Hypoport SE
Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.11.2014
Kursziel: 15,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Hypoport bleibt auf Rekordkurs

Hypoport hat heute Q3-Zahlen veröffentlicht. Auf 9M-Basis hat das
Unternehmen bereits jetzt das Vorjahresergebnis übertroffen. Für das
Gesamtjahr erwartet der Vorstand ein neues Rekordergebnis. Die wichtigsten
Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.

[TABELLE]

Mit 1,7 Mio. Euro lag das EBIT rund 50% unter dem Vorjahresquartal.
Allerdings bietet dieser Vergleich nur wenig Aussagekraft, da Hypoport
stark schwankende Quartalsergebnisse aufweist. Diese sind u.a. abhängig von
größeren Abschlüssen im Bereich Institutionelle Kunden und dem generellen
Zinstrend (kurzfristige Zinsanstiege führen zu mehr Abschlüssen). In Q3
2013 hatte Hypoport aufgrund der oben beschriebenen Effekte 85% des
Gesamtjahres-EBIT erzielt.

Im abgeschlossenen Quartal hat sich der Trend der letzten Jahre
fortgesetzt. Die Plattform EUROPACE verzeichnete mit einem
Transaktionsvolumen von 9,6 Mrd. Euro ein neues Rekordquartal. Das Ergebnis
war jedoch durch gestiegen Kosten im Zusammenhang mit der Anbindung neuer
Kunde und höheren Abschreibungen leicht unter Vorjahr (EBIT: 1,4 Mio. Euro
vs. 1,9 Mio. Euro). Auch das Segment Privatkunden verzeichnete deutlich
höhere Abschlussraten in der Immobilienfinanzierung, während das Geschäft
mit Lebens- und Krankenversicherungen sowie einfachen Bankprodukten unter
dem niedrigen Zinsniveau zu leiden hatte. Der Verlust im
Versicherungsbereich konnte aber weiter reduziert werden, wodurch das
Segmentergebnis deutlich zugelegt hat (EBIT: 0,6 Mio. Euro vs. 0,3 Mio.
Euro). Das Segment Institutionelle Kunden verbuchte aufgrund des
impulslosen Zinsumfelds nur einen ‘normalen’ Geschäftserlauf (EBIT: 0,9
Mio. Euro vs. 2,1 Mio. Euro).

Hypoport hat mit Vorlage der Q3-Zahlen angekündigt, seine
Wachstumsstrategie fortzusetzen und somit seinen Marktanteil weiter
auszubauen. Gleichzeitig soll die Margenstruktur deutlich verbessert
werden. Insbesondere die Plattform EUROPCAE bietet trotz der bereits guten
EBIT-Marge von 20% erhebliches Skalierungspotenzial. Zudem führt die
anhaltende Restrukturierung des Versicherungsgeschäfts zu einer deutlichen
Ergebnisverbesserung im Segment Privatkunden (>1 Mio. Euro
Ergebnisverbesserung im Versicherungsbereich für das nächste Jahr
avisiert).

Fazit: Der erfolgreiche Turnaround im Versicherungsgeschäft und die
positiven Aussagen des Managements bezüglich der erwarteten
Margenentwicklung haben uns dazu veranlasst, unsere Prognosen anzupassen.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem neuen Kursziel von 15,00
Euro (zuvor: 13,00 Euro).


+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12543.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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