Wenige Monate nach der Rückkehr der Firmengründer Christian W. Röhl und Werner H. Heussinger als Mehrheitsaktionäre schreibt die SWL Sustainable Wealth Lab AG (Open Market, WKN 545 955) wieder schwarze Zahlen: Nachdem im Geschäftsjahr 2009 ein Fehlbetrag von 2,086 Mio. Euro zu Buche gestanden hatte, weist das Unternehmen für 2010 nun einen Jahresüberschuss von knapp 90.000 EUR aus. Die im Mai letzten Jahres begonnene personelle und strukturelle Reorganisation der vormals unter ZertifikateJournal AG firmierenden Gruppe als Investment-Boutique und Beteiligungsgesellschaft mit Fokus auf Financial Engineering, Finanzmedien und Private Equity konnte damit ebenso zügig wie erfolgreich zum Abschluss gebracht werden.
Umsatzentwicklung wegen Beteiligungs-Strategie wenig aussagekräftig
Zwar ist die Gesamtleistung in der AG gemäß dem jetzt vorgelegten, von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft FSW Treuhand GmbH, Offenbach/Main, mit einem uneingeschränkten Bestätigungsmerk versehenen Jahresabschluss gegenüber dem Vorjahr (1,610 Mio. Euro) um 54,1 Prozent auf rund 739.000 Euro gefallen. Da die Gesellschaft per 01. Oktober 2010 ihr früheres Stammgeschäft mit Fachmedien rund um strukturierte Finanzprodukte entsprechend den Beschlüssen der Hauptversammlung vom 08. Juli 2010 in eine 100-prozentige Tochtergesellschaft ausgegliedert hat und seitdem ausschließlich auf Beteiligungserträge abzielt, ist eine Umsatzbetrachtung indes wenig aussagekräftig.
Kostensenkung und Beteiligungserträge bringen EBITDA-Sprung
Der operative Erfolg spiegelt sich deshalb vor allem im EBITDA wider. Trotz hoher Restrukturierungskosten konnten die Aufwendungen für bezogene Leistungen sowie die sonstigen betrieblichen Aufwendungen jeweils mehr als halbiert werden, parallel lieferte die Schweizer Tochtergesellschaft InWert Financial Engineering AG (vormals I2F Innovation in Finance AG) Beteiligungserträge in Höhe von knapp 602.000 Euro – woraus sich für 2010 nun ein EBITDA von gut 207.000 Euro ergibt. Im Vorjahr hatte das EBITDA noch mit knapp 120.000 Euro im negativen Bereich gelegen. Noch größer ist die Differenz beim EBIT, das 2009 durch im Zuge der weltweiten Finanzkrise vorgenommene Abschreibungen auf die Beteiligungen im Private Equity-Bereich bei -2,127 Mio. Euro gelegen hatte und nun ebenfalls wieder ein positives Vorzeichen trägt (112.173 Euro).
Private Equity-Beteiligungen mit operativen Erfolgen und stillen Reserven
Überdies geht die Gesellschaft davon aus, dass der Wertansatz für die durch Engagements bei der Wiener CONNEXIO-Gruppe repräsentierte Private Equity-Sparte signifikante stille Reserven impliziert: Nachdem der Beteiligungsfonds CONNEXIO alternative investment holding AG (CAI) im Jahr 2010 sein gemessen am investierten Betrag wichtigstes Portfolio-Unternehmen, den Bauzulieferer MOLDAN, erfolgreich veräußern konnte, beläuft sich der Wert der von CAI ausgegebenen Genussscheine gemäß vorläufiger Angaben auf 0,845 Euro/Stück. Die im Vorjahr aus Vorsichtsgründen vorgenommene Abwertung hat sich also nicht materialisiert; unter Verweis auf Art. 67 Abs. 4 EGHGB bleibt die SWL Sustainable Wealth Lab AG, die insgesamt Stück 2,0 Mio. CAI-Genussscheine hält, indes beim bisherigen Bilanzansatz von 0,500 Euro/Stück. Von den Erfolgen bei CAI profitiert gemäß der für die Entwicklung im Private Equity-Geschäft typischen 'J-Curve' gleichzeitig auch die CONNEXIO research & business development GmbH als alleiniger Manager des Beteiligungsfonds. Vorläufigen Angaben zufolge hat die Gesellschaft, an der die SWL Sustainable Wealth Lab AG 49 Prozent hält, im Geschäftsjahr 2010 einen Jahresüberschuss von mehr als 230.000 Euro erwirtschaftet.
