CD Deutsche Eigenheim AG
Original-Research: DESIGN Bau AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
Original-Research: DESIGN Bau AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu DESIGN Bau AG
Unternehmen: DESIGN Bau AG
ISIN: DE0006208333
Anlass der Studie:Zahlen für 2008/09 und erstes Quartal 2009/10
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.07.2009
Kursziel: 3,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Geschäftsverlauf 2008/09 von widrigem Umfeld beeinflusst, künftig
umfangreiche Änderungen in der Berichterstattung
Im Zuge der Veröffentlichung des Geschäftsberichtes für 2008/09 gab die
DESIGN Bau AG umfangreiche Änderungen in der künftigen Berichterstattung
bekannt. Zum einen entschloss sich das Kieler Unternehmen, aus
Kostengründen auf das bislang freiwillig vorgenommene Reporting nach IFRS
zu verzichten und zukünftig wieder nur nach HGB zu berichten. Zum anderen
rückt DESIGN Bau künftig den auch aus unserer Sicht aussagekräftigeren
Einzelabschluss in den Mittelpunkt der Berichterstattung.
Dies dürfte dazu führen, dass künftig die Ergebnisse bei der DESIGN Bau
AG aufgrund der für die Entwicklung neuer Baugebiete entstehenden
Vorlaufkosten zunächst zurückgehen, jedoch dann bei einem Blockverkauf
des jeweiligen Projektes deutlich ansteigen. Insgesamt muss der Anleger
somit in Zukunft beachten, dass nach der Umstellung der Rechnungslegung
Verkauf, Umsatz und Gewinn in geringerem Umfang als bisher miteinander
korrespondieren.
Insgesamt beobachtet das Management der DESIGN Bau AG weiterhin bei
institutionellen Anlegern eine hohe Nachfrage nach vermietbaren Häusern
zur Kapitalanlage. Nichtsdestotrotz gestaltet sich das Geschäft im Zuge
der mit der allgemeinen Konjunkturkrise verbundenen Schwierigkeiten sehr
zäh. Insbesondere der Erhalt großvolumiger Projektfinanzierungen stellt
derzeit eine große Herausforderung dar.
Langfristig halten wir das Geschäftsmodell, entwickelte
Eigenheimsiedlungen an institutionelle Investoren zur
Portfoliodiversifizierung zu verkaufen, nach wie vor für sehr interessant.
Allerdings muss unseres Erachtens die DESIGN Bau AG nach dem Ende der
Finanz- und Wirtschaftskrise auch den Nachweis erbringen, dass mit diesem
Geschäftsmodell auch ausreichende Renditen erzielt werden können. Wir
respektieren jedoch die Tatsache, dass dies aufgrund der aktuellen
Verwerfungen an Immobilien- und Finanzmärkten momentan nicht möglich ist.
Für einen breiten Einstieg in die DESIGN Bau-Aktie ist es unseres
Erachtens noch zu früh. Dieser steht für uns erst an, wenn höhere
Gewinne die Werthaltigkeit des Geschäftsmodells unterstreichen.
Kurzfristig sehen wir die Perspektiven der Aktie eher in einer Korrektur
der erfolgten Übertreibung nach unten auf ein angemessenes Kursniveau.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10480.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
40210 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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