Eyemaxx Real Estate AG
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: GBC Managementinterview
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,90 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2015/2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker
GBC Managementinterview zur Kapitalerhöhung mit Dr. Michael Müller,
Vorstand der EYEMAXX Real Estate AG
‘Wir adressieren Aktionäre, die Wachstum und Dividende gleichermaßen
schätzen’
Am 20.04.2016 hat die EYEMAXX Real Estate AG den Beschluss einer
Bezugsrechtskapitalerhöhung bekannt gegeben. Es ist dabei geplant, bis zu
knapp 780.000 neue Aktien (Bezugsrecht: 9:2) zu emittieren. Nachdem die
Gesellschaft im März 2016 die Emission einer Unternehmensanleihe mit einem
Emissionsvolumen von etwa 15,0 Mio. EUR erfolgreich abgeschlossen hat, ist
dies nun eine Kapitalmaßnahme zur Erhöhung der Eigenkapitalbasis.
GBC-Analyst Cosmin Filker hat mit dem Alleinvorstand der EYEMAXX Real
Estate AG, Dr. Michael Müller, über die aktuelle Kapitalmaßnahme sowie die
künftige Entwicklung des Unternehmens gesprochen.
GBC AG: Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs sollte die laufende
Kapitalerhöhung einen Emissionserlös im mittleren einstelligen
Millionen-Bereich generieren. Wofür soll der Emissionserlös verwendet
werden?
Dr. Michael Müller: Wir forcieren derzeit wie angekündigt unsere
Immobilieninvestments im Wohn- und Gewerbebereich in Deutschland und
Österreich. Unsere Projektpipeline summiert sich aktuell auf insgesamt rund
200 Millionen Euro und wächst erfreulicherweise kontinuierlich weiter.
Diese Expansion wollen wir natürlich auch solide mit Eigenkapital
unterlegen, deshalb die Kapitalerhöhung.
GBC AG: Laut Unternehmensmitteilung befinden Sie sich in fortgeschrittenen
Verhandlungen bezüglich mehrerer neuer Großprojekte, mit einem
Projektvolumen im unteren dreistelligen Millionen-Bereich. Welche
Finanzierungsstruktur streben Sie für diese Projekte an?
Dr. Michael Müller: Das ist korrekt, wir sind zuversichtlich, schon in den
kommenden Tagen bezüglich eines sehr großen Projekts beim Notar zu sitzen
und entsprechende Verträge beurkunden zu lassen. Für eine solide
Finanzierung unserer Projekte greifen wir generell auf eine Mischung aus
Eigen- sowie Fremdkapital zurück und setzen im Einzelfall auch Mischformen
ein, wenn dies geeignet erscheint. Das wollen wir auch bei den hier konkret
in Rede stehenden Projekten so halten. Wobei diese zum Teil eine Dimension
haben, die auch die Aufnahme weiterer Partner sinnvoll erscheinen lassen
kann, vor allem, wenn ein Partner zusätzlich zu den Finanzen auch Expertise
und Netzwerk einbringt.
GBC AG: Was bedeutet dies im Hinblick auf die aktuell laufende
Kapitalerhöhung? Welches Projektvolumen könnte finanziert werden?
Dr. Michael Müller: Die Kapitalerhöhung ist ein Baustein, um unsere
Projekte zu finanzieren – besonders solche, die neu hinzugekommen sind. Wir
verfügen ja durch unsere profitable Unternehmensentwicklung und die
Rückflüsse aus anderen Projekten über eine starke Innenfinanzierungskraft.
Insgesamt gehen wir davon aus, dass wir mit dem Mittelzufluss aus der
Kapitalerhöhung und anderen Finanzierungsmodulen ein Projektvolumen im
dreistelligen Millionen-Euro-Bereich finanzieren können.
GBC AG: Durch Ihren umfangreichen Track Rekord verfügen Sie über
aussagekräftige Erfahrungswerte. Welche Rendite (ROI) erwarten Sie bei den
neuen Projekten?
Dr. Michael Müller: Für unsere Aktionäre, also unsere Eigenkapitalgeber,
ist wahrscheinlich die Eigenkapitalrendite noch interessanter als die
Projektrendite insgesamt. Wir gehen davon aus, dass wir bei den nun in weit
fortgeschrittenen Verhandlungen befindlichen Projekten eine
Netto-Eigenkapitalrendite im mittleren zweistelligen Prozentbereich
realisieren können. Der genaue Return on Equity Rendite hängt dann von der
Finanzierungsstruktur ab.
