IMPREGLON SE
Original-Research: Impreglon AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Impreglon AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Impreglon AG
Unternehmen: Impreglon AG
ISIN: DE000A0BLCV5
Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 19,58 EUR
Kursziel auf Sicht von:
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Unsere Schätzungen hinsichtlich Umsatz und EBITDA haben wir für die Jahre
2008 und 2009 infolge der Akquisition der MBJ nach oben angepasst. Bei der
MBJ handelt es sich um ein sehr profitables Unternehmen, welches im Rahmen
einer Nachfolgeregelung zu einem attraktiven Kaufpreis erworben werden
konnte. Die Geschäftszahlen für die ersten sechs Monate 2008 sind dagegen
leicht hinter unseren Erwartungen zurückgeblieben, was auf eine schwächere
operative Entwicklung der Tochtergesellschaft Te Strake sowie auf die
umfangreichen Kapazitätserweiterungen zurückzuführen ist. Allerdings
sollten sich die in der Zwischenzeit abgeschlossenen
Kapazitätserweiterungen in den Werken Deutschland, England, Frankreich und
Ungarn in der zweiten Jahreshälfte entsprechend positiv in der Entwicklung
des Umsatzes und der Margensituation niederschlagen. Die erwarteten Umsätze
(ohne Berücksichtigung von MBJ) im zweiten Halbjahr 2008 sollten daher auch
mit rund 27,3 Mio. € signifikant über dem Niveau des ersten Halbjahres 2008
liegen.
Bei der Ermittlung des fairen Wertes für die Aktie der Impreglon AG hat
sich der Roll Over auf die neue Basis 2009 sowie die in unseren Augen
günstige Übernahme der MBJ positiv ausgewirkt. Negativ beeinflusst wurde
der faire Wert dagegen durch die Anhebung des WACC auf 9,8 % von bisher 9,6
% aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus.
Den fairen Wert für die Aktie der Impreglon AG auf Basis des Jahres 2009
sehen wir bei 19,58 € (bisher: 19,54 €). Dies entspricht ausgehend vom
aktuellen Kursniveau einem Potential von knapp 20 %. Wir vergeben daher für
die Aktie der Impreglon AG weiterhin das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10602.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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