PAION AG
Original-Research: PAION (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PAION – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PAION

Unternehmen: PAION
ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie: Update – US Partnership, capital raise
Empfehlung: BUY
seit: 05.07.2016
Kursziel: 4,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PAION AG
(ISIN: DE000A0B65S3). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
increased the price target from EUR 4.20 to EUR 4.70.

Abstract:
Headline data of Paion’s U.S. phase III study with remimazolam in
procedural sedation broadly confirmed phase IIb results released in 2010.
The results suggest the time saving through using remimazolam instead of
it’s prospective main competing product, midazolam, is likely to exceed six
minutes. This is a substantial time saving on a typical colonoscopy
procedure time of 30-60 minutes. The US colonoscopy market is currently
seeing trends towards lower reimbursement per procedure and ‘bundling’ or a
contracted flat fee for the total cost of each colonoscopy. In this
environment, physicians are looking for ways to maintain their income.
Remimazolam, which has the advantage over midazolam of shorter onset/offset
times and over its other main prospective competing product, propofol, of
not requiring an anaesthetist is a clear potential answer to this problem.
Under the terms of the licensing deal announced on 24 June, Cosmo
Pharmaceuticals will make payments of up to €62.5m (milestones of €52.5m,
of which €10m are upfront, and an equity raise of €10m) to Paion ahead of
remimazolam’s US commercialisation. These cash inflows should ensure that
Paion is fully financed until remimazolam’s launch. We raise our price
target from €4.20 to €4.70 and maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PAION AG (ISIN:
DE000A0B65S3) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 4,20 auf EUR 4,70.

Zusammenfassung:
Die wichtigsten Ergebnisse der US-Phase-III-Studie von Paion mit
Remimazolam in der Kurzsedierung bestätigten im Großen und Ganzen die Phase
IIb-Resultate, die im Jahr 2010 veröffentlicht wurden. Die Ergebnisse legen
nahe, dass die Zeiteinsparung durch Verwendung von Remimazolam anstatt des
potenziellen Hauptkonkurrenzproduktes Midazolam wahrscheinlich 6 Minuten
überschreiten wird. Dies ist eine erhebliche Zeiteinsparung bei einer
typischen Koloskopie-Verfahrenszeit von 30-60 Minuten. Der
US-Koloskopie-Markt erfährt derzeit einen Trend hin zu einer niedrigeren
Vergütung pro Eingriff und ‘Bündelung’ zu einer vertraglichen
Pauschalgebühr für die Gesamtkosten der einzelnen Koloskopie. In diesem
Umfeld suchen Ärzte nach Möglichkeiten, ihr Einkommen zu erhalten.
Remimazolam bietet eine gute potentielle Lösung für dieses Problem, da es
gegenüber Midazolam den Vorteil kürzerer Wirkeintritt-/Abklingzeiten und
gegenüber dem anderen wichtigen potenziellen Hauptkonkurrenzprodukt
Propofol den Vorteil hat, dass kein Anästhesist mehr erforderlich ist.
Gemäß den Bedingungen der Lizenzvereinbarung, die am 24. Juni bekannt
gegeben wurde, wird Cosmo Pharmaceuticals noch vor der
US-Kommerzialisierung von Remimazolam Zahlungen in Höhe von bis zu €62,5
Mio. an PAION leisten (eine Meilensteinzahlung von €52,5 Mio., wovon €10
Mio. eine Vorauszahlung sind, und eine Eigenkapitalerhöhung von €10 Mio.).
Diese Mittelzuflüsse sollten sicherstellen, dass PAION bis zum Launch von
Remimazolam voll finanziert ist. Wir erhöhen unser Kursziel von €4,20 auf
€4,70 und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14017.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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