Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Ludwig Beck AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie:Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 16,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2010
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode
Angesichts der starken Entwicklung im Q1 2010 belassen wir unsere Prognosen
für das Gesamtjahr 2010 weiter unverändert. Demnach gehen wir weiterhin von
einem EBIT in Höhe von 10,47 Mio. € aus, was einer EBIT-Marge von 12,0 %
entspricht. Auf EBT-Basis erwarten wir 7,47 Mio. €, bzw. 8,7 %. Der
Vorstand der Ludwig Beck AG hält indes weiterhin an der bisherigen Guidance
für 2010 fest, wobei ein EBT größer 6 Mio. € und eine EBT-Marge größer 6,9
% erreicht werden soll.
Damit belassen wir unsere Schätzungen auch weiterhin deutlich über den
Erwartungen des Unternehmens. Bereinigt um getroffene Rückstellungen für
Filialrestrukturierungen in Höhe von 0,87 Mio. €, wäre die EBT-Marge in
2009 bereits um einen Prozentpunkt höher, bei 8,3 %, ausgefallen.
Entsprechend den unveränderten Schätzungen für die Jahre 2010 und 2011
belassen wir auch unser Kursziel in Höhe von 16 € unverändert. Beim
aktuellen Kursniveau von 14,14 € ergibt sich damit ein Kurspotenzial von 13
%.
Die Bewertung der Aktie ist zudem vor dem Hintergrund der stabilen Umsatz–
und der starken Ergebnisentwicklung im vergangenen Krisenjahr 2009 als
günstig einzustufen. Bei einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 und einem
erwarteten 2010er KGV von 11 erzielt die Ludwig Beck AG im GJ 2010 nach
unseren Schätzungen eine Eigenkapitalrendite von 15,4 % sowie eine
Kapitalrendite (Return on Capital Employed) von über 10 %.
Die weiterhin moderate Bewertung der Aktie und das Kurssteigerungspotenzial
um rund 13 % unterstreichen unsere bisherige Einschätzung der Aktie, womit
wir unsere Kaufempfehlung für die Aktie der Ludwig Beck AG bekräftigen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11006.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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