Hypoport SE
Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.08.2014
Kursziel: 13,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.08.2014
Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Immobilienfinanzierung bleibt treibende Kraft

Hypoport hat heute seine Q2-Zahlen berichtet. Die wichtigsten Kennzahlen
sind nachfolgend dargestellt.

[Tabelle]

Beim Umsatz erreichte Hypoport nicht ganz den Wert des Vorjahresquartals,
das allerdings durch einen Sondereffekt positiv beeinflusst wurde
(Sonderaktion im Packagergeschäft). Das Ergebnis konnte hingegen verdoppelt
werden. Die Entwicklung in den einzelnen Segmenten ist nachfolgend
abgebildet:

Privatkunden: Dank einer starken Entwicklung im Bereich
Immobilienfinanzierung und der vorgenommenen Kostensenkungen konnte die
anhaltende Schwäche im Versicherungsgeschäft überkompensiert werden. Das
Segmentergebnis lag mit 0,7 Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreswert von
-0,4 Mio. Euro.

FDL: Die Plattform Europace konnte erneut Marktanteile gewinnen und
verbuchte mit einem Transaktionsvolumen von 9 Mrd. Euro einen neuen
Quartalsrekord. Das Segmentergebnis von 1,2 Mio. Euro (VJ.: 1,7 Mio. Euro)
war jedoch durch erhöhte Auf-wendungen für die Anpassung der Plattform an
neue regulatorische Richtlinien belastet.

Institutionelle Kunden: Nachdem in Q1 eine Reihe von ‘Big Deals’
abgeschlossen wurden, war das Q2 durch eine Nachfragezurückhaltung
gekennzeichnet. Im Zuge der Leitzinssenkung durch die EZB im Juni haben
institutionelle Kunden auf niedrigere Zinsen gewartet.

Wie in den Quartalen zuvor bleibt die Immobilienfinanzierung die wichtigste
Ertragssäule des Unternehmens. Wir sind zuversichtlich, dass Hypoport durch
den weiteren Ausbau der Europace-Plattform (mehr Anbieter insbesondere bei
Sparkassen und Genossenschaftsbanken, neue Produkte) den Marktanteilsgewinn
fortsetzen kann. Im Bereich der Lebens- und Krankenversicherung dürfte sich
die Abwärtstendenz hingegen weiter fortsetzen. Hypoport hat darauf bereits
mit umfangreichen Kostensenkungsmaßnahmen und dem Ausbau des
Sachversicherungsgeschäfts reagiert. Mittelfristig dürften neue
Altersvorsorgeprodukte auf den Markt kommen, bis dahin wird der Fokus auf
der Immobilienfinanzierung und den Sachversicherungen liegen.

Fazit: Wie erwartet konnte Hypoport nicht an das außerordentlich starke Q1
anknüpfen, zeigte aber dennoch eine gute Ertragsentwicklung. Wir sind daher
zuversichtlich, dass das Unternehmen ein neues Rekordjahr verbuchen wird.
Nach dem Kursrücksetzer der vergangenen Tage stufen wir die Aktie von
Halten auf Kaufen hoch, das Kursziel beträgt weiterhin 13,00 Euro.


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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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