Schweizer Electronic AG
Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Schweizer Electronic AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.11.2017
Kursziel: 25,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Starke operative Entwicklung in Q3 von One-Offs überschattet
Schweizer Electronic hat gestern solide Zahlen für das dritte Quartal
veröffentlicht, musste jedoch das EBITDA-Margenziel aufgrund von
Sondereffekten auf den unteren Rand der Bandbreite (7 bis 8%)
konkretisieren. Die wesentlichen Kennzahlen sind in der folgenden Tabelle
zusammengefasst.
[Tabelle]
Strukturelle Trends beflügeln die Nachfrage weiter: Der Auftragseingang lag
in Q3 mit 41,4 Mio. Euro um 33,5% über Vorjahr. Neben der ungebrochen hohen
Nachfrage der Automobilindustrie (AE 28,6 Mio. Euro, +13,0%) konnte
Schweizer die Aufträge aus der Industrieelektronik auf 10,4 Mio. Euro
verdoppeln. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 2,7% auf 29,9 Mio.
Euro. Der Umsatzanteil außerhalb der Automobilindustrie erhöhte sich von
23,4% auf 31,8%.
Hohe Auslastung am Stammwerk hemmt Wachstum: Der vergleichsweise geringe
Umsatzanstieg ist u.E. auf die bereits hohe Auslastung am Stammwerk in
Schramberg zurückzuführen. Schweizer ist daher seit Jahren bemüht, über
Joint-Ventures eine Produktion in Asien zu errichten. Da es dabei in der
Vergangenheit immer wieder zu Rückschlägen gekommen war, hat das
Unternehmen nun eine Projektstudie für eine Eigenproduktion in Auftrag
gegeben. Wir halten dies für einen wichtigen Schritt, um zukünftige
Wachstumspotenziale realisieren zu können.
Sondereffekte belasten die Profitabilität: Die Bruttomarge verbesserte sich
durch die hohe Auslastung um 2PP auf 18,8%. Das EBITDA wurde jedoch durch
die Projektstudie (0,2 Mio. Euro) und Prozessrückstellungen (1,5 Mio. Euro)
belastet. Die EBITDA-Marge lag in der Folge mit 8,1% (adj. 13,8%) knapp 2PP
unter Vorjahr. Damit stiegen die One-Offs im laufenden Jahr auf 3,1 Mio.
Euro und somit stärker als erwartet (MONe: 2,7 Mio. Euro). Wir haben unsere
Schätzungen für das Gesamtjahr entsprechend angepasst.
Fazit: Die hohe Nachfrage und die starke operative Entwicklung in Q3
bestätigen unseren Investment-Case. Aufgrund der höher als erwarteten
One-Offs haben wir unsere Ergebniserwartung für das laufende Jahr aber
gesenkt. Auf Basis der aktualisierten Prognosen bestätigen wir unser
Kursziel von 25,50 Euro und empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15837.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Latest News
Latest Reports
No Reports found
Upcoming Events
No Events found
Webcasts
No Webcasts found