicht gefallen. Die Experten
suchen nach einer Erklärung.


"Säkulare Stagnation" (Larry Summers), "Low for Long" (Ben Bernanke) und
"Japanisierung" (dauerhaft niedriges Wachstum und deflationäre Tendenzen)
sind die Stichworte, die das Muster "dieses Mal ist alles anders" zeigen:
Weil das Wachstum dauerhaft niedrig bleibt, bleiben auch die Zinsen niedrig
- so der Konsens.

"Wir sind anderer Meinung", schreibt Giordano Lombardo, Chief Investment
Officer von Pioneer Investments, in seinem jüngsten "CIO Letter": "Wir
glauben nach wie vor an Konjunkturzyklen und an die Rückkehr der
Finanzmärkte zum Mittelwert".

Seine Argumente: Die Verschuldung der Staaten ist weltweit seit 2007 noch
einmal um 30 Prozent gestiegen. Dies werde zwar verhindern, dass es
Zentralbanken gelingt, die Geldversorgung aggressiv zu drosseln. Aber wenn
Zentralbanken die Verbindung zwischen Wachstum und adäquaten Zinsen ganz
kappen, verlieren sie an Glaubwürdigkeit. Also wird die Fed die
Normalisierung der Geldpolitik einleiten und dafür sorgen, dass die Zinsen
für US Staatsanleihen sich nach oben bewegen. Denn in den USA gibt es ganz
klare Anzeichen für Aufschwung: Entschuldung der privaten Haushalte,
Kreditwachstum im Bankensektor, langsame Lohnzuwächse und einen sich
erholenden Wohnungsmarkt.

Auch in Europa könnte es dank des beherzten Eingreifens der EZB gelingen,
deflationäre Tendenzen zu verhindern. Die robusten Kreditmärkte sowohl in
Europa als auch in den USA deuten darauf hin, dass die Unternehmen gesund
sind und Rezession nicht auf ihrer Karte haben.

Mit der Normalisierung der wirtschaftlichen Bedingungen sollten auch die
Zinsen für langfristige Staatsanleihen wieder nach oben gehen, ist Lombardo
überzeugt. Das mag langsam gehen, weil es immer noch keine Inflation gebe,
weil die Regulatoren Investoren in sichere Assets trieben und die
Weltwirtschaft keinerlei Zeichen einer Überhitzung zeige. Für die Asset
Allokation hat Lombardo daher eine "moderat negative Sicht" auf die Kurse
von Government Bonds.


Lesen Sie den gesamten Artikel Beware of "New Normal" unter:
http://www.pioneerinvestments.com/kc
(Bestätigung des Disclaimers erforderlich)


 

Kontakt:
Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH
Martin Wiesheu
Tel. +49 89 992 26 21 23
martin.wiesheu@pioneerinvestments.com


Ende der Pressemitteilung

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Emittent/Herausgeber: Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft
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Schlagwort(e): Finanzen

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