Syzygy AG
Original-Research: Syzygy AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Syzygy AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende 2013
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold
Q3-Zahlen im Rahmen der Erwartungen; Prognosen und Kursziel bestätigt
Die Zahlen des dritten Quartals 2012 sind im Rahmen unserer Erwartungen
ausgefallen. Daher behalten die Prämissen für unsere Prognosen für die
Geschäftsjahre 2012 und 2013 unverändert ihre Gültigkeit. Aufbauend auf die
Erwartung einer Fortsetzung der positiven Umsatzentwicklung in Deutschland,
welche von leicht rückläufigen Umsätzen in Großbritannien flankiert sein
dürfte, rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr mit Umsatzerlösen in
Höhe von 31,14 Mio. EUR. Die damit verbundene Erwartung eines
Umsatzanstiegs in Höhe von +10,0 % entspricht der Unternehmensprognose,
wonach ein zweistelliges organisches Umsatzwachstum erwartet wird. Für 2013
rechnen wir mit Umsatzzuwächsen in Höhe von +10,9 % und damit mit einer
nahezu konstanten Umsatzdynamik. Als Basis hierfür dient die Annahme einer
soliden Umsatzentwicklung in Deutschland (inkl. neue Tochtergesellschaft in
Berlin) sowie einer leichten Erhöhung der Umsätze in Großbritannien.
Die rückläufige EBIT-Entwicklung dürfte sich auch auf das Gesamtjahr 2012
auswirken, so dass wir, bei einem leichten Margenrückgang auf 8,0 % (GJ 11:
9,1 %), ein EBIT von 2,49 Mio. EUR erwarten. Der sich daraus ergebende
erwartete EBIT-Beitrag im vierten Quartal 2012 in Höhe von 0,59 Mio. EUR
ist damit gut erreichbar. Ab 2013 gehen wir vor dem Hintergrund des
Wegfalls von Sonderbelastungen im Zusammenhang mit der Gründung der
Berliner Tochtergesellschaft von einem Anstieg der EBIT-Marge auf 11,0 %
(EBIT: 3,81 Mio. EUR) aus. Auf Ebene des Nachsteuerergebnisses, welches wir
in 2012 bei 9,36 Mio. EUR erwarten, haben wir die außerordentlichen
Steuererträge berücksichtigt. Um Steuererträge bereinigt sollte die Syzygy
AG einen leichten Rückgang auf rund 2,70 Mio. EUR verzeichnen. Ab 2013
rechnen wir mit einem Anstieg des Jahresüberschusses auf 3,50 Mio. EUR.
Somit belassen wir unsere Prognosen gegenüber der letzten Researchstudie
(07.08.12) unverändert.
Wir behalten unser 2013er Kursziel von 5,00 EUR je Aktie bei. Bei aktuellen
Kursniveaus von 3,53 EUR ergibt sich ein attraktives Kurspotenzial und
damit vergeben wir unverändert das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11785.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5;7);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/360/
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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