EQS Group AG
Original-Research: EquityStory AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
Original-Research: EquityStory AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie:Geschäftsbericht 2009
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.04.2010
Kursziel: 22,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 15.04.2010 von Halten auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Zahlen für 2009 dank erfolgreichem Abschlussquartal über Erwartungen
Auch wenn sich der EquityStory-Konzern nicht gänzlich von den
Auswirkungen der Wirtschafts- und Finanzkrise abkoppeln konnte, hat das
Geschäfts-modell des Unternehmens unserer Meinung nach in bemerkenswerter
Weise den „Stresstest“ im schwierigen Geschäftsjahr 2009 bestanden. Die
Zahlen für 2009 lagen deshalb zwar unter denen des Vorjahres, aber dank des
wirtschaftlichen Rückenwinds im zweiten Halbjahr über unseren Schätzungen.
Auch die mit 0,50 Euro je Anteilsschein 10 Cent über unserer Prognose
liegende Dividendenankündigung werten wir als positiv.
Hinter den Konzernzahlen verbarg sich im vergangenen Geschäftsjahr auf
Segmentebene eine vielschichtige und interessante Entwicklung. Die
traditionell sehr margenstarke Sparte Regulatory Information & News litt
unter einem Mix aus fehlenden Börsengängen, Insolvenzen, Delistings und
Downlistings (Austritt aus geregelten Marksegmenten). So schrumpfte der
Segmentumsatz um ein Fünftel auf 4,1 (Vj. 5,1) Mio. Euro. Aufgrund der
negativen Fixkostendegression machte sich dies hier deutlich im
Segmentergebnis (EBIT) bemerkbar, das sich um über ein Drittel auf 1,2
(1,9) Mio. Euro verschlechterte.
Das zweite Segment Products & Services konnte jedoch seinen Umsatz auch in
der Krise um 10 Prozent auf 5,7 (Vj. 5,2) Mio. Euro steigern. Dass diese
positive Geschäftsentwicklung noch nicht auf der Ergebnisebene angekommen
ist, lag laut Achim Weick an den Anlaufkosten des neuen Subsegments Online
Corporate Communications und an der geografischen Expansion nach
Russland. Das Segmentergebnis (EBIT) sank somit im Zuge der gestiegenen
Kosten um 16 Prozent auf 1,1 (1,3) Mio. Euro. Wir gehen jedoch davon aus,
dass sich die getätigten Ausgaben schon auf mittlere Sicht für den
EquityStory-Konzern amortisieren werden.
Demzufolge haben wir unsere Prognosen für die kommenden Geschäftsjahre
angehoben, was sich auch in unserem Bewertungsmodell bemerkbar gemacht hat.
Wir erhöhen unser Kursziel vor diesem Hintergrund um 2,50 Euro auf den
neuen Wert von 22,00 Euro und ändern unser Anlageurteil von „Halten“ auf
„Kaufen“. Das neue Kursziel impliziert ein Potenzial von etwas über einem
Fünftel. Die Dividendenrendite für die nächsten Jahre sollte sich in einem
Korridor von drei bis vier Prozent bewegen, was wir als zufriedenstellendes
Niveau betrachten und was das Risiko eines Engagements in der Aktie
begrenzen sollte.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10546.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
40210 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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