Hypoport SE
Original-Research: HYPOPORT AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: HYPOPORT AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HYPOPORT AG

Unternehmen: HYPOPORT AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.05.2016
Kursziel: 83,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank Biller

Prognosen nach endgültigen Q1-Zahlen leicht angehoben

Hypoport hat gestern die endgültigen Geschäftszahlen für das erste Quartal
vorgelegt. Gegenüber den vorläufigen Zahlen ergab sich ein um 0,7 Mio. Euro
höherer Umsatz und damit ein Anstieg zur Vorjahresperiode um 7,0%
(vorläufig: 5,1%). Das EBIT entspricht hingegen dem vorläufigen Wert (5,4
Mio. Euro, +42,1%).

[Tabelle]

Das Umsatzwachstum ist im ersten Quartal weniger dynamisch als von uns
erwartet verlaufen. Hauptgrund hierfür war die Einführung der
Wohnimmobilienkreditrichtlinie, die im Geschäftsbereich Finanzdienstleister
aufgrund der regulatorischen Anpassungen zu einer temporären Zurückhaltung
bei den Partnern führte. Dieser Effekt dürfte bis ins zweite Quartal
hineinreichen.

Das Ergebnis lag hingegen oberhalb der Prognose. Der wesentliche Grund
hierfür ist ein deutlicher Ergebnissprung im Segment Privatkunden aufgrund
von Effizienzgewinnen und der Reduzierung von Verlusten im
Versicherungsgeschäft.

Erhöhung der Prognosen: Aufgrund der nachhaltig verbesserten Ertragslage
des Segments Privatkunden heben wir unsere Prognosen an. Gleichzeitig haben
wir unsere Schätzungen für die Steuerquote angepasst, da das stark
wachsende Segment Finanzdienstleister eine niedrigere Steuerquote als
bisher von uns angenommenen aufweist.

Für das laufende Jahr bestätigte das Unternehmen die Erwartung eines leicht
zweistelligen Umsatz- und Ertragswachstums. Die Zurückhaltung der Partner
bei der Vermittlung von Immobilienfinanzierungen über die
EUROPACE-Plattform ist u.E. temporär. Das Transaktionsvolumen dürfte ab dem
dritten Quartal wieder deutlich wachsen. Aufgrund der sehr günstigen
Marktbedingungen, der guten Marktstellung Hypoports in allen Segmenten und
der Potenziale der jungen Geschäftsmodelle gehen wir auch in den kommenden
Jahren von einem zweistelligen Wachstum bei überproportionaler
Ergebnisverbesserung aus.

Fazit: Die sehr guten Unternehmensperspektiven sind aus unserer Sicht noch
nicht vollständig in der aktuellen Bewertung reflektiert. Im Rahmen der
Anhebung der Ergebnisprognosen ergibt sich ein neues Kursziel von 83,00
Euro (zuvor: 78,00 Euro). Die Kaufempfehlung bestätigen wir.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13789.pdf

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Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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