Hypoport SE
Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG – von Montega AG

Aktieneinstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.11.2013
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Hypoport mit deutlichem Ergebnissprung in Q3


Hypoport hat gestern Q3 Zahlen berichtet, die deutlich über unseren
Erwartungen lagen. Der Umsatz stieg um 29% auf 27,1 Mio. Euro, das EBIT
verbesserte sich von 0,6 Mio. Euro auf 3,4 Mio. Euro. Damit hat das
Unternehmen trotz der schwierigen Marktbedingungen ein Rekordquartal
erzielt. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.

[TABELLE]

Alle drei Segmente tragen zu den guten Zahlen bei: Hypoport setzte auch in
Q3 seinen Expansionskurs fort. Die steigende Beraterzahl im
Privatkundengeschäft (PK), mehr Vertragspartner im Segment
Finanzdienstleister (FDL) und die Gewinnung von Neukunden im Segment
Industrielle Kunden (IK) haben in Q3 dazu geführt, dass alle drei Segmente
zum Umsatz- und Ergebniswachstum beigetragen haben. Ebenfalls positiv auf
die Geschäftsentwicklung wirkte sich der leichte Zinsanstieg bei der
Immobilienfinanzierung aus. Dieser führte zu einem Nachfrageschub, da
sowohl private als auch institutionelle Kunden das historisch niedrige
Zinsniveau absichern wollten. Nach der Anpassung der Provisionsstruktur
sowie weiteren Kostensenkungsmaßnahmen (Personalanpassung, Optimierung der
Prozessstruktur, etc.), verzeichnete das Privatkundensegment in Q3 wieder
ein positives Ergebnis (0,3 Mio. Euro). Die wichtigsten Ertragssäulen
bleiben jedoch weiterhin die Bereiche FDL und IK. Für das Gesamtjahr
erwartet der Vorstand ein zweistelliges Umsatzwachstum und ein Ergebnis auf
dem Niveau der Rekordjahre 2010 bzw. 2011.

Prognosen angehoben: Angesichts einer steigenden Profitabilität im Segment
PK sowie einer weiterhin positiven Entwicklung in den beiden Segmenten FDL
und IK haben wir unsere Ergebnisprognosen für das laufende und die
folgenden Jahre angehoben. Wir gehen nunmehr von einem EBIT von 6,4 Mio.
Euro in 2013 (zuvor: 5,7 Mio. Euro) bzw. 8,6 Mio. Euro in 2014 aus (zuvor:
6,9 Mio. Euro).

Fazit: Die anhaltenden Marktanteilsgewinne in alle Geschäftsbereichen
bestätigen uns in der Auffassung, dass Hypoport mittelfristig als einer der
Gewinner der aktuellen Branchenkonsolidierung hervorgehen wird.
Insbesondere das Segment FDL dürfte aufgrund von Skaleneffekten und einem
moderateren Expansionstempo deutlich höhere Margen erzielen. Kurzfristig
sollte sich jedoch vor allem der Turnaround im Privatkundengeschäft positiv
auf die Ertragskraft des Unternehmens auswirken. Nach der Anhebung unserer
Prognosen legen wir das neue, DCF basierte Kursziel bei 12,00 Euro (zuvor:
10.50 Euro) fest und bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie.


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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12099.pdf

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