Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: LUDWIG BECK AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: LUDWIG BECK AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu LUDWIG BECK AG
Unternehmen: LUDWIG BECK AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie:Research Note zum Übernahmeangebot
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 14,80 €
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Sylvia Schmidt, Felix Gode
Übernahmeangebot von 11,90 € unter Fair Value von 14,80 € – Angebot nicht
annehmen
Mit der Bekanntgabe der Überschreitung der Kontrollschwelle von 30 %
seitens der INTRO-Verwaltungs GmbH und das hieraus folgende
Übernahmeangebot in Höhe von 11,90 € gab es eine wesentliche Veränderung in
der Aktionärsstruktur. Nunmehr ist die INTRO-Verwaltungs GmbH der größte
Einzelaktionär. Neben den wesentlich veränderten Stimmrechtsverhältnissen
ist eine weitere wichtige Konsequenz hieraus, dass bei den Steuern eine
Wertberichtigung auf die latenten Steuern vorgenommen werden musste. Die
Anpassung bei den latenten Steuern führte im Mai 2009 zu einer
Steuerbelastung in Höhe von 0,5 Mio. €. Bei einer noch deutlicheren
Erhöhung der gehaltenen Anteile der INTRO-Verwaltungs GmbH wird sich die
Wertberichtigung aus unserer Sicht auf bis zu 1,7 Mio. € belaufen.
Im April 2009 konnte LUDWIG BECK nach der stabilen Umsatzentwicklung im 1.
Quartal 2009 ihren Umsatz filialbereinigt um 2,5 % gegenüber dem
Vorjahreszeitraum steigern und damit einen guten Start in das zweite
Quartal 2009 erzielen. Auch die Anfang Mai neu eröffnete Designerabteilung,
bei welcher damit die für dieses Jahr geplanten Renovierungsmaßnahmen
abgeschlossen wurden, sowie die regelmäßigen Hausaktionen sollten neben der
anhaltenden Aufwertung des Produktsortiments einen wichtigen Beitrag
leisten und Kunden in das „Kaufhaus der Sinne“ locken.
Des Weiteren unterstreichen auch die Anfang Mai seitens des Statistischen
Bundesamtes veröffentlichten Umsatzzahlen des Einzelhandels für das 1.
Quartal 2009, dass LUDWIG BECK sich erneut trotz des schwierigen Umfeldes
gegen den Branchentrend entwickeln konnte. So verzeichnete der Einzelhandel
in diesem Zeitraum laut dem Statistischen Bundesamt einen Umsatzrückgang in
Höhe von nominal 3,1 und real von 3,2 %. Bei den Waren– und Kaufhäusern
gestaltete sich die Lage mit einem nominalen Rückgang von 5,7 % sowie real
von 6,9 % noch düsterer. Und auch die Textilbranche musste wie bereits in
unserer Research Note vom 27.04.2009 geschildert laut dem TW-Testclub einen
Rückgang in Höhe von 5 % verzeichnen.
Dies unterstreicht die Stärke des Kaufhauses der Sinne sowie die von uns
gesetzten Erwartungen, wodurch wir unsere Schätzungen und damit unseren
ermittelten fairen Wert in Höhe von 14,80 € beibehalten. Da der faire Wert
rund 18 % über dem aktuellen Übernahmeangebot der INTRO-Verwaltungs GmbH
liegt, können wir nicht empfehlen das Angebot anzunehmen. Wir stufen die
Aktie weiterhin mit dem Rating KAUFEN ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10793.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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18
Jul 24
Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
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