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Original-Research: Technotrans AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Technotrans AG – von Montega AG

Aktieneinstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.05.2013
Kursziel: 16,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Guter Jahresauftakt – positive Wachstumsaussichten

Die Technotrans AG hat heute Q1-Zahlen veröffentlicht. Während der Umsatz
leicht unter unseren Erwartungen lag, hat sich das operative Ergebnis etwas
besser entwickelt als prognostiziert. Der Ausblick für das Gesamtjahr 2013
wurde bestätigt.

<Tabelle>

Insgesamt solider Start in das laufende Jahr: So stieg der Umsatz um 29%
auf 26,3 Mio. Euro. Dieser Anstieg war maßgeblich auf die erstmalige
Konsolidierung der zum 1.1.2013 übernommenen KLH Kältetechnik GmbH
(Umsatzbeitrag: 3,8 Mio. Euro) zurückzuführen. Darüber hinaus entwickelten
sich jedoch sowohl das traditionelle Print- als auch das Service-Geschäft
mit Zuwachsraten im mittleren einstelligen Prozentbereich sehr erfreulich.
Das EBIT stieg um 23% auf knapp 1,1 Mio. Euro. Darin enthalten sind jedoch
Einmalkosten von rund 0,2 Mio. Euro (höhere Qualitätskosten durch
Nachbesserungen bei einem Auftrag), so dass der like-for-like Anstieg in Q1
fast 40% betragen hätte.

Guidance bestätigt: Das Management stellt für 2013 weiterhin einen Anstieg
des Umsatzes auf etwa 110 Mio. Euro (+/-5%) und eine EBIT-Marge von 6-7% in
Aussicht. Wir halten die Umsatzguidance in Anbetracht des positiven Effekts
aus der KLH-Akquisition (Umsatzbeitrag: ca. 15 Mio. Euro) und der für H2 in
Aussicht gestellten Belebung in den Bereichen Print (große Verpackungs- und
Digitaldruckmesse in China), Laser (vor allem bei Termotek nach eher
verhaltenem Jahresstart) und in den neuen Märkten (TTIS) für gut
erreichbar. Dasselbe gilt für die Guidance des EBIT, welches sich aufgrund
des antizipierten Volumenwachstums und erster Synergien aus der Übernahme
der KLH verbessern sollte, wobei Letzteres etwas länger dauern sollte als
bis dato antizipiert. Dementsprechend haben wir unsere EBIT-Prognose für
das laufende Jahr auch reduziert, rechnen aber noch immer mit einem
Übertreffen der Guidance.

Fazit: Wir sehen den Investment Case von Technotrans nach der Vorlage der
Q1-Zahlen als vollkommen intakt an. Als wesentliche Kurstreiber erachten
wir den anhaltend positiven Newsflow (zunehmend bessere Umsätze und
Ergebnisse im weiteren Jahresverlauf, mögliche Akquisitionen) sowie die
fortschreitende Transformation des Unternehmens hin zu einem integrierten
Technologiekonzern mit einem starken Fokus auf wachstumsstarke
Applikationen außerhalb der Druckindustrie (Laser, Werkzeugmaschinen,
Maschinenbau und Batterietechnik). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung
für die Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11927.pdf

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Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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