Netfonds AG
Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Netfonds AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG
Unternehmen: Netfonds AG
ISIN: DE000A1MME74
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.03.2020
Kursziel: 26,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Benjamin Marenbach
Auswirkungen der Corona-Pandemie auf das Geschäftsmodell halten sich
bislang in Grenzen
Die Netfonds AG hat vergangene Woche über die bisherigen Auswirkungen der
Corona-Krise auf ihr Geschäftsmodell berichtet und dabei betont, dass die
Marktverwerfungen das Unternehmen insgesamt deutlich schwächer treffen als
gemeinhin angenommen wird.
Vor allem im Wholesale- und Regulatory-Geschäft kann sich Netfonds den
Folgen des Corona-Virus` nicht gänzlich entziehen. Die von Netfonds
administrierten Assets (AuA) haben sich von ihrem Höchststand im Februar
(11 Mrd. Euro) um ca. 12% auf 9,6 Mrd. Euro reduziert. Damit schnitt das
Unternehmen jedoch insgesamt deutlich besser ab, als die Korrektur an den
Aktienmärkten vermuten ließe (YTD DAX: -34,7%; SDAX: -35,4%; Stoxx600:
-35,7%). Im Vergleich zum Vorjahr sind die AuA zum gegenwärtigen Zeitpunkt
sogar noch um ca. 1,0 Mrd. Euro (12%) angestiegen, was vor allem auf ein
solides Neugeschäft hindeutet. Allerdings handelt es sich hierbei nur um im
Depotgeschäft verwaltete Assets. Die eigenen Assets under Management in der
Vermögensverwaltung NFS Hamburger Vermögen sowie die Assets aus dem
Haftungsdach-/Fondsadvisory-Geschäft dürften u.E. etwas stärker korrigiert
haben (9M 2019: 4,2 Mrd. Euro).
In der Versicherungsvermittlung sowie dem Immobiliengeschäft spürt Netfonds
bislang keine starken Rückgänge und rechnet im Vorjahresvergleich mit einer
konstanten Geschäftsentwicklung. Wir gehen zudem davon aus, dass es in der
Versicherungsvermittlung im Falle eines corona-bedingten temporären
Geschäftsrückganges zu Nachholeffekten nach überstandener Krise kommen
dürfte. Über die Plattform finfire direct können inzwischen online
Beratungen und Depoteröffnungen durchgeführt werden, sodass die
Netfonds-Berater laut Unternehmen auch während des Kontaktverbots eine
dynamisch steigende Anzahl neuer Kundendepots bei Netfonds eröffnen.
Über Umsatz- und Ergebniseffekte hatte das Management in der Meldung noch
keine Angaben gemacht. Wir haben unsere Prognosen an die aktuelle Situation
angesichts der Corona-Pandemie angepasst. Für 2019 gehen wir dabei nach wie
vor davon aus, dass unsere Erwartungen (MONe Umsatz: 107,6 Mio. Euro; EBIT:
0,5 Mio. Euro) erreicht wurden. Im Jahr 2020 rechnen wir aus heutiger Sicht
mit einer stabilen Entwicklung in Umsatz und Ergebnis (zuvor: Umsatz +15%;
EBIT: 1,8 Mio. Euro), was vor allem über das solide Neugeschäft zu erklären
ist. Dabei planen wir damit, dass es an den Kapitalmärkten in der zweiten
Jahreshälfte zu einer Erholung kommt. Die positiven Effekte aus der
Kooperation in der betrieblichen Pflegeversicherung erwarten wir
unverändert erst ab 2021.
Fazit: Insgesamt dürfte Netfonds die aktuelle Marktphase gut überstehen,
wobei insbesondere die Länge der Krise sowie die
Eintrittswahrscheinlichkeit einer Markterholung entscheidend sein werden.
Nach Anpassung unserer Prognosen bestätigen wir unsere Kaufempfehlung bei
einem reduzierten Kursziel von 26,50 Euro (zuvor: 28,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20371.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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