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Original-Research: SYGNIS AG (von GBC AG):
Original-Research: SYGNIS AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu SYGNIS AG
Unternehmen: SYGNIS AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: GBC Managementinterview – SYGNIS AG
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker
‘Die Synergien zwischen den beiden Unternehmen sind perfekt.’
Mit Meldung vom 09.05.2016 hat die SYGNIS AG eine geplante große
Unternehmensübernahme bekannt gegeben. So beabsichtigt die SYGNIS AG die
Expedeon Holdings Ltd., einen englischen Anbieter für Produkte im Bereich
Proteomik, zu erwerben und damit die eigene auf den Bereich Genomik
ausgerichtete Produktpalette zu erweitern. Gleichzeitig sollen damit auch
insbesondere die Absatzkanäle massiv verstärkt werden. GBC-Analyst Cosmin
Filker hat mit Frau Pilar de la Huerta (CEO) über die geplante Transaktion
gesprochen.
GBC AG: Frau de la Huerta, Expedeon Holdings Ltd. ist ein Spin-Out der
renommierten Cambridge Universität. Können Sie die Hintergründe der
Gesellschaft erläutern?
Pilar de la Huerta: Expedeon ist ein Unternehmen aus Großbritannien,
welches Instrumente und Reagenzien für den Proteomiks-Markt
(wissenschaftliche Protein-Untersuchungen) entwickelt und verkauft.
Gegründet wurde das Unternehmen als ein Spin-out aus der Cambridge
Universität in 2003 von Heikki Lanckriet, der als CEO fungiert, sowie von
Daniel Jones, der als COO bei Expedeon tätig ist.
Das Unternehmen initiierte seine Kommerzialisierungsstrategie in 2007 und
ist seitdem stark gewachsen, wobei gleichzeitig eine hervorragende
EBITDA-Marge von 13% erreicht sowie der Aufbau einer eigenen
Vertriebsmannschaft für die wichtigsten Märkte umgesetzt wurde. In 2009
akquirierte Expedeon das in San Diego ansässige Unternehmen PageGel Inc und
konnte hierdurch in den wichtigen US-Markt eintreten. In 2011 hat Expedeon
die Proteinfraktionierungstechnologie von Protein Discovery, einem
Unternehmen aus Tennessee, übernommen. Weiterhin wurde die fernöstliche
Expansion durch die Eröffnung einer Vertriebsniederlassung in 2013 in
Singapur vorangetrieben.
Neben dem direkten Vertrieb und dem breiten Distributionsnetzwerk verfügt
Expedeon auch über OEM-Vereinbarungen mit den wichtigsten Zulieferern des
Markts. Besonders hervorzuheben ist die starke Partnerschaft mit einem
globalen Tier1-Zulieferer von Precast Gels. Zudem wurde im Dezember 2015
eine weitere OEM-Vereinbarung mit dem chinesischen Marktführer von
Gel-Dokumentationssystemen (Systeme, die genutzt werden, um Gele, die von
Expedeon produziert werden, zu fotografieren und zu analysieren)
unterzeichnet.
GBC AG: Mit dem geplanten Erwerb der Expedeon Holdings Ltd. werden Sie die
Produktpalette der SYGNIS AG um den Bereich Proteomik erweitern, ein für
Ihr Unternehmen neues Geschäftsfeld. Wie stehen diese beiden Bereiche in
Beziehung zueinander?
Pilar de la Huerta: Sygnis-Produkte decken den Genetik-Markt ab, während
Expedeon-Produkte auf den Bereich ‘Proteomik’ abzielen. Diese beiden
Segmente stellen die Hauptmärkte der Molekularbiologie dar und folglich
können wir künftig alle Marktteilnehmer des Molekularbiologiemarkts
erreichen. Unsere Produktportfolios sind komplementär, wobei keine
Überlagerungen existieren. Wir haben eine perfekte vertikale Integration
für eine Vielzahl von Anwendungen. Bezogen auf den Workflow, sind die
Expedeon-Produkte direkt den Sygnis-Produkten nachgelagert. Daher sind
beide Unternehmen, von einem Produktstandpunkt aus, perfekt synergetisch.
GBC AG: Was sind die Schlüssel-Anwendungen der Expedeon Holdings Ltd. und
wer sind die Hauptkunden der Gesellschaft?
