Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: LUDWIG BECK AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: LUDWIG BECK AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu LUDWIG BECK AG
Unternehmen: LUDWIG BECK AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie:Research Note
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 14,80 Euro
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Sylvia Schmidt, Felix Gode
Die LUDWIG BECK AG konnte trotz des schwierigen wirtschaftlichen Umfeldes,
welches sich sowohl in den Umsatzrückgängen des Einzelhandels als auch
bei den Umsatzrückgängen der Waren– und Kaufhäuser widerspiegelt,
einen erfreulichen filialbereinigten Umsatzanstieg in Höhe von 2,1 Prozent
erzielen. Das Umsatzwachstum ist hierbei allein im 2. Quartal erzielt
worden. Die Nettorohertragsmarge konnte im 1. Halbjahr 2009 um starke 1,1
Prozentpunkte gesteigert werden. Ebenso verbesserte sich das operative
Ergebnis um 33,1 Prozent auf 1,7 Mio. Euro. Nach Berücksichtigung des
Finanzergebnisses konnte somit bereits zum 1. Halbjahr 2009 ein
ausgeglichenes EBT erzielt werden.
Die Zahlen lagen leicht über unseren Erwartungen, wodurch wir unsere
Schätzungen einer leichten Anpassung nach oben unterzogen haben. So haben
wir unsere Erwartungen für 2009 beim Umsatz von 103,0 Mio. Euro auf 103,5
Mio. Euro erhöht, was einem moderaten Wachstum von 0,9 Prozent
gleichkommt. Hierzu sollte neben den regelmäßigen Events und der
anhaltenden Aufwertung des Produktportfolios auch die im Mai 2009
erweiterte Designer– und Abendmodeabteilung im dritten Stock des
Stammhauses einen wichtigen Beitrag leisten. Ebenso stützen wir unsere
Erwartungen auf die Hauptzielgruppe des Kaufhauses der Sinne, welche
relativ konjunkturunabhängig einkauft. Des Weiteren hat sich das
Konsumklima laut der GfK von 2,5 Punkten im Mai 2009 auf 2,6 Punkte im Juni
2009 sogar leicht verbessert. Für Juli prognostiziert der Indikator eine
weitere Verbesserung auf 2,9 Punkte, was sich ebenso positiv auf die
Umsätze der LUDWIG BECK AG auswirken könnte.
Beim EBIT gehen wir von einem Wachstum von 6,2 Prozent auf dann 8,7 Mio.
Euro (alte Schätzung: 8,3 Mio. Euro) aus. Aufgrund des vollständigen
Wegfalls der latenten Steuern und deren aufwandswirksame Abschreibung in
Höhe von 1,7 Mio. Euro über die Gewinn- und Verlustrechnung haben wir
unsere neue Gewinnerwartung nach unten angepasst und erwarten einen
Jahresüberschuss in Höhe von 1,4 Mio. Euro (alte Schätzung: 2,9 Mio.
Euro).
Wir bestätigen trotz der Abschreibungen der Verlustvorträge unseren
fairen Wert der Aktie auf Basis 2010 mit 14,80 Euro. Damit ist unser fairer
Wert trotz der leichten Anpassung unserer Schätzungen auf gleichem Niveau
geblieben. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau entspricht dies einem
Kurspotenzial von rund 15 Prozent. Wir stufen damit die Aktie der LUDWIG
BECK AG unverändert mit dem Rating KAUFEN ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10835.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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