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Original-Research: SYGNIS AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: SYGNIS AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu SYGNIS AG
Unternehmen: SYGNIS AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,35 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Erfolgreiche Kapitalerhöhung; Bruttoemissionserlös in Höhe von ca. 2,7 Mio.
EUR sichert die Wachstumsfinanzierung
Mit Pressemitteilung vom 28.10.2013 hat die SYGNIS AG den erfolgreichen
Abschluss der Kapitalerhöhung bekanntgegeben. Durch die Ausgabe von
insgesamt 1.019.309 neuen Aktien im Rahmen eines Bezugsrechtsangebots und
einer Privatplatzierung zu einem Bezugspreis von 2,65 EUR je Aktie, beläuft
sich der Bruttoemissionserlös auf etwa 2,7 Mio. EUR. Neue Aktien, die im
Rahmen des Bezugsangebots nicht von bestehenden Aktionären gezeichnet
wurden, wurden an ausgewählte deutsche und internationale Anleger im Rahmen
einer Privatplatzierung platziert. Der aus der Kapitalerhöhung
resultierende Liquiditätszufluss wird den finanziellen Spielraum der SYGNIS
AG erheblich erweitern. Unseren Berechnungen und Prognosen zufolge dürfte
die Gesellschaft nun bis zum Erreichen des Break-Even über ausreichend
finanzielle Mittel verfügen.
Nach dem Unternehmenszusammenschluss mit X-Pol Biotech S.L.U. im Dezember
2012 wurden dabei die bisherigen, investitionsintensiven SYGNIS-Projekte
aufgegeben und daher ist derzeitige Projektpipeline nahezu deckungsgleich
mit den bisherigen Projekten der X-Pol Biotech S.L.U. Die wichtigsten
Merkmale des neuen Produktportfolios sind die geringe Entwicklungslaufzeit
(in der Regel unter zwei Jahren) sowie der damit verbundene geringere
Finanzierungsbedarf.
Das Hauptprodukt der SYGNIS AG ist das bereits fertig entwickelte und an
Qiagen auslizensierte Produkt QualiPhi. Noch im laufenden Geschäftsjahr
2013 sollen die ersten Vermarktungsumsätze aus der Partnerschaft mit Qiagen
realisiert werden. Mit dem Hauptprodukt QualiPhi adressiert die SYGNIS AG
den Bereich der Molekulardiagnostik. Speziell handelt es sich hierbei um
eine Polymerase für DNA-Amplifikation (Vervielfältigung), allerdings bei
einer deutlich erhöhten Effizienz. Aufgrund der signifikant verbesserten
Eigenschaften von QualiPhi, ist mit einer sukzessiven Verdrängung der
bisherigen Anwendungstechnologien zu rechnen. Darüber hinaus sollen im
kommenden Geschäftsjahr 2014 drei neue SYGNIS-Produkte der Vermarktung
zugeführt werden. Auch diese Produkte sind der Molekulardiagnostik,
insbesondere dem Bereich DNA Amplifikation und Sequenzierung zuzuordnen.
Nach den erwarteten ersten Vermarktungsumsätzen im Geschäftsjahr 2013
dürften gemäß unseren Prognosen die Umsätze im kommenden Geschäftsjahr 2014
deutlich auf 4,13 Mio. EUR zulegen. Solche Umsatzniveaus ermöglichen in
Folge das Heben von Skaleneffekten. Dementsprechend erwarten wir dann auch
die Überschreitung des EBIT-Break-Even bereits im kommenden Geschäftsjahr
(EBIT 2014e: 0,44 Mio. EUR).
Die erfolgreich durchgeführte Kapitalerhöhung ermöglicht der SYGNIS AG
unseres Erachtens bis zum Erreichen des Break-Even einen ausreichenden
finanziellen Spielraum. Nach unseren Berechnungen beläuft sich die auf
Basis der Halbjahreswerte 2013 ermittelte Cashburn-Rate auf etwa 1,1 Jahre
und deckt somit den Zeitraum bis zum prognostizierten Break-Even.
Der im Rahmen der Researchstudie (Update) vom 08.10.2013 ermittelte faire
Wert je Aktie von 4,35 EUR behält seine Gültigkeit. Den fairen
Unternehmenswert haben wir auf Basis eines DCF-Modells nach
Berücksichtigung der Kapitalerhöhung (post money) ermittelt. Angesichts des
derzeitigen Kursniveaus von 2,71 (XETRA-Schlusskurs vom 28.10.2013)
bestätigen wir damit unser Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12093.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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