Pilar de la Huerta: Expedeon-Produkte zielen hauptsächlich auf die
Separierung, Reinigung und Analyse von Proteinen ab, dem Endprodukt der
DNA. Im Hauptanwendungsbereich Elektrophorese (Separierung von Protein in
einem elektrischen Feld) ist die Expedeon weltweit führend in den Bereichen
Wissen, Technologie, Expertise und Produkte. Der Markt für Elektrophorese
umfasst als eine Routineanwendung in Laboren insgesamt ein Volumen von 1,4
Mrd. EUR jährlich. Eine Beispielanwendung sind dabei Nierenfunktionstests
und die Untersuchung des Proteingehalts im Urin.
Expedeon verkauft die Produkte an unterschiedliche Kunden. Zum Kundenkreis
zählen dabei akademische Forschungseinrichtungen, Pharmaunternehmen sowie
Biotech-Unternehmen. Der sehr loyale Kundenstamm soll künftig auch mit
Sygnis-Produkten adressiert werden.
GBC AG: Die Expedeon Holdings Ltd. verfügt über umfangreiche Absatzkanäle,
mit einer sehr guten Präsenz in den USA. Was bedeutet dieser neue Zugang
für Ihre Aktivitäten in den USA, UK und Asien?
Pilar de la Huerta: Dies ist für uns eine großartige Möglichkeit, um unsere
Produkte direkt in diese Märkte einzuführen. Zurzeit besitzen wir keinen
eigenen Vertrieb. Der gesamte Vertrieb erfolgt über
Vertriebspartnerschaften und dem Online-shop. Bei unseren Produkten, welche
auf neue Technologien basieren, sind insbesondere die Kundenbeziehungen
sowie der Support wichtige Erfolgsfaktoren. Gegenwärtig haben wir nicht die
Möglichkeit diese Beziehungen aufzubauen, was gleichzeitig unser größter
Schwachpunkt ist. Den eigenen Aufbau eines großen Vertriebsnetzwerks für
die wichtigsten Märkte (EU, USA und Asien) ist kostenintensiv und wenig
effektiv, vor allem vor dem Hintergrund eines wenig umfangreichen
Produktportfolios. Mit dem Vertrieb von Expedeon können wir ein sehr
erfolgreiches Vertriebsnetzwerk akquirieren, welches sehr gut aufgestellt
ist, sehr gute Leistungen zeigt und es uns ermöglicht, unsere Produkte sehr
effizient in die wichtigsten Märkten unterzubringen. Der Vertrieb von
Expedeon bringt die nötige Erfahrung mit, um unsere Produkte in den
Hauptmärkten mit den wichtigsten Kunden zu bewerben und zu vertreiben.
Daher rechnen wir mit einem schnellen Ausbau der Umsatzbasis und zeitnah
mit dem Erreichen einer hohen Rentabilität.
GBC AG: Welche Synergieeffekte versprechen Sie sich auf technologischer und
vor allen Dingen auf kommerzieller Basis?
Pilar de la Huerta: Wie bereits gesagt, wir haben viele Bereiche in denen
Synergien gehoben werden können. Einerseits ist unser Produktportfolio
komplett synergetisch und wir decken den gesamten Biomolekularmarkt ab.
Expedeons Vertrieb ist bestens geeignet, um unsere Produkte dem Markt näher
zu bringen, da der Vertrieb bereits technisch äußert versiert ist und die
nötige Unterstützung für den Kunden mitbringen kann. Weiterhin bestehen
Synergien aus Kundensicht, da die meisten Sygnis-Kunden Expedeon-Produkte
benutzen werden und einige Expedeon-Kunden auch Sygnis-Produkte benutzen
werden. Sygnis-Produkte sind ‘sexy’ und können die nötige Aufmerksamkeit
erzeugen, um direkt potenzielle Kunden für Expedeon-Produkte zu gewinnen.
Jedenfalls sehen wir ein hohes Synergiepotenzial in diesem Bereich. Typisch
für Unternehmensakquisitionen ist auch die Möglichkeit von
Kosteneinsparungen. Expedeon hat dabei zwei Produktionsstätten, eine in
Großbritannien und eine weitere in den USA. Beide sind hochautomatisiert
und können künftig die Produktion der Sygnis-Produkte abdecken. Dies wird
die Herstellungskosten senken und zu einer Margenverbesserung führen.
Schlussendlich führt dies alles zu einem deutlichen ‘Schub’ des
Unternehmenswachstums und der Erreichung der Profitabilität in der nahen
Zukunft.
GBC AG: Welche Maßnahmen sind für die erfolgreiche Integration der neuen
Gesellschaft notwendig?
