HELMA Eigenheimbau AG
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 47,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode, CFA
Erwartungsgemäß hat die HELMA Eigenheimbau AG (kurz: HELMA) auch in den
ersten sechs Monaten 2015 den zuvor eingeschlagenen Wachstumskurs
fortgesetzt. Mit einem Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr in Höhe von
18,1 % auf 77,00 Mio. EUR (1.HJ/14: 65,18 Mio. EUR) war die Gesellschaft in
der Lage, einen neuen Rekordwert auf Basis des ersten Halbjahres zu
erreichen.
Die wachsende Bedeutung des margenstarken Bauträgersemgents, womit eine
insgesamt höhere Wertschöpfung erreicht wird, geht in den ersten sechs
Monaten 2015 mit einer überproportionalen operativen Ergebnisverbesserung
einher. Dabei erhöhte sich das EBIT um 35,8 % auf einen ebenfalls neuen
Halbjahres-Rekordwert von 4,91 Mio. EUR (1.HJ/14: 3,62 Mio. EUR) und die
entsprechende EBIT-Marge kletterte auf 6,4 % (1.HJ/14: 5,5 %).
Das Umsatz- und Ergebniswachstum im ersten Halbjahr 2015 liefern eine gute
Grundlage für das Erreichen unserer 2015er Prognosen. Wenngleich bei der
HELMA die operative Entwicklung eines ersten Halbjahres, aufgrund der
saisontypischen Umsatz- und Ergebnisverteilung, lediglich als Anhaltspunkt
für die Gesamtjahresentwicklung dienen. Vor dem Hintergrund der unverändert
dynamischen Entwicklung in der abgelaufenen Berichtsperiode hat die HELMA
das Umsatz- und Ergebnisziel für das laufende Geschäftsjahr sowie die
mittelfristige Wachstumsstrategie bis zum Geschäftsjahr 2017 bestätigt.
Unverändert wird für das laufende Geschäftsjahr 2015 mit Umsatzerlösen in
Höhe von 210,0 Mio. EUR und einem EBIT in Höhe von 17,5 Mio. EUR gerechnet.
Bis zum Jahr 2017 sollen die Umsätze, gemäß Unternehmens-Guidance, bis auf
340,0 Mio. EUR ansteigen.
Unsere Prognosen, welche wir ebenfalls unverändert lassen, orientieren sich
an die Zielsetzung der Gesellschaft. Darüber hinaus berücksichtigen wir den
gegenüber dem Vorjahr um 43,1 % höheren Rekordwert beim Auftragsbestand in
Höhe von 237,08 Mio. EUR (30.06.14: 165,71 Mio. EUR). Ausgehend von unserem
erwarteten Umsatzwachstum auf 213,12 Mio. EUR (GJ 2015e), 266,40 Mio. EUR
(GJ 2016e) sowie 327,67 Mio. EUR (GJ 2017e) sollte die HELMA in der Lage
sein, eine überproportionale Ergebnisentwicklung zu erzielen. Insbesondere
Skaleneffekte, also der vergleichsweise unterproportionale Anstieg der
Overheadkosten, sollten eine weitere Verbesserung der EBIT-Marge
ermöglichen. Darüber hinaus rechnen wir mit einem weiteren Bedeutungsgewinn
des margenstarken Bauträgersegments, was sich ebenfalls positiv auf die
Rentabilität auswirken sollte.
Die operative Ergebnisprognose stellt gleichzeitig die Grundlage für unser
DCF-Modell. Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir einen neuen fairen
Unternehmenswert von 47,50 EUR ermittelt. Damit bestätigen wir sowohl unser
bisheriges Kursziel als auch unsere bisherige Empfehlung KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13215.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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