AGROB Immobilien AG
Original-Research: AGROB AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: AGROB AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu AGROB AG
Unternehmen: AGROB AG
ISIN: DE0005019004
Anlass der Studie:Research Studie (Update)
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 15,49 €
Kursziel auf Sicht von: 15 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Markus Lindermayr; Cosmin Filker
Die AGROB AG konnte in den ersten sechs Monaten ein Umsatzplus von 4,6 %
auf nun 5,74 Mio. € (1.HJ 2007: 5,48 Mio. €) verzeichnen. Dieses organische
Wachstum ist dabei hauptsächlich auf die Erhöhung der Vermietungsfläche auf
das Vollauslastungsniveau von 99,2 % zurückzuführen.
Personalaufwendungen, die durch rückübertragene Pensionsverpflichtungen der
Deutschen Steinzeug Cremer & Breuer AG (DSCB) belastet waren sowie die
Budgetanhebung der Instandhaltungskosten, die sich in den sonstigen
betrieblichen Aufwendungen auswirkte, sind für das leicht erhöhte
Kostenniveau kennzeichnend. Demzufolge erzielte die AGROB AG im ersten
Halbjahr 2007 ein EBITDA, von 4,06 Mio. €, das nahezu den Vorjahreswert
(1.HJ 2007) von 4,09 Mio. € erreichte.
Die weiterhin günstigen Marktindikatoren, insbesondere des Münchener
Büroimmobilienmarktes und seines Umlandes wirken sich positiv auf unsere
Erwartungen aus. Zudem wurde der Grundstein für weiteres Wachstum mit der
Baugenehmigung für ein aus zwei getrennten Baukörpern bestehendes
Neubauvorhaben gelegt. Für das kommende Geschäftsjahr werden zusätzliche
Einnahmen aus der Fertigstellung des Bauvorhabens „Sendezentrum Antenne
Bayern“ in Höhe von 0,20 Mio. € angestrebt.
Dennoch haben wir aufgrund reduzierter Nebenkostenbelastungen des
Geschäftsjahres 2007, die eine Anpassung der Pauschalbeträge kommender
Jahre zur Folge haben, unsere Umsatzprognosen nach unten angepasst. Wir
erwarten somit für das laufende Jahr ein Umsatzwachstum in Höhe von
2,1 % (bisher 3,0 %) auf nun 11,30 Mio. € (bisher 11,40 Mio. €), das
infolge der Mehrbelastungen im Personalbereich sowie aus der erhöhten
Budgetierung von Instandhaltungskosten, ein EBIT von 4,91 Mio. € (bisher
5,11 Mio. €) zur Folge hat. Für das kommende Jahr rechnen wir mit einem
Umsatzwachstum von 2,2 % auf 11,55 Mio. € mit einem entsprechenden
überproportionalen EBIT-Wachstum in Höhe von 4,5 % auf 5,13 Mio. €.
Auf Basis unserer DCF-Bewertung haben wir ein 2009er Kursziel von 15,49 €
je Aktie ermittelt und den Wert je Aktie aus unserer letzten Studie in Höhe
von 15,91 EUR (26.06.2008) leicht nach unten angepasst. Ausgehend vom
derzeitigen Kursniveau von 10,18 € je Stammaktie entspricht dies einem
Potenzial von über 50 %. Wir stufen die AGROB AG daher unverändert mit dem
Rating „KAUFEN“ ein und sehen die Aktie als attraktive Depotbeimischung.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10641.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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