ORBIS SE
Original-Research: ORBIS AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: ORBIS AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu ORBIS AG

Unternehmen: ORBIS AG
ISIN: DE0005228779

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2014
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.04.2015
Kursziel: 3,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 14.10.2013 Ersteinschätzung mit Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

2014 übertrifft Umsatzerwartungen

Die ORBIS AG setzte auch im abgelaufenen Geschäftsjahr 2014 den
Wachstumskurs der letzten Jahre fort. Für die weitere Zukunft sind wir
unverändert positiv gestimmt, verspricht die allgemeine Entwicklung der
IT-Branche doch anhaltendes Wachstum. Besondere Bedeutung wird hierbei die
Digitalisierung der Wirtschaft gewinnen. Im Zuge von Industrie 4.0 wird
sich das Investitionsvolumen zu deren Umsetzung kräftig zulegen. Davon
werden Beratungs- und Dienstleistungsunternehmen wie ORBIS in den kommenden
Jahren profitieren.

Positiv sehen wir auch das Engagement beim Cloud-Spezialisten OnDemand4U
und bei ACCENTIS. Das Cloud-Geschäft nahm im vergangenen Jahr bei ORBIS
deutlich Fahrt auf und dürfte für weiteres Wachstum sorgen, zumal die
Gesellschaft auf diesem Gebiet mit SAP eine Vertriebspartnerschaft einging.
Erfolgreich gestaltet sich auch die Entwicklung bei ACCENTIS in der
Schweiz, hier konnten zahlreiche Microsoft-CRM-Kunden gewonnen werden. In
Zukunft wird auch das Thema SAP HANA an Bedeutung gewinnen und eröffnet
somit ORBIS ein weiteres Wachstumsfeld.

Im laufenden Geschäftsjahr rechnen wir mit einer weiteren Umsatz- und
Ergebnisausweitung auf operativer Ebene. Die steigende Steuerquote wird
jedoch 2015 und 2016 beim Jahresüberschuss kaum Wachstum zulassen. Nach
dieser Zeit gehen wir aber von überproportionalen Gewinnzuwächsen aus, hier
sollte sich der umfangreiche Aufbau qualifizierter Mitarbeiter auszahlen.

ORBIS ist mit einem Liquiditätspolster von 7,9 Mio. Euro zum Bilanzstichtag
weiter hervorragend aufgestellt. Daneben verfügt die Gesellschaft noch über
eigene Aktien und das Firmengebäude als weitere Wertfaktoren. Für 2015
gehen wir von einem unveränderten Ergebnis je Aktie von 0,18 Euro aus,
woraus sich derzeit ein KGV von 16,8 errechnet. Unter
Branchengesichtspunkten ist die ORBIS-Aktie damit moderat bewertet. Rechnet
man die reine Liquiditätsreserve heraus, ergibt sich ein operatives KGV von
rund 12. Vor diesem Bewertungshintergrund bekräftigen wir unsere
Kaufempfehlung und unser Kursziel von 3,60 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12835.pdf

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