3U HOLDING AG
Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: 3U HOLDING AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.08.2021
Kursziel: 4,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 26.05.2021, vormals Verkaufen
Analyst: Jens Nielsen

Ergebnisverdoppelung im ersten Halbjahr 2021

Bekanntlich bildet neben dem operativen Geschäft auch der An- und Verkauf
von Beteiligungen, Wind- und Solarparks sowie anderen Immobilien einen
festen Bestandteil des Geschäftsmodells der 3U HOLDING AG. In diesem
Zusammenhang hatte der Konzern Ende letzten Jahres Bereiche veräußert, auf
die zum ersten Halbjahr 2020 Erlöse von über 4 Mio. Euro entfielen.
Erwartungsgemäß konnte dieses abgegebene Umsatzvolumen in den ersten sechs
Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2021 noch nicht durch das Wachstum
der verbliebenen Aktivitäten kompensiert werden.

Zudem wurde die Entwicklung im strategisch wichtigsten Geschäftsfeld Cloud
Computing im zweiten Quartal auch durch die Bindung von
Managementkapazitäten im Zuge der M&A-Aktivitäten der weclapp SE gedämpft.
Hier konnte jedoch nun im Juli mit der Vereinbarung zur Übernahme der
ITscope GmbH ein wichtiger Erfolg vermeldet werden. Nach Umsetzung und
zunehmender organisatorischer und technischer Integration der – noch nicht
in den Unternehmens- und unseren Prognosen enthaltenen – Akquisition sehen
wir hier für die Zukunft erhebliches Wachstumspotenzial.

Darüber hinaus wurde der bislang aus Gründer und CEO Ertan Özdil sowie
3U-Vorstandssprecher und CFO Michael Schmidt bestehende weclapp-Vorstand
jüngst durch CRO (Chief Revenue Officer) Arne Henne verstärkt. Dieser will
das nationale und internationale Wachstum bei weclapp weiter vorantreiben.
Hierfür bringt er langjährige Erfahrungen im Online-Marketing und Vertrieb
innovativer Technologien unter anderem in Führungspositionen bei Facebook
sowie der im Bereich des KI-gestützten Online-Marketings tätigen
US-amerikanischen Yext, Inc. mit.

Im zweiten wichtigen Geschäftsfeld, dem Onlinehandel der Selfio GmbH, steht
den im Rahmen des Logistikumzugs und der weiteren Maßnahmen zur
Ertragsverbesserung erzielten Profitabilitätssteigerungen seit dem zweiten
Quartal die schwierige Lage auf der Beschaffungsseite in der Baubranche
entgegen. Hier geht 3U aber davon aus, dass sich die Situation sukzessive
wieder normalisieren wird. Zudem ermöglichen die im neuen
Distributionszentrum in Koblenz vorhandenen Kapazitäten nun eine größere
Lagerhaltung und damit eine Verbesserung der eigenen Lieferfähigkeit, um
die ungebrochen starke Nachfrage bedienen zu können.

Zwar ist die Entwicklung im dritten Geschäftsfeld Erneuerbare Energien vor
allem witterungsabhängig und damit naturgemäß nur sehr begrenzt
beeinflussbar. Gleichwohl liefert der Bereich – wenn auch insbesondere
veräußerungsbedingt aktuell auf deutlich verringertem Niveau – weiterhin
einen positiven Ergebnisbeitrag.

Insgesamt sehen wir die 3U HOLDING AG daher mit ihren diversifizierten, auf
die drei Megatrends Cloud Computing, Erneuerbare Energien und Onlinehandel
ausgerichteten Geschäftsmodellen unverändert gut positioniert, um auch
zukünftig nachhaltig Wachstum und Wertsteigerungen generieren zu können.
Dabei bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von knapp 60 Prozent,
einem Goldbestand im Wert von rund 3 Mio. Euro, einer Barliquidität von
fast 26 Mio. Euro und einer Netto-Cash-Position von nahezu 9 Mio. Euro zum
Halbjahresende bilanziell sehr komfortabel aufgestellt.

Bei Ansatz unseres leicht auf 4,00 Euro erhöhten Kursziels weist der
3U-Anteilsschein aktuell ein Upside-Potenzial von mehr als 19 Prozent auf.
Daher bekräftigen wir unser „Kaufen“-Rating. Zudem bietet das Papier auf
Basis unserer Schätzungen derzeit eine Dividendenrendite von 1,5 Prozent.

Neue Impulse für den seit Anfang April im Bereich zwischen rund 3,20 und
3,45 Euro pendelnden Aktienkurs könnten sich dabei auch aus einer nach
Vollzug der ITscope-Übernahme unseres Erachtens sehr wahrscheinlichen
Anpassung der Unternehmensprognose, potenziellen weiteren Akquisitionen im
Bereich Cloud Computing sowie perspektivisch auch dem geplanten weclapp-IPO
ergeben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22824.pdf

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