GBC AG: In den vergangenen Jahren fand bei der EYEMAXX eine verstärkte
Ausrichtung auf Deutschland und Österreich statt. Hier sind insbesondere
Wohn- und Pflegeprojekte zu nennen, welche in diesen beiden Regionen auf
eine vergleichsweise hohe Nachfrage antreffen. Wie sieht Ihre aktuelle
Projektpipeline aus?
Dr. Michael Müller: Unsere Projektpipeline summiert sich momentan auf rund
200 Millionen Euro. Dazu kommen die oben erwähnten neuen Projekte.
Kernländer sind ganz klar Deutschland und Österreich, hier sind wir bereits
aktiv. In diesen Kernländern sind auch die neuen Projekte angesiedelt und
wir sehen dort das größte Potenzial. In Österreich ist natürlich Wien ein
sehr interessanter Standort für uns und in Deutschland sind es neben Berlin
Metropolregionen wie der Rhein-Neckar-Raum oder auch Leipzig.
GBC AG: Neben dem Projektgeschäft planen Sie den Ausbau des
Bestandsportfolios, um die Umsatz- und Ergebnisstabilität zu erhöhen.
Welchen Schwerpunkt setzen Sie beim Aufbau des Bestandsportfolios und in
welcher Höhe ist dies geplant?
Dr. Michael Müller: Der Bestandsaufbau ist für uns eine zweite starke Säule
im Geschäftsmodell. Wir generieren damit stetig wiederkehrende Mieterträge,
die eine gute Ergänzung zum Projektgeschäft sind. Unser Fokus liegt auf
Gewerbeimmobilien und insbesondere Logistik. In diesem Bereich verfügen wir
über ausgewiesene Expertise und können zweistellige Mietrenditen erzielen.
GBC AG: Vor dem Hintergrund des aktuell historisch niedrigen Zinsumfelds
bewegen Sie sich in einem attraktiven Marktumfeld. Was ist Ihre
Einschätzung hierzu?
Dr. Michael Müller: Da kann ich Ihnen nur zustimmen. Erfreulicherweise gibt
es derzeit aus meiner Sicht auch keine Hinweise darauf, dass sich das
Zinsumfeld wesentlich ändert. Günstige Finanzierungen sind derzeit
entsprechend nicht das Unterscheidungsmerkmal zwischen einzelnen
Immobilienunternehmen, sondern begünstigen den gesamten Sektor.
Wettbewerbsvorteile stellen vielmehr Expertise und Dealzugang dar. Über
beides verfügen wir, das wollen wir jetzt auch sehr zeitnah bei neuen
Projekten zeigen.
GBC AG: Worauf können sich die Aktionäre beim Thema Dividende zukünftig
einstellen?
Dr. Michael Müller: Wir streben eine gute Balance zwischen der Investition
unserer Überschüsse in neue Immobilienvorhaben und Dividendenzahlungen an.
EYEMAXX ist aus meiner Sicht ganz klar ein Dividendentitel und soll dies
auch bleiben. Damit adressieren wir Aktionäre, die Wachstum und Dividende
gleichermaßen schätzen. Aus diesem Grund sind die Aktien aus der laufenden
Kapitalerhöhung bereits auch für das abgelaufene Geschäftsjahr voll
dividendenberechtigt. Das ist dann auch für neue Anteilseigner attraktiv,
die womöglich bei der Privatplatzierung nach Ablauf des Bezugsangebots zum
Aktionärskreis stoßen.
GBC AG: Dr. Müller, zum Abschluss eine Frage für Investoren mit
langfristigen Anlagehorizont. Wo sehen Sie die EYEMAXX in fünf Jahren?
Dr. Michael Müller: Lassen Sie es mich kurz machen: Deutlich größer,
profitabler und mit einem guten Rendite-/Risikoprofil. Wir wollen also
unsere bisherigen Stärken schlicht weiter ausbauen. Daran habe ich als
Mehrheitsaktionär natürlich auch konkretes Eigeninteresse, das sich mit der
Interessenlage aller Aktionäre deckt.
GBC AG: Dr. Müller, ich danke Ihnen für dieses Gespräch.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13751.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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