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Original-Research: Andreae-Noris Zahn AG (von GBC AG): HALTEN
Original-Research: Andreae-Noris Zahn AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Andreae-Noris Zahn AG
Unternehmen: Andreae-Noris Zahn AG
ISIN: DE0005047005
Anlass der Studie:Researchnote
Empfehlung: HALTEN
seit: 21.04.2008
Kursziel: 31,15 €
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2009
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Gode, Jörg Grunwald
Am Mittwoch gab der Pharmagroßhändler Andreae-Noris Zahn AG (ANZAG)
bekannt, dass 92 % der Anteile an dem litauischen Pharmagroßhändler JSC
Armila übernommen werden. Damit setzt ANZAG ihre anorganische
Wachstumsstrategie in Osteuropa fort. Zuvor ist ANZAG bereits Beteiligungen
an Pharmagroßhändlern in Kroatien und Rumänien eingegangen. Die Expansion
nach Osteuropa soll die Abhängigkeit vom deutschen Heimatmarkt reduzieren.
Zudem müssen auf dem deutschen Markt, auf Grund von politischen Eingriffen
und einer steigenden Zahl an Direktbelieferungen, seit Jahren
Margen-Einbußen hingenommen werden. In Osteuropa sind die Märkte dagegen
deutlich weniger gesetzlich reguliert und weisen ein höheres
Margenpotenzial aus. Das Wachstum in den osteuropäischen Staaten deutlich
höher, als auf dem gesättigten deutschen Markt.
Zudem legte ANZAG in dieser Woche Zahlen für die ersten neun Monate des
Geschäftsjahres 2008 vor. Das schwierige Marktumfeld bestand auch im
dritten Quartal nach wie vor. Trotz der schwierigen Marktumstände konnte
die ANZAG die Umsatzerlöse in den ersten neun Monaten um 5,1 % auf 2.867
Mio. € steigern, während der Pharmagroßhandelsmarkt um 4,7 % wuchs. Das
Vorsteuerergebnis lag mit 6,2 Mio. € deutlich unter dem Niveau des
Vorjahreszeitraumes von 20,7 Mio. €. Weitere belastete außerordentliche
Faktoren wie der Forderungsausfall und Wechselkursverluste im zweiten
Quartal fielen nicht erneut an, beeinflussten jedoch das
Neun-Monatsergebnis.
Zwar ist das dritte Quartal nun erfreulicher verlaufen als die beiden
ersten, dennoch sehen wir Anpassungsbedarf bei unseren Prognosen für das
Gesamtjahr. Insbesondere die außerordentlichen Aufwendungen im zweiten
Quartal sind hierfür verantwortlich.
Weitere Informationen dazu finden Sie in der unter dem unten stehenden Link
hinterlegten Researchnote.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10592.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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