Eckert & Ziegler SE
Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG

Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie:Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.05.2010
Kursziel: EUR 28,22
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 12.04.2010, vormals ‘Neutral’
Analyst: Dr. Roger Becker

Im berichteten Quartal hat die Eckert & Ziegler AG (DE0005659700, Prime
Standard, EUZ) einen Umsatz von EUR 25,7 Mio. generiert und dabei einen
Ertrag i.H.v. EUR 2,5 Mio. nach Minderheiten erwirtschaftet. Das EBIT und
das Netto-Ergebnis konnten um 36% bzw. um knapp 17% gesteigert werden mit
einer jeweiligen Verbesserung der Profitabilität um 4,5 bzw. 0,9%-Punkte.
Dies ist im Wesentlichen zurückzuführen auf eine Verbesserung der
Rohertragsmarge um 3%-Punkte bei einer in Summe konstanten Kostenstruktur.

Die liquiden Mittel sind mit EUR 44 Mio. (31.3.) nahezu unverändert im
Vergleich zum Jahresende 2009. Der operative Cash-Flow verringerte sich im
Jahresvergleich um knapp 40% auf EUR 2 Mio. im Wesentlichen durch eine –
u.E. überdurchschnittliche – Erhöhung des Nettoumlaufvermögens (+EUR 2,7
Mio.). Hier sehen wir noch Raum für Korrekturen seitens des
Cash-Managements. Die Investitionen bewegten sich mit EUR 1,1 Mio. im
regulären Bereich, da keine Akquisitionen getätigt wurden. Im ersten
Quartal wurden keine Mittel aufgenommen, vielmehr wurden Darlehen i.H.v.
EUR 1,3 Mio. getilgt. Der Cash-Bestand reduzierte sich im April d. J. um
EUR 22,3 Mio. durch die Auszahlung im Rahmen des IBt-Übernahmeangebots und
dürfte sich aktuell auf ca. EUR 22 Mio. belaufen.

Wir haben unsere Prognosen leicht nach oben angepasst und ermitteln
aufgrund der DCF- und Peer Group-Analyse einen fairen Wert von EUR 28,22
pro Aktie. Wir empfehlen weiterhin zum Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11024.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.