ORBIS SE
Original-Research: ORBIS AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: ORBIS AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu ORBIS AG

Unternehmen: ORBIS AG
ISIN: DE0005228779

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2013
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.04.2014
Kursziel: 3,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 14.10.2013 Ersteinschätzung mit Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

Operativ 2013 weiter auf Kurs

Die ORBIS AG hat in den vergangenen Jahren einen beeindruckenden Erfolgsweg
eingeschlagen. Für die kommenden Jahre sind wir zuversichtlich, dass sich
diese Erfolge fortsetzen lassen. Unsere Zuversicht fußt auf der allgemein
positiven Entwicklung der IT-Branche, die auch in Zukunft weiteres
Wachstumspotenzial bietet. Daneben investiert ORBIS in die Entwicklung
neuer Systeme und die Adaptierung bestehender Software für die SAP HANA
Plattform. Mit strategischen Übernahmen, wie jüngst OnDemand4U und
ACCENTIS, rundet die Gesellschaft ihr Angebotsportfolio ab.

Rein operativ übertraf 2013 noch einmal das Rekordniveau des Vorjahres,
womit ORBIS die Nachhaltigkeit der Entwicklung bestätigte. Die größte
Herausforderung für die weitere Entwicklung sehen wir in der Personalfrage,
da es zunehmend schwieriger wird, kompetente und auch noch bezahlbare
Mitarbeiter im relevanten Bereich zu finden. Deshalb setzt der Konzern
zunehmend auch auf die eigene Ausbildung der Mitarbeiter zu Beratern und
Entwicklern.

Auch wenn sich die liquiden Mittel im letzten Jahr durch Akquisitionen,
Investitionen und Aktienrückkäufe leicht auf 8,2 Mio. Euro reduzierten, ist
die Gesellschaft damit weiterhin sehr solide aufgestellt. Damit kann ORBIS
auch kurzfristig sich bietende Chancen auf der Akquisitionsseite
wahrnehmen. Zudem decken die liquiden Mittel immer noch knapp 30 Prozent
der Unternehmensbewertung ab. Als weiterer Wertfaktor ist das Firmengebäude
zu sehen, das sich ebenfalls im Eigentum der Gesellschaft befindet.

Bei einem erwarteten Jahresüberschuss für 2014 von knapp 1,6 Mio. Euro
entsprechend 0,19 Euro je Aktie stellt sich das KGV der ORBIS-Aktie aktuell
auf knapp 17. Verglichen mit anderen Häusern der Branche lässt diese
Bewertung noch Luft nach oben. Darüber hinaus sind die liquiden Mittel von
gut 8,2 Mio. Euro zu berücksichtigen. Zudem hält ORBIS knapp 800.000 eigene
Aktien, die ebenfalls einen respektablen Wert darstellen. Bereinigt um
dieses finanzielle Polster liegt das rein operative KGV gerade so im
zweistelligen Bereich. Angesichts dieser Bewertungsrelationen billigen wir
der ORBIS-Aktie noch weiteres Potenzial zu und erhöhen unser erstes sehr
konservatives Kursziel von 3,30 auf 3,60 Euro. Die Einschätzung belassen
wir dabei auf „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12263.pdf

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