MediNavi AG
Original-Research: MediNavi AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: MediNavi AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu MediNavi AG
Unternehmen: MediNavi AG
ISIN: DE000A0Z23L6
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 6,22 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold, Felix Gode
Die seit dem Managementwechsel im August 2010 eingeleiteten
Restrukturierungsmaßnahmen haben bereits erste Früchte getragen. So gelang
der Tochtergesellschaft MediKompass im Oktober 2010 erstmalig seit über
einem Jahr auf Monatsbasis die Rückkehr in die Gewinnzone. Der positive
Trend hat sich seitdem fortgesetzt und sogar beschleunigt, so dass die
MediNavi AG im ersten Quartal 2011 bereits wieder ein positives operatives
Ergebnis erzielte. Dies wurde begleitet von einem deutlichen Anstieg bei
den Preisvergleichen sowie den Umsatzerlösen. Die Umsätze lagen im ersten
Quartal 2011 mehr als 40 % über den Umsatzerlösen des Vorquartals.
Unsere Schätzungen für die beiden Geschäftsjahre 2011 sowie 2012 haben wir
infolge des guten ersten Quartals sowie der erfreulichen Perspektiven nach
oben angepasst. Für 2011 und 2012 erwarten wir nunmehr Umsatzerlöse in Höhe
von 1,40 Mio. € (bisher: 1,20 Mio. €) respektive von 2,80 Mio. € (bisher:
2,50 Mio. €). Als einen wichtigen Wachstumstreiber bei MediNavi sehen wir
hier den geplanten Ausbau der Kooperationen mit den gesetzlichen
Krankenkassen. Mit der AOK Baden-Württemberg konnte bereits eine große
Krankenversicherung als Kooperationspartner gewonnen werden. Zudem gehen
wir davon aus, dass die Erweiterung des Geschäftsmodells auf neue Bereiche,
vornehmlich die Tiermedizin, und die Internationalisierung im laufenden
Geschäftsjahr 2011 bereits erste Umsatzbeiträge liefern werden.
Auch auf der Ergebnisseite sollten nach unserer Einschätzung in 2011
deutliche Fortschritte erzielt werden sowie das nachhaltige Erreichen der
Profitabilität. Das EBIT für das Gesamtjahr 2011 sehen wir bei 0,21 Mio. €,
was einer EBIT-Marge von 15,0 % entspricht. Aufgrund der vorhandenen
Verlustvorträge sollte in 2011 noch keine Steuerzahlung anfallen. Die
Skaleneffekte werden dann bei weiterem Wachstum verstärkt im kommenden
Geschäftsjahr 2012 zum Tragen kommen. Die EBIT-Marge in 2012 sehen wir dann
bereits bei über 30 %.
Aufgrund der Anhebung unserer Umsatz– und Ergebnisschätzungen für die
Geschäftsjahre 2011 und 2012 haben wir ein neues Kursziel für die Aktie der
MediNavi AG in Höhe von 6,22 € (bisher: 4,07 €) ermittelt. Ausgehend vom
aktuellen Aktienkurs entspricht dies einem Potential von knapp 15 %. Damit
vergeben wir für die Aktie von MediNavi das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11290.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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