Vestcorp AG
Original-Research: TFG Capital AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: TFG Capital AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu TFG Capital AG
Unternehmen: TFG Capital AG
ISIN: DE0007449506
Anlass der Studie:Researchstudie (Update)
Empfehlung: KAUFEN
seit: 17.12.2007
Kursziel: 3,43 Euro
Kursziel auf Sicht von:
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Die TFG Capital AG konnte im ersten Halbjahr 2008 einen sehr guten Newsflow
aufweisen und vermeldete mehrere Exits. Nachdem zuerst die Kisters AG mit
einem Gesamtertrag von 4,04 Mio. € veräußert wurde, folgte im Anschluss der
Verkauf der Anteile an der KSR Kuebler AG, was einen Ertrag von 1,96 Mio. €
einbrachte.
Zudem wurde im Halbjahresbericht angekündigt, dass ein weiterer
wesentlicher Ertrag noch im zweiten Halbjahr zufließen wird. Die Aurelia
Private Equity, an der TFG rund 20 % der Anteile hält, veräußerte ihre
Beteiligung an Bigpoint, einem der führenden Anbieter für browserbasierte
Onlinespiele. Aus dieser Veräußerung werden der TFG nochmals 4,16 Mio. €
zufließen.
In einem Interview äußerte sich Vorstand Udo Treichel zudem zuletzt sehr
optimistisch, was den weiteren Verlauf des Geschäftsjahres 2008 anbelangt.
Demnach sind weitere Beteiligungen reif für ein Exit und könnten noch in
diesem Jahr veräußert werden. Entsprechend diesem Ausblick erwähnte Herr
Treichel ein Zielergebnis auf Jahresüberschussbasis in einem hohen
einstelligen Millionenbereich bzw. von rund 0,80 € pro Aktie.
Gemäß dem guten Verlauf des ersten Halbjahres und der guten Perspektiven
für die zweite Jahreshälfte haben wir unsere Ertrags– und Ergebnisprognosen
nach oben angepasst. Wir erwarten nun betriebliche Erträge in Höhe von
14,00 Mio. € und einen Jahresüberschuss von 8,84 Mio. € bzw. 0,74 € pro
Aktie. Unsere Ergebnisschätzung ist damit leicht konservativer als die
unternehmenseigenen Erwartungen.
Der gute Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr hat sich auch bereits im
Kursverlauf der Aktie bemerkbar gemacht. Diese konnte den seit Beginn des
Jahres anhaltenden Abwärtstrend unterbrechen und seit dem diesjährigen
Tiefpunkt im April bereits wieder um 35 % zulegen. Auch das Handelsvolumen
hat sich in den vergangenen Tagen deutlich erhöht.
Den Kursanstieg halten wir für gerechtfertigt, denn den fairen Wert pro
Aktie sehen wir derzeit bei 3,43 € und passen diesen daher von zuvor 3,17 €
um 8,2 % nach oben an. Das Rating lautet damit unverändert Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10631.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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