Hussy: “Aktienmarkt von Konjunktur abgekoppelt – Notenbanken allein können Markt nicht retten”
Frankfurt, 23.07.2019
Angesichts deutlich schlechterer Aussichten für die Aktienmärkte im dritten Quartal hat sentix Asset Management den Aktienanteil in seinem Multi-Asset-Fonds radikal zurückgefahren. “Wir haben die Aktienquote im sentix Risk Return -M- Fonds vergangene Woche von 60,5 % auf 23,6 % reduziert, also mehr als halbiert”, erklärt Patrick Hussy, Fondsmanager von sentix Asset Management und Geschäftsführer der auf Sentimentanalyse und Behavioral Finance spezialisierten Investmentboutique. Wegen der Aussicht auf eine noch lockerere Geldpolitik seien Aktien der Konjunktur im zweiten Quartal weit vorausgeeilt.
“Spätestens mit den Juli-Daten des sentix-Konjunkturindex sind die Hoffnungen auf eine schnelle Erholung der Wirtschaft gestorben”, stellt Hussy fest. Vor allem die Werte für Deutschland seien besorgniserregend und ließen eine Rezession erwarten. Der sentix Konjunkturindex Deutschland ist (in seiner Lagekomponente) im Juli auf 7 Punkte gefallen und nähert sich nun sukzessive dem Negativbereich – eine Indikation für sinkende Aktien. “Ein solche Abkopplung von Konjunktur und Aktienmarkt ist selten, das kann sich der Markt auf Dauer nicht leisten.” Anfang 2018 lag der Index noch bei über 70 Punkten, seitdem fällt und fällt er.
“Saisonal beginnt Saure-Gurken-Zeit”
Auch andere von sentix erhobene Indikatoren mahnen aktuell zur Vorsicht. Der Themenindex Notenbankpolitik, der 2018 noch die Erwartung einer restriktiveren Geldpolitik widerspiegelte und mit einem schwachen Aktienmarkt einherging, ist mittlerweile weit in den positiven Bereich gestiegen. “Anleger setzen nun sehr stark auf frisches Notenbankgeld, sie könnten vielleicht enttäuscht werden.” Die Notenbankpolitik allein könne den Aktienmarkt nicht retten.
Auch das Comeback der Kryptowährungen – der Bitcoin-Kurs stieg im Juni von 8.000 auf zwischenzeitlich über 13.800 US-Dollar – sei ein Indiz. “Das verrät etwas über das Vertrauen in Papiergeldwährungen.” Marktteilnehmer suchten offenbar ein Fluchtventil. Dazu kämen saisonale Gründe: “Nach dem 20. Juli beginnt in der Regel eine Saure-Gurken-Zeit”, erläutert Hussy mit Blick auf das DAX-Saisonmuster seit 1990. “Insgesamt ist Vorsicht angesagt, das dritte Quartal wird schwierig, die Volatilität wird wieder steigen.”
Gold konsolidierungsanfällig
Im Juni hatte die Aktienquote des sentix Risk Return -M- Fonds mit über 60% noch auf dem höchsten Stand des Jahres gelegen. “Das sentix Sentiment für US-Aktien war Anfang Juni wegen der Angst vor einer Rezession extrem weit in den Negativbereich gefallen, für uns ein klares Kaufsignal”, berichtet Hussy. Für Europa und Japan sah es ähnlich aus. “Daher konnten wir vom deutlichen Aufwärtstrend im Juni stark profitieren.” Dieser Pessimismus ist verflogen und hat sich in Gelassenheit gewandelt. Die antizyklische Vorgehensweise mahnt daher zur Vorsicht. Nun setzt der Fonds nur noch zu 23,6 % auf Aktien, vor allem S&P 500-Aktien, aber auch Werte aus DAX, Euro Stoxx 50, CSI 300 und Nasdaq. Weitere Verkäufe könnten folgen. Auf Sektorenseite spreche sentimentstechnisch derzeit viel für die Branchen Auto, Chemie und Banken. Deren Sentiment ist nun extrem niedrig, was Chancen auf eine Erholung dieser Sektoren biete. Umgekehrt habe mittlerweile jeder die “Sektor-Lieblinge” Pharma und Nahrungsmittel im Depot hoch gewichtet. Hiervon nehmen die Sentiment-Experten Abstand.
Auch im Rentenmarkt mehrten sich die Risiken, hier seien Anleger ebenfalls zu sorglos, wie der hohe Stand des sentix Overconfidence Index Bund Future zeige. “In unserem Fonds fahren wir mit 30 % Bund-Future und 28 % US-Treasuries auf Sicht.” Spannend bleibt auch Gold: Der sentix Risikoradar Gold und das aktuelle Medienecho beim Gold zeigen eine Konsolidierung an, erläutert Hussy. “Wir glauben zwar weiter an Gold, nehmen aber den Fuß etwas vom Gas und haben ein Viertel unserer Position abgebaut.” Der sentix Risk Return -M- Fonds hatte 2018 gegen den Trend eine Rendite von 3,2 % erwirtschaftet, Ende des 2. Quartals 2019 waren es 2,17 %.
Über sentix Asset Management
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23.07.2019 Veröffentlichung einer Pressemitteilung, übermittelt durch DGAP – ein Service der EQS Group AG.
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