Enapter AG
Original-Research: Enapter AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: Enapter AG – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG

Unternehmen: Enapter AG
ISIN: DE000A255G02

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 12.01.2024
Kursziel: 13,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN:
DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 17,00 auf EUR 13,00.

Zusammenfassung:
Enapter hat mit Solar Invest International SE (SII) einen Vertrag über eine
exklusive Partnerschaft abgeschlossen und gewährt dem Unternehmen eine
Vertriebslizenz für die USA. Dafür erhält Enapter insgesamt €25 Mio., davon
wurden ca. €10 – €11 Mio. ergebniswirksam im Jahr 2023 verbucht. Dies führt
dazu, dass Enapter 2023 ein ungefähr ausgeglichenes EBITDA haben sollte.
Die bisherige Guidance lag bei €-10 Mio. bis €-11 Mio. Wir haben unsere
Schätzungen für 2023 entsprechend angepasst. Wir bewerten den Deal positiv,
da Enapter damit Mittel zur Finanzierung ihrer Kosten erhält und mit dem
Partner ein schnellerer Ausbau des US-Geschäfts gelingen sollte. Zusammen
mit einem kürzlich gewährten Darlehen des Hauptaktionärs Blugreen über €10
Mio. ist Enapter damit bis August 2024 durchfinanziert. Da der Hochlauf der
Produktion und des Vertriebs insgesamt langsamer verläuft als von uns
erwartet, senken wir unsere Schätzungen für 2024 und die Folgejahre. Wir
rechnen jetzt damit, dass die Massenproduktion der Stacks erst im Laufe des
Jahres 2025 anläuft und erst 2026 ihre volle Wirkung entfaltet. Ein
aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €13 (bisher: €17).
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG
(ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and decreased the price target from EUR 17.00 to EUR 13.00.

Abstract:
Enapter has concluded an exclusive partnership agreement with Solar Invest
International SE (SII) and granted the company a distribution licence for
the USA. Enapter will receive a total of €25m for the licence, of which
approximately €10m – €11m were recognised in 2023. As a result, Enapter’s
2023 EBITDA should be close to break-even. The previous guidance was €-10m
to €-11m. We have adjusted our estimates for 2023 accordingly. We welcome
the deal as it provides Enapter with funds to cover its costs and the
partner should enable faster expansion of the US business. Together with a
recently granted loan of €10m from main shareholder Blugreen, Enapter is
now fully financed until August 2024. As the overall ramp-up of production
and sales is slower than we expected, we have lowered our estimates for
2024 and subsequent years. We now expect that stack mass production will
start in 2025 and ramp up fully in 2026. An updated DCF model yields a new
price target of €13 (previously: €17). We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28651.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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