Eckert & Ziegler SE
Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG

Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.04.2011
Kursziel: 40,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen, vormals Neutral
Analyst: Dr. Roger Becker

GJ 2010: operative Margen weiter verbessert
Im Geschäftsjahr 2010 hat die Eckert & Ziegler AG (ISIN DE0005659700, Prime
Standard, EUZ GY) ihre operativen Margen weiter verbessert
– Umsatz und Ergebnis wiederum gesteigert (+10%, +26%)
– Übernahmeangebot an IBt-Aktionäre führt zu deutlichem Ausbau der
Beteiligung und erhöht die Partizipation am wirtschaftlichen Erfolg des
Tochterunternehmens auf nunmehr 72% (zuvor 38,5%)
– Expansionsstrategie im Therapiesegment in Richtung USA gescheitert:
– Unstimmigkeiten in der Bilanz- und GuV der Core Oncology
– Abschreibung Darlehen an Core Oncology i.H.v. €1,4 Mio.
– Übernahmeangebot für Theragenics Corp. zurückgezogen
– Eigenkapitalquote nach IBt-Übernahme und Dividendenzahlung wieder stabil
bei 51%
– Komfortable Liquidität von knapp €30 Mio.
– Dividendenvorschlag für 2010: €0,60 (Vorjahr: €0,45)

Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat das Unternehmen einen Gesamtumsatz von
€111,1 Mio. generiert (+10% ggü. Vj.) und dabei einen Gewinn i.H.v. €9,4
Mio. nach Minderheiten (+26%, ohne Sondereffekte in 2009) erwirtschaftet.
Dies entspricht einer Steigerung der Nettomarge um gut 1%-Punkt im
Vergleich zum Vorjahr. Das EBIT beträgt €16,6 Mio. und ist damit c.p. um
14% gestiegen; die EBIT-Marge hat sich hierbei leicht auf 14,9% verbessert
(+0,5 %-Punkte).
Der Barmittelbestand zum Ende der Berichtsperiode beträgt knapp €30 Mio.,
was wir durchaus als komfortabel erachten.
Auf Basis unserer DCF- und Peer Group-Analyse ermitteln wir einen fairen
Wert von €40,50 und bewerten die Aktie mit „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11279.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.