HELMA Eigenheimbau AG
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 19,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2013
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Rekordwerte bei Auftragseingängen; Erweiterung der Geschäftstätigkeit
Gemäß Unternehmensmeldung vom 14. Januar 2013 konnte die HELMA Eigenheimbau
AG (HELMA) im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 einen neuen
Rekordauftragseingang vermelden. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum steigerte
sich hierbei der Nettoauftragseingang (unter Berücksichtigung von bis zum
Bilanzstichtag vorliegenden Stornierungen) deutlich um +23,0 % auf 131,4
Mio. EUR (VJ: 106,8 Mio. EUR). Die Gesellschaft war damit in der Lage zum
sechsten Jahr in Folge eine Steigerung dieser Kennzahl zu erzielen.
Flankierend hierzu meldete die HELMA am 23. Januar 2012 einen weiteren
Ausbau des Bauträgergeschäftes. Gemäß bisheriger Strategie trat die
Gesellschaft als Anbieter individueller Massivhäuser (Einfamilien- und
Doppelhäuser) inklusive Grundstück beispielsweise in Berlin, Hamburg,
Hannover und München auf. Die Produktpalette der Gesellschaft bediente
bisher vornehmlich Privatkunden, welche die erworbenen Wohnimmobilien zu
Wohnzwecken nutzen.
Gemäß aktueller Unternehmensmeldung soll das bisher erworbene Know-How im
Bauträgergeschäft auch auf den Bereich der Mehrfamilienhäuser erweitert
werden. Demnach sollen künftig in diesem Segment auch Mehrfamilienhäuser
geplant, gebaut und anschließend an institutionelle Investoren veräußert
werden. Im Rahmen eines Asset Deals wurden bereits mehrere vorentwickelte
Wohnungsbau-Projekte in Berlin, Hannover und Potsdam von der bauwo Wohn AG
erworben. In der Unternehmensmeldung beziffert die Gesellschaft die
Umsatzpotenziale aus der Geschäftsfeldausweitung auf jährlich 15 – 30 Mio.
EUR. Diese zusätzlichen Umsatzbeiträge dürften dann ab dem Geschäftsjahr
2015 zu einem weiteren Umsatzwachstum führen, wenngleich auch eine frühere
Umsatzrealisierung möglich erscheint.
Angesichts der dynamischen Entwicklung der Auftragseingänge dürften unsere
nun als konservativ zu erachtenden Prognosen für das laufende Geschäftsjahr
2013 gut zu erreichen sein. Daher bestätigen wir diese. Mit Vorlage der
Geschäftsjahrzahlen 2012 (erste Märzhälfte 2013) werden wir unsere
Prognosen und damit verbunden auch unser DCF-Modell anpassen. Auf
unveränderten Prämissen aufbauend, errechnet sich auf Basis des
Geschäftsjahres 2013 ein fairer Unternehmenswert je Aktie in Höhe von 19,00
EUR. Angesichts der aktuellen Kursniveaus bestätigen wir damit unsere
Kaufempfehlung. Unterstützt wird dieses Ergebnis auch durch weitere,
aktienbezogene Kennzahlen. Allen voran ist das niedrige
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) erwähnenswert, welches trotz jüngster
Kursgewinne (Kurs vom 23.01.13: 12,77 EUR) einen niedrigen Wert von 7,7 (GJ
2013) einnimmt. Angesichts der hohen Ergebnisdynamik erachten wir dies als
nicht gerechtfertigt und zu niedrig.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11838.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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