KBC Bank Deutschland AG
KBC Asset Management: KBC Eco Fund Water Fondskommentar Oktober 2011
KBC Asset Management / Schlagwort(e): Fonds/Nachhaltigkeit Im Oktober 2011 erzielte der KBC Eco Fund Water ein positives Ergebnis. Der Wasserinfrastruktursektor schnitt im Oktober 2011 am besten ab. Ebenfalls positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Eine Verkaufswelle im Bereich Infrastruktur in den ersten Oktobertagen nutzte unser Fondsmanagement, um das Engagement in China zu verstärken, was die starken Kurseinbrüche des Sektors im Sommer teilweise wett machte. Das Portfolio des KBC Eco Fund Water bleibt weiterhin konservativ positioniert. Marktrückblick Im Oktober 2011 ging es an den globalen Aktienmärkten wieder aufwärts. In Euro gerechnet gewann der MSCI World Index 6,14 Prozent hinzu. Ausschlaggebend für dieses Plus war der gemeinsame Rettungsplan für die Eurozone. Dass sich die Stimmung unter den Anlegern aufhellte, war auf unerwartet positive gute US-Konjunkturzahlen und die günstige politische Entwicklung in China zurückzuführen.
Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben nunmehr die Weichen für die Lösung der Schuldenkrise gestellt. Der überarbeitete Plan zielt auf drei Kernkomponenten ab, darunter die griechischen Anleihen, die Kapitalaufstockung der Banken in der Eurozone sowie die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF). Vor diesem Hintergrund müssen private Anleger nunmehr 50 Prozent der griechischen Anleihen abschreiben. Das ist deutlich mehr als die zuvor vereinbarten 21 Prozent. Die europäischen Banken hingegen müssen ihre Eigenkapitalquote in den nächsten neun Monaten weiter erhöhen, um potentielle Verluste durch ihre Bestände an Staatsanleihen der Eurozone zu absorbieren. Durch einen vier- bis fünffachen Kredithebel soll die Gesamtkapazität des EFSF auf über 1 Billion Euro ansteigen. Zudem wurde inzwischen erwogen, auch China an der Finanzierung des Rettungspakets zu beteiligen. Diese Maßnahmen sollten ein klares Zeichen setzen, um die Abwärtsspirale an den Aktienmärkten zu beenden. Obwohl der Markt den Plan begrüßte, rechnen die Anleger mit einer anhaltenden Volatilität, da weitere Details erst in den nächsten Wochen bekannt werden. Als weiterer Stimmungskatalysator entpuppte sich die chinesische Regierung. So werden kleine und mittlere Unternehmen in China nunmehr gefördert. Außerdem soll die Volatilität im chinesischen Finanzsektor durch entsprechende Gegenmaßnahmen gesenkt werden. Auch wenn mit diesen Maßnahmen kein großer finanzieller Rahmen einherging, trugen sie zu einer deutlichen Stimmungsaufhellung in der Region und der Weltwirtschaft bei. In diesem risikofreudigen Umfeld gingen die Bewertungen von Staatsanleihen zurück. Dabei büßte der Merrill Lynch Government Bond Index für 5-jährige Anleihen im Oktober 2011 2,9 Prozent ein. Portfoliorückblick Der KBC Eco Fund Water erzielt im Oktober 2011 ein positives Ergebnis. Angesichts der Rally im Monatsverlauf überraschte es nicht, dass der Wasserinfrastruktursektor die beste Wertentwicklung aufwies. Ebenfalls positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Der Versorgungssektor dagegen schnitt aufgrund seiner defensiven Merkmale relativ betrachtet unterdurchschnittlich ab. Im Zuge der im Oktober 2011 besseren gesamtwirtschaftlichen Lage erhielt der Markt Auftrieb. Das kam Infrastrukturtiteln mit höherem Beta zugute. Inmitten der Rally zeichneten sich einige interessante themenspezifische Faktoren ab. Die Berichtssaison zeigte auf, wie widerstandsfähig die meisten wasserbezogenen Endmärkte sind. Dies betraf insbesondere die Ausgaben für Investitionen und die Industrieproduktion. Während die Ausgaben der Kommunen weiterhin schwächelten, signalisierten die Unternehmen, dass der Zyklus scheinbar seine Talsohle erreicht hat. Die Ausgaben der Kommunen in Europa fielen besser aus als erwartet. Analog dazu lagen auch die Endmärkte im Bausektor über den Erwartungen. Die positiven Nachrichten an den Endmärkten und steigende Gewinne sorgten für eine Outperformance bei europäischen Industrie- und bausektororientierten Titeln. Angesichts unserer langfristigen Einschätzungen des Risiko-Ertrags-Verhältnisses und/oder der Bewertungen hatte KBC Asset