Eyemaxx Real Estate AG
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG (von GBC AG):
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: GBC Management Interview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann
Nach vorläufigen Zahlen hat die EYEMAXX Real Estate AG eine sehr
überzeugende Geschäftsentwicklung im Ende Oktober abgelaufenen
Geschäftsjahr 2016/2017 erreicht. Das operative Ergebnis legte um rund 39 %
auf 14,3 Mio. EUR und das Nachsteuerergebnis um rund 13 % auf 6,6 Mio. EUR
zu. Besonders im Fokus stehen dabei die in den vergangenen Jahren
erworbenen Großprojekte in Mannheim und Berlin. Der GBC-Analyst Cosmin
Filker hat mit Dr. Michael Müller, dem Vorstand der EYEMAXX Real Estate AG,
über die bisherige Geschäftsentwicklung und die künftigen Potenziale der
Gesellschaft gesprochen.
GBC AG: Hr. Dr. Müller, die im Rahmen der vorläufigen Berichterstattung
präsentierten Eckdaten zur Geschäftsentwicklung 2016/2017 lesen sich sehr
positiv. Können Sie die wichtigsten Faktoren des abgelaufenen
Geschäftsjahres skizzieren?
Dr. Müller: Rein in Zahlen ausgedrückt ist natürlich die Steigerung unseres
EBIT um 39 Prozent im abgelaufenen Geschäftsjahr ein wichtiger Faktor.
Dahinter verbirgt sich eine operative Entwicklung, die ausgesprochen
erfreulich ist und vor allem eine belastbare Basis für die Fortsetzung des
Wachstums von EYEMAXX darstellt. Wir haben erfolgreiche Projektverkäufe
vorgenommen und damit die Qualität und Renditestärke unserer Projekte
einmal mehr untermauert. Außerdem haben wir unsere Pipeline deutlich
ausgebaut und damit künftiges Wachstumspotenzial generiert und nicht
zuletzt haben wir uns strategisch weiterentwickelt, indem wir Serviced- und
Mikroapartments sowie Studentenapartments als aussichtsreichen
Geschäftsbereich für EYEMAXX erschlossen haben.
GBC AG: Neben dem Mannheimer Projekt ‘Postquadrat’ konnten Sie im
vergangenen Geschäftsjahr den Erwerb von zwei weiteren Großprojekten in
Berlin mit einem Volumen von insgesamt nahezu 340 Mio. EUR vermelden. Wie
sehen die Eckdaten dieser Projekte aus und welche Finanzierungsstruktur ist
hierfür geplant?
Dr. Müller: Es handelt sich jeweils um Projekte in Schönefeld südlich von
Berlin mit Volumen von jeweils 168 und 170 Mio. Euro. Wir setzen diese
Projekte in Joint Ventures mit der DIE Deutsche Immobilienentwicklungs AG
um, wobei wir jeweils 50,1 Prozent an den Gesellschaften halten. Wenn ich
die Daten addiere, erstellen wir in Schönefeld insgesamt rd. 67.000
Quadratmeter Wohnfläche und fast 36.000 Quadratmeter Bürofläche – jeweils
zuzüglich Parkplätze. Das sind wirklich relevante Großprojekte, bei denen
wir in den kommenden Monaten mit dem Bau beginnen wollen. Die
Fertigstellung erfolgt dann in mehreren Bauabschnitten zwischen 2020 und
2022. Unsere Prognosen sehen eine Eigenkapitalrendite im mittleren
zweistelligen -Bereich vor. Die Perspektiven für unsere künftige
Gewinnentwicklung sind mithin hervorragend. Finanzieren werden wir diese
Projekte wie üb-lich mit einer Mischung aus Eigen- und Fremdkapital. Die
Finanzierungen sind bereits fixiert. Neben diesen Großprojekten haben wir
noch weitere Entwicklungen in der Pipeline, die nicht ganz so hohe Volumina
aber eine vergleichbare Renditeerwartung haben.