InWert Financial Engineering AG gewinnt neue Mandate
Ebenfalls auf Kurs ist das institutionelle Beratungsgeschäft der 100-prozentigen SWL-Tochter InWert Financial Engineering AG. Bedingt durch positive Performance-Effekte hat das Volumen der Allokationen und Indices, bei denen die in der Schweiz ansässige Gesellschaft als Advisor des Emittenten agiert, zuletzt weitgehend stabilisiert; parallel zog im zweiten Halbjahr 2010 auch das Geschäft mit Einzel-Strukturierungen und Verbriefungen spürbar an – weshalb die SWL Sustainable Wealth Lab AG erstmals seit 2008 wieder eine Ausschüttung aus der Schweiz verbuchen konnte. Auch das laufende Jahr begann vielversprechend; u.a. konnte mit der WestLB, die im April/Mai eine von InWert beratene semi-aktive Allokationsstrategie zur Zeichnung auflegt, einer der volumenstärksten Emittenten strukturierter Produkte als Neukunde gewonnen werden.
Zertifikate-Medien mit relativer Stärke in schwierigem Umfeld
Das frühere Stammgeschäft rund um die Medienmarke 'PORTFOLIO EXCLUSIV: Das ZertifikateJournal' liefert derweil nach wie vor positive Ergebnisbeiträge. Zwar sind die den Zertifikate-Emittenten für Werbung in Online-Newslettern zur Verfügung stehenden Budgets weiter gesunken; durch die Positionierung als ebenso meinungsführendes wie reichweitenstarkes Fachmedium konnte das 'ZertifikateJournal' im Jahr 2010 dennoch für mehr als drei Viertel der redaktionell produzierten Seiten Anzeigenkunden gewinnen. Im vierten Quartal – also nach der Ausgliederung dieser Aktivitäten in die 100-prozentige Tochtergesellschaft ZJ Media GmbH – profitierte das Geschäft überdies von der Strahlwirkung der gemeinsam mit der WELT-Gruppe (Axel Springer AG), Scoach Europa (Deutsche Börse AG) und der Börse Stuttgart verliehenen 'ZertifikateAwards'. Für das Rumpfgeschäftsjahr 2010 (01.10.-31.12.) weist die ZJ Media GmbH deshalb einen Überschuss von rund 76.000 Euro aus, der im Laufe des Geschäftsjahres 2011 an die SWL Sustainable Wealth Lab als Muttergesellschaft ausgeschüttet werden soll.
Vorstand erwartet auch für 2011 wieder positives Ergebnis
Angesichts der angespannten Lage an den Finanzmärkten – derzeit ist nicht abzusehen, welchen nachhaltigen Einfluss die Ereignisse in Japan und in der arabischen Welt auf das Börsen-Sentiment und damit die Geschäftsentwicklung der SWL Gruppe haben werden – verzichtet die SWL Sustainable Wealth Lab AG auf eine Umsatz- und Ertragsprognose für das laufende Jahr. Der Vorstand ist allerdings optimistisch, dass auch für 2011 ein positives Ergebnis erzielt werden kann.
Der geprüfte und mit uneingeschränktem Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers versehene Jahresabschluss der SWL Sustainable Wealth Lab AG für das Jahr 2010 steht auf www.swlgruppe.com (unter der Rubrik 'Investor Relations/Geschäftsberichte') ab sofort zum Download bereit.
Für Rückfragen:
SWL Sustainable Wealth Lab AG
Britta Damschen, Assistentin des Vorstands
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