DEAG Deutsche Entertainment Aktiengesellschaft
Original-Research: DEAG Deutsche Entertainment AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: DEAG Deutsche Entertainment AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu DEAG Deutsche Entertainment AG

Unternehmen: DEAG Deutsche Entertainment AG
ISIN: DE000A0Z23G6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.06.2020
Kursziel: 5,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Henrik Markmann

DEAG mit gutem Start in das Krisenjahr 2020

DEAG hat jüngst den Q1-Bericht veröffentlicht und damit trotz erster
Effekte durch die Corona-Pandemie einen guten Start ins laufende
Geschäftsjahr präsentiert.

Umsatz leicht über unseren Erwartungen: Die Erlöse stiegen in Q1/20 leicht
um 2,7% auf 26,2 Mio. Euro und lagen damit trotz erster negativer Effekte
durch die „Corona-Krise“ über unseren Erwartungen (MONe: 24,5 Mio. Euro).
Besonders erfreulich dürften sich im ersten Quartal Formate wie „Disney on
Ice“ oder die Christmas Gardens entwickelt haben. So wurde beispielsweise
„Disney on Ice“ erstmalig auch in Düsseldorf, Stuttgart und Genf aufgeführt
und die Christmas Garden-Standorte auf sechs verdoppelt. Aber auch im
Bereich Rock/Pop und Classics & Jazz hat DEAG mit bekannten Künstlern wie
Papa Roach oder Till Brönner erfolgreiche Events veranstaltet.

Auf Ergebnisebene gelang es, die Bruttomarge auf 26,9% (Vj.: 25,5%) sowie
das EBITDA auf 1,2 Mio. Euro (Vj.: 1,0 Mio. Euro) zu steigern. Hier
spiegelt sich zum einen der Erfolg der margenstärkeren eigenen
Eventformate, wie z.B. die Christmas Garden-Events, wider. Zum anderen
profitiert DEAG zunehmend auch vom sukzessiven Ausbau der eigenen
Ticketing-Plattform „MyTicket“. Wegen erhöhter Abschreibungen durch u.a.
Leasing-Nutzungsrechte (1,9 Mio. Euro vs. Vj. 1,0 Mio. Euro) bei auf
Vorjahresniveau liegenden Zinsaufwendungen (1,0 Mio. Euro) liegt das
Nettoergebnis mit -1,8 Mio. Euro unter Vorjahr (-1,4 Mio. Euro). Die
Liquiden Mittel betrugen per Ende Q1/20 50,8 Mio. Euro. Durch die bisher
reibungslose Schadensregulierung der Pandemie-Versicherung ist DEAG bereits
ein mittlerer einstelliger Mio.-Euro-Betrag zugeflossen. Zudem verfügt das
Unternehmen über freie Linien i.H.v. 9,2 Mio. Euro, sodass insgesamt ein
komfortabler Finanzrahmen von 60,0 Mio. Euro besteht.

Neue Veranstaltungsformate fangen Umsatzeinbußen zumindest teilweise auf:
Da sich DEAG den aktuell geltenden Veranstaltungsverboten nicht entziehen
kann, reagierte das Management frühzeitig und bietet alternative
Veranstaltungsformate wie die „BW-Kulturwasen“ in Stuttgart oder „Stage
Drive Kulturbühne“ in Frankfurt an. Im Rahmen dieser Events finden
Konzerte, Lesungen oder Filme im Autokinoformat statt. Diese dürften aber
deutlich geringere Besucherzahlen haben. Wir haben unsere Prognosen erneut
reduziert, da wir nach der Entwicklung der letzten Wochen nun nicht mehr
davon ausgehen, dass einige im September und Oktober geplante
Großveranstaltungen regulär stattfinden werden. So dürfte z.B. die
diesjährige Tour der Böhse Onkelz nicht planmäßig erfolgen und zu
temporären Umsatzeinbußen bei DEAG führen. Aufgrund des vorhandenen
Versicherungsschutzes sollte hierdurch jedoch kein negativer Ergebniseffekt
entstehen. Für Q4/20 gehen wir nach wie vor davon aus, dass wichtige
Formate wie die Christmas Garden stattfinden können und sich der Vorverkauf
für Events in 2021 normalisiert.

Fazit: DEAG ist den Umständen entsprechend gut in das Krisenjahr gestartet.
Aufgrund der komfortablen Kapitalausstattung, des bis zum Jahresende
bestehenden Versicherungsschutzes sowie der guten Aussichten für das
Jahresschlussquartal halten wir DEAG für gerüstet, um den Widrigkeiten der
Corona-Pandemie zu wiederstehen. In Folge der Prognoseanpassungen reduziert
sich unser Kursziel leicht auf 5,80 Euro (zuvor 6,00 Euro). Wir bestätigen
unsere Kaufempfehlung.



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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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