2G Energy AG
Original-Research: 2G Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Hinzufügen

Original-Research: 2G Energy AG – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG
ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 15.10.2021
Kursziel: 111 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.05.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN:
DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine ADD-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 111,00.

Zusammenfassung:
2G Energy hat für Q3 eine fast 70%ige Steigerung des Auftragseingangs im
Vergleich zum Vorjahresquartal gemeldet. Dadurch übertrifft der
Auftragsbestand per Ende Q3 nach vorläufigen Zahlen den bisherigen
Rekordauftragsbestand von €161,9 Mio. aus August 2018. Die Kapazitäten sind
damit bis Mitte nächsten Jahres ausgelastet. Die hohe Auslastung veranlasst
2G zum Ausbau der Produktionskapazität, was die EBIT-Marge 2021 belastet.
Das Unternehmen senkt daher die Guidance-Bandbreite für die EBIT-Marge von
6,0% – 7,5% auf 6,0% – 6,75%. 2G bestätigt die Umsatzguidance von €250 –
260 Mio., weist aber darauf hin, dass der Umsatz davon abhängt, dass die
Kunden die KWK-Anlagen bis zum Jahresende abnehmen. Gegenwärtig verschieben
Kunden vermehrt den Übergabetermin, da sie auf ihren Baustellen mit
Materialengpässen zu kämpfen haben. Der in den letzten Monaten sehr stark
gestiegene Erdgaspreis hat der KWK-Nachfrage keinen Abbruch getan, da er
weitgehend durch gestiegene Strompreise und höhere Wärmeerlöse kompensiert
wird. Damit sehen wir 2G weiterhin sehr gut positioniert, um mit
hocheffizienten KWK-Anlagen, die mittelfristig auf Wasserstoff umgestellt
werden können, weiter zu wachsen. Wir senken unsere Schätzung für 2021E, um
mögliche Projektverschiebungen nach 2022E sowie die Kosten für die
Kapazitätserweiterung zu berücksichtigen. Gleichzeitig erhöhen wir unsere
Prognose für 2022E um den verschobenen Umsatz und halten an unserem
positiven Ausblick für 2022E und die Folgejahre fest. Ein aktualisiertes
DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €111. Wir bestätigen unsere
Hinzufügen-Empfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy
AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
ADD rating and maintained his EUR 111.00 price target.

Abstract:
2G Energy has reported an almost 70% increase in order intake for Q3
compared to the previous year’s quarter. This means that, according to
preliminary figures, the order backlog at the end of Q3 exceeds the
previous record of €161.9m set in August 2018. Capacity is thus utilised
until the middle of next year. The high utilisation rate has prompted 2G to
expand production capacity, which will burden the 2021 EBIT margin. The
company has therefore lowered its EBIT margin guidance range from 6.0% –
7.5% to 6.0% – 6.75%. 2G confirms revenue guidance of €250-260m, but notes
that revenue is dependent on customers taking delivery of CHP plants by the
end of the year. Currently, customers are increasingly postponing the
handover date because they are struggling with supply bottlenecks on their
construction sites. The very sharp rise in natural gas prices in recent
months has not affected CHP demand, as it is largely compensated for by
higher electricity prices and higher heat revenues. 2G remains very well
positioned to grow further with highly efficient CHP plants that can be
converted to hydrogen in the medium term. We are lowering our estimate for
2021E to take into account possible project postponements into 2022E as
well as the costs of capacity expansion. At the same time, we add the
postponed sales to our 2022E forecast and maintain our positive outlook for
2022E and subsequent years. An updated DCF model still yields a €111 price
target. We confirm our Add recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22980.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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