KBC Bank Deutschland AG
KBC Asset Management: KBC Bonds High Interest Fondskommentar Oktober 2011
KBC Asset Management / Schlagwort(e): Fonds/Anleihe Im Oktober 2011 erzielte der KBC Bonds High Interest eine leicht positive Performance und übertraf den Vergleichsindex deutlich. Das Ergebnis spiegelt das bessere Marktklima für risikobehaftete Anlagen im Oktober 2011 wider. Am stärksten trug die Währungsseite der Anleihen zur Performance des Fonds bei. Sowohl bestimmte Schwellenmarktwährungen als auch skandinavische Währungspaare legten zu. Aufgrund der anhaltend hohen Marktvolatilität hält unser Fondsmanagement an der defensiveren Portfolioallokation fest und konzentriert sich auf Anleihen von soliden Emittenten. Das Engagement in ungarische Anleihen wurde nahezu vollständig abgebaut. Marktrückblick Im Oktober 2011 kam es zu einer Entspannung an den globalen Risikomärkten. Die makroökonomischen Daten aus den USA überraschten positiv, in China erscheint die Konjunkturabkühlung einstweilen gemäßigt und unter Kontrolle zu sein. Der EU-Gipfel erfüllte die Erwartungen. Die globalen Aktienmärkte verzeichneten zweistellige Kursgewinne. An den Anleihenmärkten gerieten defensive Staatsanleihen stark unter Druck und die Risikoprämien gingen deutlich zurück. Im Devisenhandel gaben die Zufluchtswährungen Yen und US-Dollar gegenüber dem Euro nach. Die meisten Schwellenmarktwährungen legten gegenüber ihren Ankerwährungen zu und der brasilianische Real sowie der russische Rubel wiesen eine kräftige Erholung auf. Auch traditionellere Carry-Währungen (z. B. der australische Dollar und die norwegische Krone) werteten auf. Am anderen Ende des Spektrums setzte der ungarische Forint seinen jüngsten Abwärtstrend fort. Seine Abhängigkeit von der europäischen Wirtschaft in Verbindung mit umstrittener Lokalpolitik und die daraus resultierenden Abstufungsrisiken ziehen ihn weiter in Mitleidenschaft. Marktausblick Wir stehen weiterhin einem sehr schwierigen Investitionsumfeld gegenüber. In den USA verbesserten sich die Fundamentaldaten im September und Oktober 2011. Europa hingegen bewegt sich in Richtung Rezession, während die Schuldenkrise noch nicht ausgestanden ist. Der EU-Gipfel beschloss Ende Oktober 2011 zwar einige konstruktive Maßnahmen zur Beendigung der Krise, aber die nachfolgenden politischen Entwicklungen in Griechenland und Italien sorgten für weitere Probleme. Die Marktvolatilität dürfte daher in naher Zukunft hoch bleiben und die Abwärtsrisiken für sowohl die Weltwirtschaft als auch Risikoanlagen nehmen weiter zu. In den kommenden Wochen wird die US-Haushaltsdebatte von besonderem Interesse sein und möglicherweise ein weiteres politisches Risikoelement beisteuern. Insgesamt bleiben die Aussichten für Carry-Trades bis zum Ende des Jahres 2011 schwierig. Wir halten daher an unserer defensiveren Portfolioallokation fest. Portfolio Der KBC Bonds High Interest erholte sich im Oktober 2011 um 0,88 Prozent. Dies spiegelt das bessere globale Marktklima für Risikoanlagen wider. Die Währungsseite der Anleihen im Portfolio trug am meisten zur positiven Performance bei. Sowohl Schwellenmarktwährungen als auch skandinavische Währungspaare legten stark zu. Die Entwicklung vom Oktober 2011 war das Spiegelbild der Flucht in Qualitätstitel, die wir im September 2011 erlebt hatten. Der Marktoptimismus unterstützte die Anleihenmärkte von Schwellenländern und den Peripherieländern der Industrienationen, was zu einer deutlichen Outperformance gegenüber den unter Druck stehenden Kernmärkten führte. Seit Jahresbeginn ist die absolute Rendite vor Abzug von Gebühren wieder nahezu ausgeglichen – eine respektable Performance im Vergleich zu anderen Risikostrategien. Im Verlauf des Oktobers 2011 haben wir das Engagement des KBC Bonds High Interest in europäischen Schwellenländern weiter verringert. Europa liegt im Epizentrum der gegenwärtigen Krise und das Wachstum der europäischen Schwellenmärkte ist