Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: Ludwig Beck AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie:Neunmonatszahlen 2009
Empfehlung: Halten
seit: 27.10.2009
Kursziel: 13,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten von Verkaufen am 23.07.2009
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Gute Neunmonatszahlen erneut im Einklang mit unseren Schätzungen
Die Neunmonatszahlen von Ludwig Beck überzeugten in gewohnter Manier auf
operativer Ebene und deckten sich mit unseren Erwartungen. Allerdings
verdient das Unternehmen wie fast alle Einzelhandelswerte den größten Teil
seines Ergebnisses im noch ausstehenden vierten Quartal im
Weihnachtsge-schäft. Die den Neunmonatsüberschuss belastenden
Abschreibungen auf die Verlustvorträge, die im Zuge der Übernahme der
Mehrheitsanteile durch die INTRO-Verwaltungs GmbH obsolet geworden waren,
waren bereits zuvor bekannt und somit für die Entwicklung nicht
einschätzungsrelevant.
Für 2010 rechnet der HDE mit einem Rückgang der privaten Konsumausgaben von
0,2 Prozent. Für dieses Jahr wird noch eine Zunahme von 0,7 Pro-zent
erwartet, was unseres Erachtens an der Abwrackprämie für Altautos liegt.
Zwar hat der private Konsum derzeit eine stabilisierende Wirkung für die
Konjunktur auf niedrigem Niveau, dies liegt aber unserer Meinung nach mehr
am Einbruch des Exportes und weniger an einer neu entdeckten Kauflust der
Verbraucher. Diese Einschätzung wird auch durch das im Oktober mit 4,0
(Vormonat 4,2) nach sechs Monaten erstmals wieder rückläufige
GFK-Konsumklima untermauert.
Für Ludwig Beck bedeutet diese Entwicklung nach eigener Einschätzung, dass
man sich weiterhin auf die eigenen Stärken besinnen muss und nicht auf den
Rückenwind einer guten Branchenkonjunktur bauen kann. Wir teilen diese
Meinung des Münchener Unternehmens in vollem Umfang. Wir gehen nach wie vor
davon aus, dass es Ludwig Beck auch in Zukunft gelingt, sich von der zwar
stabilen, aber weiterhin durchwachsenen Situationim Einzelhandel
abzukoppeln.
Insofern haben wir unsere Schätzungen unverändert belassen. Neben der
soliden Ergebnisentwicklung dürfte die
stabilisierende Wirkung des Großaktionärs das Kursrisiko nach unten
abfedern.
Insgesamt halten wir die Ludwig Beck-Aktie momentan für adäquat bewertet,
so dass wir unsere Halteempfehlung mit einem leicht auf 13,20 Euro erhöhten
Kursziel erneuern. Kurzfristige Schwächephasen des Kurses unter ein Niveau
von circa 11,50 Euro sollten angesichts der guten Fundamentaldaten des
Wertes in jedem Fall für Nachkäufe genutzt werden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10532.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
40210 Düsseldorf
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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18
Jul 24
Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
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