GBC AG: Grundsätzlich profitieren Sie als Projektentwickler vom aktuell
sehr günstigen Finanzierungsumfeld. Das aktuelle Zinsumfeld deutet derzeit
sogar eine vorsichtige Trendumkehr an. Wie schätzen Sie die aktuelle Lage
ein?
Dr. Müller: Unser Vorteil als Projektentwickler ist ja, dass wir – im
Unterschied zum Bestandshalter – nur eine relativ kurze Kapitalbindung
haben. Zinssteigerungen wären für uns von der Finanzierungsseite also gut
verkraftbar. Und auch bei der Verkaufspreisseite sind wir mit unseren
Forward Sales zu festen Konditionen gut aufgestellt. Das voraus geschickt
möchte ich anmerken, dass ich persönlich allenfalls mit moderat steigenden
Zinsen in den kommenden Jahren rechne. Ganz drastische Zinsschritte von den
Notenbanken dürften volkswirtschaftlich im europäischen Kontext kaum
gewünscht sein.
GBC AG: Anfang des Jahres haben Sie die 10%ige Übernahme am
Immobilienentwickler G&S Planwerk GmbH bekannt gegeben. Damit ist der
Einstieg in den Bereich der Mikro- und Serviced Apartments sowie der
Studentenapartments erfolgt. Was ist das Besondere an diesen
Spezialimmobilien und sind hier konkrete Projekte geplant?
Dr. Müller: Diese Spezialimmobilien zeichnen sich durch eine sehr hohe
Nachfrage aus, entsprechend ist die Renditeerwartung hier ausgesprochen
positiv. Kleine Wohneinheiten für Einzelnutzer mit guter Infrastruktur im
urbanen Umfeld liegen im Trend und wir können hier unsere Expertise aus der
erfolgreichen Wohnimmobilienentwicklung einbringen. Zudem haben wir mit G&S
Planwerk einen guten Partner, der über eine ausgezeichnete Marktstellung in
diesem Spezialsegment verfügt. Erste Projekte sind bereits initiiert –
weitere werden folgen.
GBC AG: Worauf können sich die Investoren im laufenden Geschäftsjahr
einstellen, zumal zwischenzeitlich ein weiterer volumenträchtiger
Teilverkauf beim Großprojekt in Mannheim erfolgt ist?
Dr. Müller: Wir wollen den Gewinn weiter deutlich steigern, alle
Voraussetzungen dafür sind geschaffen. Der Teilverkauf in Mannheim
unterstreicht, dass wir die Marktnachfrage treffen. Investoren sollten sich
dabei bewusst machen, dass Forward Sales üblicherweise für uns
ergebniswirksam werden, wenn das betreffende Projekt fertiggestellt ist.
Das heißt, wir können so jetzt auch schon für das nächste Geschäftsjahr
einen Teil des Gewinns gut absehen. Im laufenden Jahr werden wir unsere
bestehenden Projekte vorantreiben und neue planen – Investoren bei EYEMAXX
können also sehr optimistisch in die Zukunft blicken – ich tue das auch.
GBC AG: Neben dem Projektgeschäft planen Sie den Ausbau des
Bestandsportfolios, um die Umsatz- und Ergebnisstabilität zu erhöhen.
Welchen Schwerpunkt setzen Sie beim Aufbau des Bestandsportfolios und in
welcher Höhe ist dies geplant?
Dr. Müller: Ziel ist es, mit dem Bestandsausbau die laufenden Aufwendungen
im administrativen Bereich zu decken, um so mit stabilen Cashflows ohne
Druck die renditeträchtigsten Entwicklungsprojekte umsetzen zu können. Da
sind wir auf einem guten Weg und konzentrieren uns auf Gewerbeimmobilien.
Wir verfügen bereits über ein Portfolio mit Schwerpunkt Logistikimmobilien
und wollen den Bestand weiter ausbauen.
GBC AG: Herr Dr. Müller, ich danke Ihnen für das Gespräch.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16113.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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