weiterhin hochgradig von Exporten in die westlichen Industrieländer abhängig. Darüber hinaus bedroht die sich entwickelnde Kreditkrise das Wachstum, da westliche Banken den Kapitalfluss zu ihren Tochtergesellschaften in Schwellenmärkten einschränken. Insbesondere das Fondsengagement gegenüber Ungarn wurde nahezu vollständig abgebaut. Eine drohende Bonitätsabstufung würde das Land unter die Investment-Grade-Schwelle bringen. Dies lässt sich nicht mit dem defensiven Profil unseres Produkts vereinbaren. Die jüngsten Zukäufe konzentrierten sich vorwiegend auf defensivere G10-Titel, wobei wir Anleihen mit längerer Duration von Emittenten bevorzugten, die eine solide Zahlungsbilanz aufweisen. Performance Im Oktober 2011 wies der KBC Bonds High Interest eine leicht positive Performance von 0,88 Prozent auf. Der JP Morgan Global Broad Index entwickelte sich im Vergleich schlechter: -3,34 Prozent. Der Index dient als Vergleichsmaßstab, das Portfolio wird ohne klassisches Benchmarking gemanagt. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die dargestellten Werte basieren auf der Entwicklung des Nettoinventarwertes. Andere Gebühren, Provisionen und Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Bei einem Anlagebetrag von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von 5 Jahren im 1. Jahr durch den maximalen Ausgabeaufschlag in Höhe von 8 Prozent um 8 Prozent sowie im 5. Jahr um einen maximalen Rückgabeabschlag in Höhe von 1 Prozent um 1 Prozent. Zusätzlich können das Anlageergebnis mindernde Depotkosten entstehen. RECHTLICHE HINWEISE Die Angaben in dieser Unterlage dienen ausschließlich der allgemeinen Information über den entsprechenden Investmentfonds. Sie werden für die Öffentlichkeit bekannt gegeben und berücksichtigen nicht die persönlichen Umstände einzelner Anleger. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhalts wird keine Haftung oder Gewähr übernommen. Meinungen zu Fonds, Teilfonds oder Anteilsklassen, Märkten, zur generellen Marktentwicklung oder anderer Art sind die subjektive Ansicht der Verfasser und sind für KBC Asset Management NV nicht verpflichtend. Anlagen sollten erst nach der gründlichen Lektüre der aktuellen Version des ausführlichen Verkaufsprospektes, des vereinfachten Verkaufsprospektes, der Satzung, des Jahresberichts und ggf. des nachfolgenden Halbjahresberichts sowie nach einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerspezialisten getätigt werden. Die erwähnten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei KBC Asset Management NV, Havenlaan 2, 1080 Brüssel (Belgien), im Internet unter www.kbcfonds.de bzw. www.kbcfonds.at oder in Papierform bei den unten angegebenen Adressen. Der Wert und die Rendite der Anteile können fallen und steigen. Sie werden durch die Marktvolatilität sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst. Die Aufteilung nach Branchen, Ländern und Währungen und die einzelnen Positionen sowie ggf. angegebene Benchmarks können sich jederzeit im Rahmen der im ausführlichen Verkaufsprospekt festgelegten Anlagepolitik ändern. Der Teilfonds, auf den sich diese Informationen beziehen, ist in Deutschland und Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Die folgenden Umbrella-Fonds sind grundsätzlich zum Vertrieb in Deutschland und Österreich berechtigt: KBC Bonds Sicav, KBC Renta Sicav, KBC Eco Fund Bevek, KBC Equity Fund Bevek und KBC Select Immo Bevek. Darüber hinaus ist der ACCESS Fund Sicav in Deutschland zum Vertrieb berechtigt. 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Ende der Finanznachricht 17.11.2011 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht, übermittelt durch die DGAP – ein Unternehmen der EquityStory AG. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich. Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. Medienarchiv unter http://www.dgap-medientreff.de und http://www.dgap.de |
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