BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Unternehmen: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
ISIN: DE000A1CRQD6
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,65 Euro
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode
Trotz eines rückläufigen Biermarktes konnte die BHB Brauholding AG (BHB AG)
ihre Umsatzerlöse im 1. HJ 2012 steigern. Während der Bierabsatz
hierzulande im ersten Halbjahr 2012 um 2,3 % rückläufig war, hielt die BHB
AG das Absatzvolumen von 105 Tausend Hektolitern gegenüber dem Vorjahr
konstant. Die Umsatzerlöse steigerte das Unternehmen gleichzeitig um 1,7 %
auf 7,97 Mio. €.
Hintergrund dieser guten Umsatzentwicklung, die über unseren Erwartungen
lag, waren Preissteigerungen, die am Markt durchgesetzt werden konnten.
Zudem machen sich die Absatzbemühungen des Unternehmens bezahlt, so dass im
1. HJ 2012 auch neue Kunden hinzugewonnen werden konnten.
Dank sich entspannender Rohstoffpreise sowie einer anhaltenden
Kostendisziplin, steigerte die BHB AG das operative Ergebnis (EBITDA) im 1.
HJ 2012 überproportional um 2,3 % auf 1,01 Mio. €. Die EBITDA-Marge legte
auf 12,7 % zu.
Vor dem Hintergrund der über unseren Erwartungen liegenden Halbjahreszahlen
haben wir unsere Prognosen für das GJ 2012 nach oben adjustiert. Demnach
gehen wir nun von einer Umsatzsteigerung in Höhe von 1,0 % auf 16,26 Mio. €
aus, was angesichts der zum Halbjahr erreichten Zuwachsrate noch immer als
konservativ zu betrachten ist.
Auch bei den Ergebniskennzahlen gehen wir nun von nochmals leicht
verbesserten Werten aus. Nach einer bisher leicht rückläufig erwarteten
EBITDA-Entwicklung, erwarten wir nun einen Zuwachs gegenüber dem GJ 2011
von 1,6 % auf 2,08 Mio. €.
Haupttreiber der gesteigerten Rentabilität sollten dabei die sich
entspannenden Rohstoffpreise sein, die zu niedrigeren Einstandskosten
führen. Durch die hohe Sensitivität der BHB AG hinsichtlich Einsatzstoffen
wie Hopfen, Malz, Zucker oder Energie, wirken sich sinkende Rohstoffpreise
sehr positiv auf die Rentabilitätssituation aus.
Angesichts dessen ist zudem davon auszugehen, dass der Jahresüberschuss
gegenüber 2011 um 3,0 % verbessert ausfallen wird. Die für das GJ 2011
ausgeschüttete Dividende in Höhe von 0,06 € dürfte damit mindestens auch
für das GJ 2012 erneut zu erwarten sein.
Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,7 ist die Aktie der BHB AG sehr
günstig bewertet. Dies gilt vor allem vor dem Hintergrund der starken
operativen Cashflows, welche das Unternehmen generiert, sowie der daraus
resultierenden Möglichkeit stabile Dividenden auszuschütten. Der EV/EBITDA
von 3,4 weist ebenfalls auf die sehr günstige Bewertung der Aktie hin.
Das Kursziel, welches wir auf das GJ 2013 prolongieren, haben wir mit 3,65
€ unverändert belassen. Damit errechnet sich nach wie vor ein hohes
Kurspotenzial. Das Rating KAUFEN bestätigen wir vor diesem Hintergrund
erneut.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11684.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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