3U HOLDING AG
Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: 3U HOLDING AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.05.2021
Kursziel: 3,85 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 26.05.2021, vormals Verkaufen
Analyst: Jens Nielsen

Organisch weiteres Wachstum im ersten Quartal 2021

Auch im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2021 wuchs der
3U-Konzern organisch weiter und zeigte sich mit seinen auf die drei
Megatrends Cloud Computing, Onlinehandel und Erneuerbare Energien
fokussierten Geschäftsmodellen weitestgehend unbeeindruckt von der
anhaltenden COVID-19-Pandemie und den damit einhergehenden
Eindämmungsmaßnahmen. Hauptwachstumstreiber ist und bleibt dabei das
wichtigste Geschäftsfeld, das Cloud Computing der weclapp SE mit
mittlerweile rund 3.600 aktiven Unternehmenskunden und täglich mehr als
14.000 Nutzern. Um den Weg zu einem der führenden Anbieter für
cloudbasierte ERP-Systeme weiter zu beschleunigen, befinden sich hier
aktuell zwei Akquisitionsprojekte in Arbeit. Dabei bildet eine mit
entsprechenden Zukäufen verbundene Erhöhung des Unternehmenswerts auch eine
Voraussetzung für das nunmehr konkret in Vorbereitung befindliche IPO.

Das zweite strategisch wichtige Geschäftsfeld, der Onlinehandel der Selfio
GmbH, legte zwar in den ersten drei Monaten organisch nur moderat zu, da
der Anteil margenschwacher Produkte und Vertriebskanäle im Rahmen des
12-Punkte-Plans zur Ertragssteigerung bewusst reduziert wurde. Dabei
zeigten die Maßnahmen jedoch bereits Wirkung in Form einer verbesserten
EBITDA-Marge. Positive Effekte werden auch aus dem jüngst vollzogenen Umzug
des Distributionszentrums von Montabaur an den neuen Standort in Koblenz
(siehe hierzu auch unser ausführlicher HV-Bericht vom 25.05.2021) erwartet.
Zudem wurde Selfio jüngst von COMPUTER BILD und Statista zu einem der
besten 25 Onlineshops im Segment Haustechnik gekürt. Dabei wurde die
technische Qualität mit „sehr hoch“ und die Benutzerfreundlichkeit mit
„exzellent“ bewertet.

Die Entwicklung im Geschäftsfeld Erneuerbare Energien ist in erster Linie
witterungsabhängig und insofern nicht steuer- und prognostizierbar. Dabei
fiel das laufende zweite Quartal bisher zwar recht sonnenschwach, dafür
aber umso windstärker aus. Hier strebt 3U nach letzten Informationen den
Erwerb eines weiteren Windparks an.

Mit einer Eigenkapitalquote von mehr als 60 Prozent, einem Goldbestand im
Wert von rund 3 Mio. Euro, einer Barliquidität von über 30 Mio. Euro und
einer Netto-Cash-Position von fast 14 Mio. Euro wies der 3U-Konzern zum
Quartalsende unverändert sehr komfortable Bilanzverhältnisse auf. Daran
dürfte auch die aktuelle Dividendenausschüttung von knapp 2 Mio. Euro
nichts geändert haben. Damit verfügt 3U über eine sehr gute Basis, um auch
künftig Wachstum und Wertsteigerungen vor allem in den strategisch
wichtigsten Bereichen Cloud Computing und Onlinehandel generieren zu
können.

Die Dividendenrendite der 3U-Aktie beläuft sich auf Basis unserer
Schätzungen aktuell auf 1,5 Prozent. Infolge der nach Vorlage des
weclapp-Geschäftsberichts 2020 erfolgten Aktualisierung unseres
Wertansatzes dieser 3U-Beteiligung haben wir unser Kursziel nochmals
deutlich auf 3,85 Euro erhöht. Auf dieser Basis bietet der Anteilsschein
dem Anleger derzeit ein Potenzial von über 18 Prozent. Daher stufen wir
unsere Einstufung nunmehr wieder auf „Kaufen“ herauf. Dabei könnten
potenzielle Akquisitionen im Umfeld des Cloud Computing sowie weitere
Konkretisierungen hinsichtlich des geplanten weclapp-Börsengangs dem Kurs
auch noch zusätzlichen Auftrieb verleihen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22510.pdf

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