PSI Software SE
Original-Research: PSI Software AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: PSI Software AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.11.2022
Kursziel: 36,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Ergebnisrückgang nach drei Quartalen

Die Probleme im Bereich der Elektrischen Netze setzten sich bei der PSI
Software AG auch im dritten Quartal des aktuellen Geschäftsjahres 2022
fort, was das Management zu einer erneuten Anpassung der Prognose
veranlasste. Die Stromnetzbetreiber üben sich derzeit in einer merklichen
Investitionszurückhaltung. Hinzu kommt die Neueinschätzung des Risikos für
die Aktivitäten in Russland. Der Vorstand entschied sich hier für die
Einstellung aller weiteren Geschäfte in Russland und eine Klassifizierung
dieses Bereichs als nicht fortzuführende Geschäftsaktivitäten.

Trotz dieser Probleme darf nicht übersehen werden, dass PSI in den ersten
neun Monaten des Jahres 2022 eine Steigerung des Auftragseingangs
erreichte. In vielen Bereichen verzeichnet die Gesellschaft attraktive
Neuaufträge. Vor allem das Industriegeschäft entwickelt sich hervorragend
und das Unternehmen verfügt weiter über ein gutes Auftragspolster.

Mit einem Auftragsbestand von 182 Mio. Euro sehen wir PSI auf einem guten
Weg, die angepassten Ziele für 2022 und das angestrebte Wachstum in 2023 zu
erreichen. Auch wenn das Russlandgeschäft zukünftig entfällt, bieten sich
dem Unternehmen gute Geschäftschancen in anderen Gasexportregionen. Einen
Boom erfährt derzeit die Stahlbranche, wovon die Gesellschaft nun ebenfalls
zeitverzögert profitiert.

Die Probleme im Bereich Stadtwerke werden zudem angepackt und die
Gesellschaft hat das Entwicklungsbudget für eine stärkere Automatisierung
kräftig aufgestockt. Durch die weitere Umstellung der Produktlinien auf die
PSI-Plattform rechnen wir mittelfristig im Segment Energiemanagement mit
deutlich steigenden Margen. Mit einer aktuellen Marge von über 16 Prozent
zeigt das Segment Produktionsmanagement die Perspektiven auf.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit
Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI
Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende
Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien
hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche
zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.

Die Beendigung der Aktivitäten in Russland führt zwischenzeitlich zu
Belastungen, bietet der Gesellschaft aber in Zukunft eine hohe
Planungssicherheit. Entsprechend erachten wir 2022 als Übergangsjahr, von
dem aus das Unternehmen wieder zu stärkerem Wachstum aufbrechen kann.

Die Rücknahme unserer Schätzungen vor dem Hintergrund der nochmals
angepassten Unternehmensprognose sowie der massive Anstieg der
Umlaufrendite im Rahmen unseres DCF-Modells um fast 150 Basispunkte bringen
zwar eine Reduzierung unseres Kursziels auf 36,00 Euro mit sich. Dabei
empfehlen wir aber unverändert, die Aktie der PSI Software AG zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25771.pdf

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