PC-Ware Information Technologies AG
Original-Research: PC-Ware AG (von GBC AG): Verkaufen
Original-Research: PC-Ware AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu PC-Ware AG
Unternehmen: PC-Ware AG
ISIN: DE0006910904
Anlass der Studie:Research Studie Anno
Empfehlung: Verkaufen
Kursziel: 17,59 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2009/10 stand im Zeichen der Restrukturierung
und der Neuausrichtung der Gesellschaft. Im Rahmen der Neuausrichtung wurde
der Fokus auf die beiden Kerngeschäftsfelder Software und Data-Center
gerichtet. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2009/10 musste die Gesellschaft
einen Umsatzrückgang um 6,5 % auf 832,7 Mio. € verzeichnen. Das operative
Ergebnis war stark geprägt durch verschiedene Sondereffekte. Während
Abschreibungen auf den Geschäfts- und Firmenwert sowie
Restrukturierungskosten das Ergebnis belasteten, hatten
akquisitionsbedingte Sondererträge eine positive Auswirkung auf das
operative Ergebnis.
Durch die erfolgreich durchgeführte Kapitalerhöhung im Juli sind die
bilanziellen Verhältnisse der PC-Ware als sehr gesund zu bezeichnen. Im
Rahmen der Kapitalmaßnahme flossen der Gesellschaft liquide Mittel in Höhe
von 35,9 Mio. € zu. Damit verfügt PC-Ware über die notwendigen finanziellen
Mittel, um das Wachstum auch über mögliche weitere Akquisitionen zu
beschleunigen. Ein weiterer Effekt der Kapitalmaßnahme war, dass der
Großaktionär nun mehr als 95 % der Aktien an PC-Ware hält.
Für die Hauptversammlung, die voraussichtlich am 25. November 2010
stattfinden wird, hat die „PERUNI“ Holding GmbH einen „Squeeze-Out“
angekündigt. Im Rahmen des „Squeeze-Out“ hat die „PERUNI“ Holding GmbH
(Meldung der PC-Ware per Ad-hoc vom 6.10.2010) eine Barabfindung in Höhe
von 22,66 € festgelegt.
Nachdem die Neuausrichtung der Gesellschaft gemäß Unternehmensangaben
nunmehr abgeschlossen ist, konnte die Gesellschaft im ersten Quartal
2010/11 wieder auf die Erfolgsspur zurückfinden. So wurden beim Umsatz
sowie beim operativen Ergebnis bereits deutliche Verbesserungen erzielt.
Für das laufende Geschäftsjahr 2010/11 erwarten wir einen moderaten
Umsatzanstieg um 3,3 % sowie ein deutlich verbessertes EBITDA in Höhe von
17,89 Mio. €
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir auf Basis 2011 einen neuen höheren
fairen Wert für die Aktie der PC-Ware AG von 17,59 € (bisher: 15,35 €)
ermittelt. Der Aktienkurs notiert aktuell bei rund 23 €. Wir vergeben daher
das Rating Verkaufen für die Aktie der PC-Ware AG.
Seit unserer Erstempfehlung (Initial Coverage) im Jahr 2005 bis heute lag
die Performance (inklusive Dividenden) bei 88,5 %. Mit Veröffentlichung
unserer Research Studie (Anno) stellen wir nun das Coverage für die Aktie
der PC-Ware AG ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11126.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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