Pilar de la Huerta: Der erster Schritt wird sein, die Vertriebsmannschaft
von Expedeon über die Sygnis-Produkte zu schulen. Dieses Jahr liegt unser
Fokus auf den Ausbau des Vertriebes der Sygnis-Produkte über die Kanäle der
Expedeon in den Märkten Großbritannien, USA sowie dem restlichen Europa, um
die Anlaufzeit deutlich zu reduzieren. Weiterhin werden wir die Produktion
nach Großbritannien und den USA verlagern, um schnellstmöglich
Margenverbesserungen zu erzielen. Zudem müssen die Forschungsteams von
Expedeon und Sygnis eng zusammenarbeiten, um zusammen neue
Produktentwicklungen zu vermarkten.
GBC AG: Die Expedeon Holdings Ltd. ist bereits profitabel. Was bedeutet
diese Akquisition für die operative Entwicklung der SYGNIS AG?
Pilar de la Huerta: Vor dem Hintergrund einer erwarteten Kostenoptimierung
im neuen Unternehmen erwarten wir eine deutliche Margenverbesserung bei den
SYGNIS-Produkten. Das neue Unternehmen sollte damit in der Lage sein, den
Liquiditätsbedarf aus dem eigenen Kapitalzufluss abzudecken. Bei diesem
Szenario rechnen wir mit einer Beschleunigung der Wachstumsdynamik und
damit sollten wir zu einem wichtigen Unternehmen im Markt für Reagenzien
avancieren.
GBC AG: Wie sieht der Zeitplan der kommenden Monate hinsichtlich dieser
Transaktion aus?
Pilar de la Huerta: Nach der Bekanntgabe müssen wir eine formelle
Zustimmung auf der Hauptversammlung einholen. Die diesjährige
Hauptversammlung findet am 20. Juni 2016 statt. Im Nachgang sowie nach der
Prospektbilligung durch die BaFin werden die Altaktionäre im Rahmen einer
zweiwöchigen Bezugsrechtsphase ihr Bezugsrecht ausüben können. In dieser
Zeit werden Expedeon-Aktionäre die Bezüge als Sachkapitalerhöhung erhalten,
die nicht von den Altaktionären bezogen wurden (die Hauptaktionäre von
Sygnis werden auf ihr Bezugsrecht verzichten, damit Expedeon die Bezüge
zeichnen kann). Falls notwendig, werden wir nach diesen zwei Wochen eine
Privatplatzierung vornehmen. Schlussendlich erwarten wir, dass die
Transaktion Mitte Juli 2016 abgeschlossen sein wird. Die Eintragung der
neuen Aktien wird voraussichtlich einige Zeit dauern und wir erwarten, dass
die komplette Eintragung bis Mitte August 2016 abgeschlossen sein wird.
GBC AG: Im Zusammenhang mit dem Expedeon-Erwerb haben Sie auch eine
Kapitalerhöhung in Höhe von bis zu 20,0 Mio. Aktien angekündigt. Können Sie
die Eckdaten der Transaktion näher erläutern?
Pilar de la Huerta: Die Transaktion mit Expedeon wird im Rahmen einer
Kapitalerhöhung vollzogen werden. Sygnis wird bis zu 20 Mio. Aktien
ausgeben, um 96 % der Expedeon durch Sacheinlagen sowie weitere 4 % durch
Bareinlagen zu übernehmen. Weitere Gelder aus der Kapitalerhöhung werden
zur Finanzierung der Integration der Expedeon genutzt (Rechtsberatung,
Banken, Revisoren, etc.). Letztendlich wird der größte Teil der
Kapitalerhöhung die Akquisition von Expedeon darstellen.
GBC AG: Frau de la Huerta, können Sie zusammenfassend beschreiben, wo die
SYGNIS AG nach erfolgreichem Abschluss der Transaktion stehen wird?
Pilar de la Huerta: Wir werden ein global führendes Unternehmen im Bereich
der Molekularbiologie sein. Unsere Stärken werden der hohe Innovationsgrad,
hohe Margen, ein patentiertes Portfolio, ein eigenes Vertriebsteam in den
wichtigsten Märkten sowie eine optimierte Kostenstruktur sein. In anderen
Worten: ‘Wir werden bereit sein, eines der führenden Unternehmen im
Reagenzien-Markt zu werden.’
GBC AG: Frau de la Huerta, ich danke Ihnen für das Gespräch.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13811.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,7,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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