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Original-Research: bmp media investors AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: bmp media investors AG – von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu bmp media investors AG
Unternehmen: bmp media investors AG
ISIN: DE0003304200
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.08.2013
Kursziel: 1,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse
Börsennotierte Beteiligungen bestimmen Entwicklung in Q2
bmp hat vergangene Woche die Zahlen für das zweite Quartal berichtet. Der
Umsatz in Höhe von 0,4 Mio. Euro ist auf den Verkauf eines Aktienpaketes
der Heliocentris AG zurückzuführen. Trotz des Ertrags aus dem Verkauf und
der Zuschreibung auf die verbliebenen Anteile war das EBIT mit -0,5 Mio.
Euro negativ. Maßgeblich ist dies auf die kursbedingte Abwertung der
börsennotierten K2 Internet zurückzuführen (-0,64 Mio. Euro). In
Kombination mit den laufenden Kosten von ca. 0,2 Mio. Euro pro Quartal sank
der NAV gegenüber dem ersten Quartal um 3 Cent auf nun 0,88 Euro pro Aktie.
Durch die Rückführung eines verbliebenen KfW-Refinanzierungskredits in Höhe
von knapp 0,4 Mio. Euro ist bmp nun frei von Bankverbindlichkeiten, bei
einer EK-Quote von 99%.
Bereits zwei Neuinvestment in 2013 – drei weitere sollen folgen
bmp hat mit department one (Loyalty- und Kundenbindungsprogramme) und
ferret go (SaaS Lösung für die Analyse von Webinhalten) in 2013 bereits
zwei Neuinvestments getätigt. Damit steigt die Zahl der
Portfoliounternehmen aus dem Kernbereich Media & Marketing Services auf 18.
Im laufenden Geschäftsjahr plant bmp, noch drei weitere Investments
einzugehen. Der Ausbau des Beteiligungsportfolios sowie dessen operative
Fortschritte dürften somit den Newsflow der nächsten Monate determinieren.
Die Anzahl und Größe der Neuinvestments dürfte neben dem Auffinden
geeigneter Opportunitäten auch von den Exits bestehender Beteiligungen
(insb. Heliocentris) abhängen. So verfügt das Unternehmen derzeit über
liquide Mittel in Höhe von 1,7 Mio. Euro, die als Folge der Neuinvestments
sowie diverser Kapitalmaßnahmen innerhalb des Portfolios deutlich
zurückgegangen sind (Q2 2012: 4 Mio. Euro).
Bewertung und Kursziel angepasst
Wir haben die Potenzialwertbetrachtung auf Basis unserer Planzahlen für das
laufende Jahr und der aktuellen Entwicklung der Beteiligungen angepasst.
Wesentliche Veränderungen ergeben sich bei brand eins, dailyme, K2 und
Xamine. brand eins entwickelt sich – konträr zum gesamten deutschen
Zeitschriftenmarkt – äußerst positiv. Neben den soliden Auflagenzahlen
konnten große Erfolge im Bereich der Sonderpublikationen erzielt werden.
Zudem wurde der digitale Auftritt der Gruppe komplett überarbeitet.
Zusammen mit den gestiegenen Bewertungsparameter der Peergroup sind dies
die wesentlichen Treiber für die Erhöhung des Potenzialwertes auf knapp 6
Mio. Euro (zuvor: 3,8 Mio. Euro Euro). Dailyme konnte die Reichweite
ebenfalls weiter steigern (aktuell 450.000 UMUs pro Monat), sodass wir nun
einen Wert von 3,6 Mio. Euro ansetzen (zuvor: 2,2 Mio. Euro). Eine
deutliche Abwertung ergibt sich aufgrund der verhaltenen operativen
Entwicklung bei K2 und Xamine, deren Anteilswerte wir nun bei 0,5 Mio. Euro
(zuvor: 1,1 Mio. Euro) bzw. 0,8 Mio. Euro (zuvor: 1,2 Mio. Euro) sehen.
Entsprechend dieser Anpassungen ergibt sich ein neues Kursziel von 1,10
Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12026.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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