EQS Group GmbH
Original-Research: EQS Group AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: EQS Group AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.12.2021
Kursziel: 50,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 14.12.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

EBITDA-Jahresziel bereits nach neun Monaten erreicht

Die eigentlich für den 17. Dezember 2021 vorgesehene Umsetzung der
EU-Hinweisgeberrichtlinie in nationales Recht verzögert sich bei einem
Großteil der Mitgliedsstaaten, darunter auch in Deutschland, dem
wichtigsten Markt der EQS Group AG. In der Folge wird die Anzahl der
SaaS-Neukunden im ablaufenden Geschäftsjahr 2021 deutlich hinter den
ursprünglichen Planungen zurückbleiben.

Im nächsten Jahr wird jedoch im Heimatmarkt sowie in weiteren Ländern mit
der sukzessiven verpflichtenden Einführung eines internen Meldekanals für
Whistleblower gerechnet. Dies sollte dann bei der Neukundengewinnung im
Bereich der Hinweisgebersysteme zu entsprechenden Nachholeffekten führen.
Dabei sind hier perspektivisch auch Up- und Cross-Selling-Potenziale für
weitere Compliance- und Investor-Relations-Lösungen von EQS zu erwarten.

Die vor dem Hintergrund der angestrebten massiven Neukundenakquise im
Bereich der Whistleblowing-Lösungen temporär erhöhten Marketing- und
Sales-Ausgaben dürften die Erfolgsrechnung auch noch im kommenden Jahr
belasten. Ebenso ist davon auszugehen, dass die technische Integration der
seit 14. Juli 2021 konsolidierten Business Keeper GmbH (BK) noch zu
gewissen Aufwendungen führen wird. Insbesondere in den Bereichen Marketing
und Vertrieb wurden die entsprechenden Maßnahmen jedoch schon
abgeschlossen, so dass man auf der Akquisitionsseite bereits schlagkräftig
aufgestellt ist.

Zudem hat sich durch die BK-Übernahme die Nettoverschuldung des Konzerns
signifikant erhöht, während die Eigenkapitalquote zum 30. September auf 35
Prozent abgenommen hat. Mit der Akquisition konnte EQS jedoch zu dem mit
Abstand führenden europäischen Cloud-Anbieter für Hinweisgebersysteme
aufsteigen. Und die aktuellen Marketing- und Sales-Investitionen dürften zu
einem weiteren Ausbau der Marktstellung führen, was sich mittelfristig
deutlich auszahlen sollte.

Daher gehen wir bei weiterhin hohen Wachstumsraten ab 2023 wieder von
kräftig steigenden Margen, Ergebnissen und Cashflows aus. Auf dieser Basis
erachten wir die unverändert für 2025 ausgegebene Zielsetzung eines
Konzernumsatzes von 130 Mio. Euro und einer EBITDA-Marge von 30 Prozent –
auch ohne weitere Zukäufe – weiterhin als realistisch. Somit bestätigen wir
unsere Überzeugung von der Wachstumsstrategie und dem cashflow-starken, von
den drei Megatrends Digitalisierung, Regulierung und Globalisierung
profitierenden Geschäftsmodell des Münchner RegTech-Unternehmens.

Auf Basis unseres erneut auf 50,00 Euro angehobenen Kursziels bietet die
EQS-Aktie nach dem seit unserem letzten Research erfolgten Kursrückgang
aktuell ein Potenzial von knapp 20 Prozent. Daher stufen wir das Papier auf
dem derzeitigen Niveau wieder als „Kauf“ ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23195.pdf

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