Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsges. AG
Original-Research: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG – von Montega AG

Aktieneinstufung von Montega AG zu DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG

Unternehmen: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG
ISIN: DE0008041005

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.11.2013
Kursziel: 3,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse

DEWB erwirbt neue Beteiligung im Bereich Lasertechnik

Nach dem Einstieg bei LemnaTec im Mai, hat DEWB am Mittwoch die zweite
Beteiligung im laufenden Geschäftsjahr bekannt gegeben. Im Rahmen einer
Kapitalerhöhung von insg. 3,3 Mio. Euro wurden 37,5% an der DirectPhotonics
Industries GmbH erworben. DEWB agierte als Leadinvestor.

DirectPhotonics entwickelt und produziert fasergekoppelte
Direkt-Diodenlaser für die Materialbearbeitung, vor allem zum Schweißen und
Schneiden. Gegenüber herkömmlichen CO2-Lasern bieten Diodenlaser eine
höhere Zuverlässigkeit und Energieeffizienz bei gleichzeitig einfacher
Skalierbarkeit. Die kompakte Bauweise ermöglicht dabei einen flexiblen
Einsatz und eine einfache Integration in die bestehenden Produktionsabläufe
der Anwender.

Die Eigenentwicklung basiert auf einem exklusiven Patent des Frauenhofer
Instituts. Hinzu kommt ein Entwicklungsvorsprung. Im Hinblick auf das
Marktvolumen für Schneidlaser in Höhe von ca. 1,2 Mrd. USD weltweit und der
steigenden Bedeutung präziser und kosteneffizienter Schneidtechnologien,
eröffnet sich hierdurch ein äußerst attraktives Marktumfeld für die
Produkte von DirectPhotonics. Dabei verfügt das Management Team des in 2011
gegründeten Unternehmens über umfangreiche Expertise in der Entwicklung und
Vermarktung kommerzieller Laser. So war der CEO zuvor Leiter des
Faserlaserprojektes bei JDSU und machte das Unternehmen zum weltweit
zweitgrößten Hersteller dieser Laserart. Zudem hat er als Gründer bereits
Erfahrungen mit dem Aufbau und späteren Verkauf von Unternehmen.

Derzeit befinden sich die Produkte noch in der Prototypanwendung bei
mehreren Industriekunden. Die Finanzierung dient nun der breiten Einführung
der Produkte bei verschiedenen Systemintegratoren in Europa, den USA und
Asien. Damit dürften bereits im kommenden Jahr eine Vielzahl der
Kompaktsysteme implementiert werden. Entsprechend rechnet DEWB bereits ab
2015 mit einem deutlich siebenstelligen Umsatz bei einer spürbaren
Profitabilität.

Da zum Kaufpreis derzeit keine Daten vorliegen, haben wir DirectPhotonics
bislang nicht in der Bewertung berücksichtigt. Die patentierten Produkte
und den von DirectPhotonics adressierten Markt halten wir für sehr
attraktiv. DEWB hat in den vergangenen Jahren wiederholt bewiesen, dass
gerade bei Unternehmen mit technologisch führenden Produkten trotz geringer
Marktdurchdringung hohe Verkaufspreise und exzellente IRRs erzielt werden
können.

Positiven Newsflow erwarten wir bei Noxxon. Das Unternehmen wird in den
kommenden Wochen auf mehreren Fachkonferenzen die exzellenten Interimsdaten
von E-36 und A-12 präsentieren. Gleichzeitig befindet sich das Management
im intensiven Austausch mit diversen Pharmafirmen über Lizenzverträge, die
branchenüblich mit signifikanten Vorabzahlungen verbunden sind. Dass aus
diesen Verhandlungen ein kompletter Verkauf von Noxxon hervorgeht, halten
wir für ein mögliches Szenario.

Fazit: DEWB hat den Ausbau des Beteiligungsportfolios im Bereich Optik und
Sensorik wie angekündigt fortgesetzt. Aktuell hält das Unternehmen drei
Beteiligungen in diesem Segment. Wir rechnen auch für die kommenden
Quartale mit weiteren Neuinvestments. Auf der Exitseite sehen wir vor allem
bezogen auf Noxxon positiven Newsflow. Vor diesem Hintergrund bestätigen
wir unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 3,10 Euro.


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Über Montega:

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12110.pdf

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