Eckert & Ziegler SE
Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG

Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie:Kurzanalyse Q3 Zahlen und aktuelle Entwicklungen
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.11.2009
Kursziel: 22,21
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.11.2009, vormals ‘Neutral’
Analyst: Dr. Roger Becker

Im 9M-Zeitraum hat die Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
(ISIN DE0005659700, Prime Standard, EUZ) einen Umsatz von EUR 77,8 Mio.
erzielt und dabei einen Gewinn von EUR 5,3 Mio. nach Minderheiten erzielt.

Hauptumsatzträger war wiederum das Segment Nuklearmedizin u. Industrie
(N&I) mit 51% vom Gesamtumsatz, gefolgt vom Segment Therapie (31%) und
Radiopharmazie (18%). Im 9M-Vergleich zogen die Umsätze sowohl im Segment
N&I als auch im Therapiesegment deutlich an (+79% bzw. +26%). Nachdem das
Therapiesegment im Vorjahreszeitraum im Rahmen der IBt-Konsolidierung wegen
Restrukturierungsaufwendungen noch relativ wenig zum Konzerngewinn beitrug,
trägt dieses Segment nunmehr mit 50% wesentlich zum Konzernergebnis bei und
liegt fast gleichauf mit dem Segment N&I (56% v. Gesamtergebnis). Das
Radiopharmazie-Segment ist trotz hoher Anlaufkosten für neue Produkte
nachhaltig profitabel.

Der Mittelzufluss aus der operativen Tätigkeit ist sprunghaft auf knapp EUR
12 Mio. angestiegen, wovon alleine EUR 5,5 Mio. im dritten Quartal erzielt
wurden. Mit einem Barmittelbestand zum Ende der Periode i.H.v. EUR 14,8
Mio. ist nicht nur die Innenfinanzierungskraft gestärkt, sondern auch die
strategische Flexibilität erhöht.

Betrachtet man den 9M-Berichtszeitraum insgesamt, so setzt die EZAG ihren
Wachstumskurs auch angesichts allgemeiner Konjunktureintrübungen fort und
wird ihre Umsatz- und Ergebnisziele für das Gesamtjahr mit hoher
Wahrscheinlichkeit erreichen.

Die Ertragskraft hat deutlich an Dynamik zugelegt. Besonders erfreulich ist
die stark aus dem operativen Cash Flow genährte Innenfinanzierungskraft,
die sich in einer komfortablen Liquidität widerspiegelt.

Wir haben daher unsere Prognose für das laufende Geschäftsjahr und die
DCF-Analyse angepasst sowie unsere Peer Group aktualisiert. Auf Basis
sowohl der DCF-/Peer Group-Analyse als auch des derzeitigen KGV für 2009
von 10,5 ist die EZAG-Aktie günstig bewertet. Wir haben wir unseren fairen
Wert auf EUR 22,21 angehoben und empfehlen daher zum Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10902.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.