Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Ludwig Beck AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.07.2018
Kursziel: 34,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank, Laser
Straffung der Kostenstrukturen federt auch in Q2 anhaltend
negatives Branchensentiment ab
Ludwig Beck hat heute die Zahlen für Q2 2018 veröffentlicht, die
umsatzseitig unsere Erwartungen leicht verfehlten, auf Ergebnisebene
hingegen unseren Prognosen entsprachen. Die Ziele für das Gesamtjahr wurden
bestätigt.
[Tabelle]
Wormland unter Branchentrend: Ludwig Beck verzeichnete im 2. Quartal einen
4,5%igen (Netto-)Umsatzrückgang, der in erster Linie auf geringere Erlöse
bei Wormland (Nettoumsatz -7,3% auf 14,1 Mio. Euro) zurückzuführen ist. Das
Segment Ludwig Beck lag mit 18,4 Mio. Euro rund 2% unter dem
Vorjahresniveau. Für das 1. Halbjahr 2018 ergibt sich damit ein
Umsatzniveau i.H.v. 61,6 Mio. Euro (-4,9%), womit sich Ludwig Beck
schlechter als die deutsche Textilbranche (TW: -2%) entwickelt haben
dürfte.
Kostenpositionen erneut reduziert: Trotz der gesunkenen Erlöse erhöhte sich
der Rohertrag in Q2 aufgrund niedrigerer Preisabschriften um 30 Basispunkte
auf 50,2%. Die anhaltend hohe Kostendisziplin Ludwig Becks führte zudem zu
einer Senkung sowohl der Personalkosten als auch der sonstigen
betrieblichen Aufwendungen. Als Folge dessen lag das EBIT in Q2 2018 mit
0,5 Mio. Euro nur unwesentlich unter dem Wert des Vorjahres.
Bestätigte Gesamtjahresziele am oberen Ende ambitioniert: Trotz des
verhaltenen 1. Halbjahres zeigt sich Ludwig Beck für die zweite
Jahreshälfte optimistisch, indem es die Ziele für das Gesamtjahr
bestätigte. Demnach erwartet das Unternehmen unverändert einen Bruttoumsatz
in der Bandbreite von 170 und 180 Mio. Euro, was einem Nettoumsatz von ca.
143 bis 151 Mio. Euro entspricht. Die EBIT-Marge (vom Nettoumsatz) soll
zwischen 3,5 und 5,0% liegen (impliziertes EBIT: 5,0 bis 7,6 Mio. Euro).
Für das Erreichen des avisierten Umsatzkorridors ist demnach ein
H2-Wachstum zwischen 0,6 und 11,0% nötig, so dass wir davon ausgehen, dass
Ludwig Beck zum Ende des Geschäftsjahres eher das untere Ende der
Erlösguidance erzielt. Da unsere ursprüngliche Umsatzprognose vor dem
Hintergrund der Entwicklung in H1 zu ambitioniert erscheint, haben wir
unsere Annahmen gesenkt.
Fazit: Ludwig Beck kann sich auch in Q2 dem allgemeinen Branchentrend nicht
entziehen, lag aber durch die erfolgreiche Straffung seiner
Kostenstrukturen ergebnisseitig im Rahmen der Erwartungen. Trotz des leicht
gesenkten Kursziels von 34,00 Euro (zuvor: 35,00 Euro), das sich aus dem
operativen Geschäft und dem Wert der Immobilie zusammensetzt, ergibt sich
insbesondere nach den Kurverlusten in den vergangenen Wochen ein
attraktives Kurspotenzial. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16725.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Latest News
Latest Reports
Upcoming Events
Event Functions
Additional Functions
Webcasts
No Webcasts found