Management diese beiden Bereiche absichtlich untergewichtet. Gegen Monatsende Oktober 2011 begannen die chinesischen Behörden, Tariferhöhungen für Wasser und Abwasser zu erwägen, die eine größere Zeitabhängigkeit und mehr Fairness mit sich bringen. Dies dürfte chinesische Bautitel stützen, von denen die meisten mit Wasser- bzw. Abwasseranlagen verflochten sind. Ertragsstärkster Sektor im Oktober 2011 war Infrastruktur – mit besonderen Akzenten in China. Daran änderte auch eine Verkaufswelle an den ersten beiden Oktobertagen nichts (nahezu 20 Prozent). Das Fondsmanagement nutzte diese Phase, um das direkte Chinaengagement praktisch zu verdoppeln. Dies machte die starken Kurseinbrüche des Sektors im Verlauf des Sommers teilweise wett. Itron legte zu, nachdem der neue CEO bei der Konferenz zum dritten Quartal 2011 seine Prognose für die Gewinne 2012 und die Umstrukturierung dargelegt hatte. Aegion (vormals Insituform) verbuchte Zugewinne, nachdem es zuvor aufgrund negativer Gewinnprognosen überverkauft war. Das Unternehmen beurteilte die Gewinnaussichten für 2012 recht zuversichtlich und gab einige Details zu seiner diversifizierten Fusions- und Übernahmestrategie bekannt, die auf stärkere Endmärkte mit einzigartigen Wettbewerbsvorteilen abzielt. Ebenfalls beachtliche Beiträge leisteten Flowserve, Pentair und Aecom. Sie profitierten von attraktiven Bewertungen und der Hoffnung, dass sich ihre Auftragslage zu einem späteren Zykluszeitpunkt bessert. Diese drei Titel waren neben Aegion unsere größten Positionen im Infrastruktursegment.
Der Technologiesektor hinkte dem Markt im Oktober 2011 leicht hinterher. In Bezug auf die Performance kristallisieren sich zwei Pole heraus, d.h. die Titel, die KBC Asset Management eher als defensiv betrachtet, wie Kurita und Elster, sowie die offensiveren Titel im Portfolio wie Agilent und Idex. Marktausblick und Portfoliostrategie
Ende Juni 2011 begann KBC Asset Management mit einer Umschichtung des Portfolios, um einen besseren Schutz gegen Verluste zu erzielen. Derzeit ist es weiterhin relativ konservativ positioniert. Die Umschichtung umfasste eine stärkere Gewichtung der regulierten Versorgungsunternehmen, hochwertigere Unternehmen, ein umfassendes Engagement im Bereich Fusionen und Übernahmen sowie eine Fokussierung auf glaubwürdige Gewinnprognosen. Seitdem haben viele Aktien des KBC-Anlageuniversums deutlich nachgegeben, wodurch attraktive Bewertungen und ein günstiges Risiko-Rendite-Profil entstanden sind. Mit diesem Umschichtungsprozess im Portfolio hat KBC Asset Management bereits im August 2011 begonnen, und zwar durch den selektiven Kauf von Aktien wie Mueller Water, Organo und Kemira. Im September 2011 hielt das Fondsmanagement an dieser Strategie fest und fügte folgende Titel hinzu: China Liansu (Kunststoffrohre), Uponor (Rohrtechnik), Wolseley (Wasserinfrastrukturanbieter), Consolidated Water (Entsalzung), PICO (Beteiligungen im Wassersektor), Agilent [Analytik) und ITT (Pumpen und Aufbereitungsanlagen). Die Bewertungen Anfang Oktober 2011 haben weitere Änderungen im Portfolio veranlasst. Durch diese Vorgehensweise wird die strenge Bottom-up-Analyse hervorgehoben, auf welcher der Portfolioaufbau beruht. Sie zeigt aber auch, dass die makroökonomische Perspektive berücksichtigt werden muss, wenn es um die Geschwindigkeit der Umschichtung des Portfolios insgesamt geht. Während der vergangenen drei Jahre haben Finanzierungsengpässe aufgrund der Kreditkrise die Sanierung veralteter Wasserinfrastrukturen und Investitionen in neue Infrastrukturprojekte für den steigenden Bedarf einer wachsenden Bevölkerung noch dringender gemacht. Während sich die Wirtschaft erholt und sich das Finanzierungsumfeld weiter normalisiert, erwartet KBC Asset Management eine Steigerung der Ausgaben für die Wasserinfrastruktur. Der bestehende Projektstau wird in Angriff genommen, und neue Projekte werden hinzukommen. Der neue chinesische Fünfjahresplan und sein Schwerpunkt auf Investitionen in die Wasserinfrastruktur sollten nicht nur in China ansässigen Unternehmen, sondern auch internationalen Unternehmen mit einer Präsenz im Lande große Chancen eröffnen. Der Regulierungsrahmen entwickelt sich weiterhin zugunsten der Wasserindustrie. Die