Your Family Entertainment AG
Original-Research: Your Family Entertainment AG (von GBC AG): KAUFEN

Original-Research: Your Family Entertainment AG – von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Your Family Entertainment AG

Unternehmen: Your Family Entertainment AG
ISIN: DE0005408918

Anlass der Studie:Researchstudie (Update)
Empfehlung: KAUFEN
seit: 07.02.2008
Kursziel: 2,68 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2009
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode

Die Entwicklung der YFE AG war in den ersten sechs Monaten des laufenden
Geschäftsjahres 2008 zufriedenstellend. Sowohl die Umsatzerlöse als auch
das EBIT konnten gesteigert werden. Beeinflusst wurde das Ergebnis durch
Zu– und Abschreibungen auf das Filmvermögen.

Die Restrukturierung wurde im ersten Halbjahr erfolgreich vorangetrieben
und es konnten wesentliche Schritte getätigt werden, um das zukünftige
Wachstum und die Profitabilität nachhaltig zu steigern. So konnten eine
Reihe von Kooperationspartnern gewonnen werden, wodurch der bestehende
Rechtekatalog verstärkt verwertet und der Bekanntheitsgrad der Marke
„yourfamily“ ausgebaut wird.

Insbesondere zu nennen ist dabei die Kooperation mit Unitymedia. Über den
großen Kabelnetzbetreiber wird ab November der Fernsehsender „yourfamily“
im Rahmen des „Digital TV KINDER“ zu empfangen sein, einem speziell für
Kinder ausgelegten Pay-TV-Paket. Auf Grund der hohen Verbreitung von
Unitymedia in Nordrhein-Westfalen und Hessen, lassen sich hohe
Umsatzpotenziale aus der Kooperation ableiten.

Trotz der guten Entwicklung im ersten Halbjahr passen wir unsere
Ergebnisschätzungen für das Gesamtjahr und auch das kommende Geschäftsjahr
2009 etwas nach unten an. Die Umsatzerwartung für 2008 heben wir hingegen
von 3,55 Mio. € auf 5,15 Mio. € an und belassen 2009 unverändert. Beim
EBITDA nehmen wir die Schätzung für das laufende Geschäftsjahr 2008 von
1,83 Mio. € auf 1,57 Mio. € zurück. Maßgeblichen Einfluss auf diese
Veränderung haben dabei die Zuschreibungen auf die Programmbibliothek im
ersten Halbjahr um 1,42 Mio. €. Diese haben wir so in den bisherigen
Schätzungen nicht berücksichtigt und werden nun EBITDA-mindernd
veranschlagt. Wesentlich aussagekräftiger ist jedoch die Betrachtung des um
Zu– und Abschreibungen bereinigte EBIT. Hier nehmen wir eine Senkung der
Prognosen von 1,48 Mio. € auf 1,14 Mio. € vor.

Insgesamt wirken sich die Schätzungsanpassungen auch auf das Kursziel aus.
Nachdem wir bisher ein Kursziel von 2,82 € pro Aktie veranschlagt haben,
reduzieren wir dieses nun leicht auf 2,68 € pro Aktie. Beim aktuellen Kurs
von 1,00 € ergibt sich noch immer ein sehr deutliches
Kurserholungspotenzial. Das Rating KAUFEN wird damit bestätigt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10680.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.