Wasserpreise weisen hohe jährliche Wachstumsraten auf, die auch in Zukunft anhalten und Wasserwerte für Anleger attraktiv machen dürften. Darüber hinaus werden die Wasserqualitätsstandards strenger, und dies wird sowohl Wachstumschancen für die Unternehmen im KBC Eco Fund Water schaffen als auch die Entwicklung neuer Technologien vorantreiben, nach denen KBC Asset Management weiterhin Ausschau hält. Aufgrund dieser sehr starken langfristigen Impulse sollten die stabilen Ertragsaussichten der Unternehmen dazu führen, dass der KBC Eco Fund Water den allgemeinen Aktienmarkt wieder überholt. Performance Im Oktober 2011 wies der KBC Eco Fund Water eine positive Performance von 5,58 Prozent, in Euro gerechnet, auf. Der MSCI World (NR) Index entwickelte sich im Vergleich besser: 6,14 Prozent. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die dargestellten Werte basieren auf der Entwicklung des Nettoinventarwertes. Andere Gebühren, Provisionen und Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Bei einem Anlagebetrag von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von 5 Jahren im 1. Jahr durch den maximalen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 Prozent um 5 Prozent. Zusätzlich können das Anlageergebnis mindernde Depotkosten entstehen. RECHTLICHE HINWEISE Die Angaben in dieser Unterlage dienen ausschließlich der allgemeinen Information über den entsprechenden Investmentfonds. Sie werden für die Öffentlichkeit bekannt gegeben und berücksichtigen nicht die persönlichen Umstände einzelner Anleger. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhalts wird keine Haftung oder Gewähr übernommen. Meinungen zu Fonds, Teilfonds oder Anteilsklassen, Märkten, zur generellen Marktentwicklung oder anderer Art sind die subjektive Ansicht der Verfasser und sind für KBC Asset Management NV nicht verpflichtend. Anlagen sollten erst nach der gründlichen Lektüre der aktuellen Version des ausführlichen Verkaufsprospektes, des vereinfachten Verkaufsprospektes, der Satzung, des Jahresberichts und ggf. des nachfolgenden Halbjahresberichts sowie nach einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerspezialisten getätigt werden. Die erwähnten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei KBC Asset Management NV, Havenlaan 2, 1080 Brüssel (Belgien), im Internet unter www.kbcfonds.de bzw. www.kbcfonds.at oder in Papierform bei den unten angegebenen Adressen. Der Wert und die Rendite der Anteile können fallen und steigen. Sie werden durch die Marktvolatilität sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst. Die Aufteilung nach Branchen, Ländern und Währungen und die einzelnen Positionen sowie ggf. angegebene Benchmarks können sich jederzeit im Rahmen der im ausführlichen Verkaufsprospekt festgelegten Anlagepolitik ändern. Der Teilfonds, auf den sich diese Informationen beziehen, ist in Deutschland und Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Die folgenden Umbrella-Fonds sind grundsätzlich zum Vertrieb in Deutschland und Österreich berechtigt: KBC Bonds Sicav, KBC Renta Sicav, KBC Eco Fund Bevek, KBC Equity Fund Bevek und KBC Select Immo Bevek. Darüber hinaus ist der ACCESS Fund Sicav in Deutschland zum Vertrieb berechtigt. In Ländern, in denen ein Fonds oder Teilfonds nicht zum öffentlichen Vertrieb registriert ist, ist der Verkauf von Anteilen nur im Rahmen von Privatplatzierungen bzw. im institutionellen Bereich und unter Beachtung der anwendbaren lokalen Gesetzgebung möglich. Namentlich sind die Fonds der KBC Asset Management NV nicht in den Vereinigten Staaten und ihren abhängigen Territorien registriert und dürfen daher dort weder angeboten noch verkauft werden. Zahl- und Informationsstelle:
DEUTSCHLAND: KBC Bank Deutschland AG Wachtstraße 16, 28195 Bremen ÖSTERREICH ÖSTERREICH: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG Graben 21, 1010 Wien
Ende der Finanznachricht 17.11.2011 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht, übermittelt durch die DGAP – ein Unternehmen der EquityStory AG. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich. Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. Medienarchiv unter http://www.dgap-medientreff.de und http://www.dgap.de |
146828 17.11.2011 |